今天凌晨（5月8日），萬眾矚目的法國大選結(jié)果出爐，小鮮肉馬克龍擊敗了勒龐，高票當(dāng)選新一屆法國總統(tǒng)！

勒龐的敗選，意味著“黑天鵝”風(fēng)險(xiǎn)的解除，隨后歐美股市和今天上午的亞太股市紛紛以上漲回應(yīng)：

然而，萬紅叢中一點(diǎn)綠，有一個(gè)國家的股市今天卻非常不合時(shí)宜地下跌了，它就是中國股市。

今天，A股再一次出現(xiàn)“黑周一”，全天低開低走，深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)尾盤出現(xiàn)了放量大跳水，而上證指數(shù)收盤則是跌破了3100點(diǎn)大關(guān)，也跌破了極為重要的支撐線：年線！

銳眼哥在之前的原創(chuàng)文章《內(nèi)憂外患，連環(huán)崩盤！這是一場無人幸免的金融大劫殺？》中說過，上證指數(shù)年線一旦失守，就相當(dāng)于“馬其頓防線”和“精神支柱”被敵人攻破了。所以后市繼續(xù)向下尋底，會(huì)成為股市的主旋律。

風(fēng)口浪尖中的“資金池”

如今，股市的“馬奇諾防線”失守，除了拜雄安股的暴跌所賜之外，還有一個(gè)行業(yè)最近也處在風(fēng)口浪尖上，它就是券商股。

近期，有媒體報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)約談了多家大型證券公司，已明確要求清理資金池類的債券產(chǎn)品。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)是這樣的：有關(guān)證監(jiān)局近日督導(dǎo)部分證券公司對(duì)照法規(guī)要求開展資管業(yè)務(wù)自查，是前期監(jiān)管工作的延續(xù)，并非新增要求。

仔細(xì)分析這段話，盡管證監(jiān)會(huì)說這并不是“新增要求”，但沒有否認(rèn)對(duì)資金池的清理，也就是間接承認(rèn)了有這么一回事。

既然“資金池”的問題被傳的如此甚囂塵上，那么銳眼哥就來給大家扒一扒“資金池”的秘密。

資金池，就是證券公司把募集的客戶資金匯集起來形成一個(gè)“蓄水池”待用。這個(gè)池子有進(jìn)水、出水兩個(gè)口，新進(jìn)資金是增量的水、到期資金是流出的水，而存續(xù)期間的資金交由管理方統(tǒng)一運(yùn)作，如此循環(huán)往復(fù)。

資金池不僅僅存在于證券行業(yè)中，而是涵蓋了整個(gè)金融行業(yè)，包括銀行資金池、保險(xiǎn)資金池、信托資金池、券商資金池、基金資金池等。

那么，管理層為什么要全線叫停資金池產(chǎn)品？以銀行為例，銀行理財(cái)和委外業(yè)務(wù)的主要運(yùn)作模式就是，銀行發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品募集到資金以后，將資金集中注入資金池，然后資金池資產(chǎn)端通過同業(yè)理財(cái)——委外業(yè)務(wù)配置于債券、同業(yè)存單等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)以及股權(quán)收益權(quán)等非標(biāo)資產(chǎn)。這樣做的目的一方面是保證剛性兌付，另一方面是期限錯(cuò)配提高收益。

從上面銀行的資金池可以看出，資金池的本質(zhì)特征就是滾動(dòng)發(fā)行、期限錯(cuò)配，以時(shí)間換空間。

但這里面也很蘊(yùn)藏了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，即銀行需要不斷的借新錢還舊錢，但如果有一天新錢借不到了，那么違約、跑路事件，就很可能會(huì)爆發(fā)。

所以，資金池就是金融機(jī)構(gòu)的命門，在目前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，一旦金融機(jī)構(gòu)的資金池出問題，那絕對(duì)不會(huì)是小事！

危險(xiǎn)的證券資金池

對(duì)證券公司來說，資管業(yè)務(wù)涉及的資金池產(chǎn)品主要有三大類：大集合資金池產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化資金池產(chǎn)品、私募資金池產(chǎn)品。

其中，大集合資金池產(chǎn)品屬于標(biāo)準(zhǔn)化的資管產(chǎn)品，后兩種非標(biāo)產(chǎn)品在股災(zāi)后受配資監(jiān)管影響已經(jīng)明顯減少。所以，目前券商資管主要的資金池產(chǎn)品就是大集合資金池產(chǎn)品，而大集合資金池產(chǎn)品主要的投資標(biāo)的就是債券。

所以，在監(jiān)管風(fēng)暴下，最近的債券市場，五年期國債期貨合約和十年期國債期貨合約也是一路連跌不止：

肅清券商資管資金池，首先做出表率的是深圳。目前，深圳證監(jiān)局已經(jīng)發(fā)文責(zé)令轄區(qū)內(nèi)所有券商全線停止上述三大類資金池業(yè)務(wù)。而對(duì)于存量產(chǎn)品的整頓，深圳證監(jiān)局則是要求各家券商以自查的形式，在5月10日前提交自查整改報(bào)告，并于此后每季度向證監(jiān)局報(bào)送整改進(jìn)度報(bào)表。

整肅券商資金池，深圳已經(jīng)開了第一槍，誰會(huì)是下一個(gè)？有消息稱目前上海證監(jiān)局也叫停了，北京局雖沒發(fā)文，但協(xié)會(huì)不允許備案，而江蘇、江西、浙江、遼寧、山東、陜西的客戶也都在壓縮資金池業(yè)務(wù)規(guī)模。

除了證券資金池，還有信托資金池、基金資金池等五花八門的、規(guī)模龐大的資金池，這些資金池，每一塊都有數(shù)千億規(guī)模，很多都投向了房地產(chǎn)領(lǐng)域。如果這些資金池都被清理，那將來恐怕無數(shù)的壞賬和爛尾樓也將浮出水面！

可以說，規(guī)模龐大的各種資金池，已經(jīng)綁架了中國整個(gè)金融行業(yè)。而監(jiān)管部門疾風(fēng)驟雨般的監(jiān)管，就是搶在危機(jī)爆發(fā)之前，奮力挽救中國的金融業(yè)！

小心了，“雷爆”或許會(huì)發(fā)生！

既銀監(jiān)會(huì)清查銀行委外業(yè)務(wù)之后，證監(jiān)會(huì)也開始叫停券商的資金池業(yè)務(wù)。在這場金融監(jiān)管大風(fēng)暴的席卷之下，在今后的日子里，一些金融機(jī)構(gòu)違法犯罪的事情可能會(huì)陸續(xù)被曝光，而相關(guān)股票也有可能受“雷爆”事件的沖擊而大跌。

監(jiān)管風(fēng)暴下，一些特別高估值的券商股很可能難以幸免，而證券公司又是“靠天吃飯”的，四月份股市的大跌，對(duì)券商的業(yè)績帶來的必定是利空，因此會(huì)有部分券商出現(xiàn)虧損的情況。再加上監(jiān)管風(fēng)暴現(xiàn)在還沒有任何停下來的跡象，券商股，尤其是防風(fēng)險(xiǎn)能力差的小券商股，極有可能成為今后這段時(shí)間的下跌重災(zāi)區(qū)。

目前的A股，前有流動(dòng)性收緊，后有監(jiān)管風(fēng)暴來襲，兩者的共振無疑會(huì)讓股市調(diào)整的空間和時(shí)間都被延長，所以當(dāng)下策略仍然是繼續(xù)觀望等待，不要過早抄底。

熊在吼！牛在逃！機(jī)構(gòu)在咆哮！股民在哀號(hào)！當(dāng)今形勢(shì)下，股市、債市的熊市格局還會(huì)延續(xù)，看好自己的錢包，“防守至上，不輕言抄底”，是每個(gè)投資者必須具備的素質(zhì)。

對(duì)于股市、樓市，你有何觀點(diǎn)，都可以在文章后面留言，銳眼哥會(huì)及時(shí)回復(fù)，有價(jià)值的留言還會(huì)被置頂的。原創(chuàng)不易，閱后點(diǎn)大拇指和轉(zhuǎn)發(fā)文章是對(duì)銳眼哥巨大的精神鼓勵(lì)，還望各位不要吝惜！

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