2018年7月27日-28日，由投資家網主辦、中國科技金融促進會風險投資專業委員會、深圳市創業投資同業公會、深圳市企業戰略并購促進會聯合主辦的“投資家網·2018中國基金合伙人（GPLP）峰會”在深圳福田香格里拉大酒店隆重舉行，本次峰會以“大浪淘沙”為主題，深度剖析股權投資全新業態，并廣邀各地政府領導、500+投資同行、500+FOFS、財富管理機構、上市公司以及1000余位商界精英齊聚一堂，圍繞GP與LP當下最關注的熱點話題進行了深度交流與探討。

清源投資董事長兼管理合伙人朱方出席了此次峰會，并進行了精彩的演講。他表示，政策的不確定性已經成為風險投資行業的關鍵問題，沒有特別完善的退出機制，給投資機構造成了很大困擾。

圖為清源投資董事長兼管理合伙人朱方

以下是朱方先生在“投資家網·2018中國基金合伙人（GPLP）峰會”上的演講實錄：

口述 l 朱方

整理 l 蘇年

來源 l 投資家網（ID：touzijias）

大家好，很高興參加“中國基金合伙人峰會”峰會。今天我主要講一下科技和風險投資的關系。其實十幾年前，科技和風險投資的關系就一直在講，到現在也在講?，F在的風險投資，特別是中早期的風險投資，包括創業板、納斯達克，我覺得這些都和科技創新的發展有著天然的聯系。

一 科技類創新項目是風險投資的源泉

我覺得科技創新這個題目本身就給了我們一個想法，科技和科技創新、風險投資特別是中早期的風險投資有著天然的聯系，我想在場的投資界朋友都知道，納斯達克成長出了世界非常著名的高新技術科技公司，比如英特爾、谷歌、蘋果等，大部分都是在納斯達克走出來的，納斯達克又表現了風險投資中特有的高風險、高投入、高回報的這樣一個特點。舉例來說， 1973年提出基因重組概念，1976年就有Genentech設立，到2009年Genentech被并購時，市值已經達到468億美元，這就是風險投資。

其次我覺得風險投資對科技項目來說起到一個促進作用，實際上風險投資一直扮演著對科技、高科技發展的推動作用，反過來說，實際上我們在座的朋友都是在做科技類公司的，我們時時刻刻都能感覺到，真正好的科技類創新項目會是投資的源泉。

二 股權投資行業缺乏“原創”項目

新三版剛剛推出的時候，我們行業很多同志當時是希望支持科技類企業的，但是我們行業很多人特別強調新模式的發展，新模式的發展和新科技的發展，新模式上的發展有很多是不穩定的，新模式的發展是需要經過一定時間的考驗，它能不能長期的發展下去，十年、八年的發展下去。新模式的發展和科技創新不一樣，科技創新企業有可能成功有可能失敗，一個新興企業成功與否要看企業的運作問題。

另外，我主要講中國自主創新在呼吁我們風險投資對于其發展的支持。現在是2018年，如果我們倒回去10年，甚至倒回去15年，就在這樣的情況下，很多風險投資家在講“中國有什么科技企業可以去投資”？我覺得中國有很多可以投資的科技項目，有很多非常好的科技發展項目。早期的風險投資時期，中國和美國之間有很大的差異，到2016年，大家可以看到美國的早起風險投資比中國是要高出很多的，那時候中國早期的投資還是很少的，那么可以說到了中后期的時候，就可以發現中國的風險投資基金正在不斷的快速發展。時代在發展，風險投資行業始終還面臨著重大原創性的項目的稀缺，這是由于我們國家的發展確實需要時間，需要很多的努力，但是我覺得大家要有信心，要有原創性科技發展，在中國可以逐漸受到重視，而且得到很好的進程。

三 退出機制仍不完善

從風險投資基金面臨的現狀來講，我現在越來越感覺到，風險投資行業的關鍵問題，沒有特別完善的退出機制，給投資機構造成了很大困擾。尤其是前一段我們規避都是窗口指導，窗口指導誰負責任？沒人負責任，以前你還有文件，文件最終如果出了問題我還知道找誰，但是現在我不知道找誰，但是你不遵守也不行，反正這種政策給行業帶來很大的困擾。實際上風險投資最大的問題，就是退出機制，退出機制一定要明確，如果我們早期投資的時候，可能我們的股權相當高，可能超過5%、10%，如果在這個時候，比如我按照現在風險投資這種規則我們可能要超過5年以上才能退出，或者5年、7年，那么這樣就把風險整個拉的非常高，所以我覺得這都有很多的問題。

最后我就想說說我們的企業，我們的基金原來是一支專門做中小期科技類，現在風險投資低潮，我希望我的同仁包括我，要研究什么風險投資，以及風險投資的行業現在到了低潮，為什么到了低潮？我覺得這個里面的很多原因，我們需要堅守不忘初衷，我們會增加投資人、IP機構投資 ，這樣的話就能適應更強的周期，原來我們可能都做的相對比較短，7、8年，現在我們做8年、10年，這樣就能夠得到其實真正好的科技類的項目，如果能在7、8年退出來就非常好。第二個就要加強內部管理的機制，實際上在不斷的在做，現在要更好的來按照新的法律法規來加強內部管理。

我們做早期風險投資基金，一定要關注中國、全球、科技發展的新動向、新態勢，這個是非常重要的，我們在做什么？我們的大學在做什么？我們的工業界在做什么？我們的風險投資基金在做什么？多關注全球科技的發展，找到自己想要投資什么項目。我的演講就到這里了，謝謝大家。

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