今天周二，我大A股繼昨天收出一根光頭陽線之后，今天再接再厲，再次收出光頭陽線。

其中，有一個題材表現搶眼，出現了小規模漲停潮，它就是債轉股題材。

這個題材里，長航鳳凰、海德股份、中鋼國際等漲停，浙江東方、陜國投A、天津普林等漲幅超過6%。

這些股票如此亮眼，跟昨天國務院發布的《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》有關。

那么啥是債轉股呢？

簡單來說，就是把欠債變成股權，以前我欠你錢，但我沒錢，我就用股票還，以前你有我的債務，現在變成了你有我的股票。

這個欠債是誰欠誰的呢？主要是國有企業欠銀行的。

同學們都知道，現在郭嘉的經濟下行壓力很大，很多產能過剩行業的國企，窮的都快揭不開鍋了，銀行的錢也還不起了，為了解決這一問題，就想出了債轉股這個辦法。

其實，說起債轉股，并不是什么新鮮事。早在十七年前，郭嘉就出現過一次政府主導的債轉股。今天著名的華融、信達、長城、東方四大資產管理公司就是當年郭嘉為了剝離企業壞賬成立的。

當年，這四大公司以賬面價值從工農中建四大銀行收購了共1.4萬億的不良貸款，其中4050億元采用了債轉股方式。

當年的債轉股之后，結局似乎也不錯：企業獲得了新生，銀行甩掉了包袱，四大資管公司也因為之后不良股權資產的升值而賺的盆滿缽滿。

那么，17年后，重啟債轉股，會是一劑解決國企困境的良藥嗎？

銳眼哥認為，未必！

1、目前國企面臨的主要問題是產能過剩，產能過剩的一大原因就是從銀行貸來的資金成本太低了。

08年金融危機，本來給了中國一個出清過剩產能的機會，但4萬億計劃的出臺反而又讓鋼鐵等行業的國企獲得了大量低息貸款，又大幅度擴大了產能。而需求呢？顯然遠遠低于產能，由此，鋼材等產品價格暴跌，企業虧損累累。

銳眼哥認為，鋼鐵等行業的衰落，是長期的，是不可逆轉的，只有大量企業破產倒閉，才能清理掉大量過剩產能，才能使得供需恢復平衡，企業才有利可圖。

債轉股不僅不能讓這些企業清理產能，反而會讓他們茍延殘喘下去，繼續吸郭嘉的血，這對經濟長遠發展來看，絕非好事。

2、目前中國的企業之所以以銀行貸款和發債為主要的融資方式，是因為中國仍然是一個法制不健全的郭嘉，中小股東根本沒有決策權、管理權、話語權，利益很難得到保護，如果銀行成為這些債轉股國企的股東，也很有可能面臨著以上問題。

而且，銀行在持有債權時，利息收入是確定的，但轉成股權后，銀行的收益就變成了股息分紅。

但這些債轉股的企業哪個不是虧損累累，沒有利潤，何來分紅？沒有利潤，股權價值提可能提升嗎？

因此，銀行沒有商業動機來搞債轉股。

但是，工農中建四大商業銀行是國企，而國企往往不是按照正常套路出牌，面對郭嘉下達的債轉股任務，他們不得不把這個鍋接下來。

有人又要說了，既然銳眼哥不太認同債轉股，那債轉股的股票卻大漲了，這不是打臉嗎？

同學們要知道，中國的股市向來不按照常理出牌，拿利空當利好炒的事情經常發生。

既然市場當利好炒了，那么就要順其自然，看看有沒有搞頭。

債轉股概念會持續多久，要看其中的龍頭股的表現。

銳眼哥個人認為，目前取得西藏地方資產管理公司牌照（即AMC牌照），也是國內民營上市公司里唯一一家擁有AMC牌照的海德股份很有可能成為這債轉股題材中的龍頭股。

理由如下：

1、資產管理公司就是專門靠運營債轉股來賺錢的，郭嘉這次啟動1萬億左右的債轉股，直接給他們帶來了生意大禮包。

2、從今天個股表現上來看，海德股份一字板漲停開盤，全天牢牢封死漲停板，收盤封單高達34000多手，極為強勢，具備成為龍頭的潛力。

如果海德股份后市連續漲停板，則說明債轉股題材強，值得適度參與；如果不能出現連續漲停，則說明該題材不強，不宜重倉，但可輕倉參與，同時保持高度警惕。

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