3月27日晚，雪球舉辦了以“掘金醫(yī)療新基建+老齡化黃金十年”為主題的在線路演活動(dòng)，并邀請(qǐng)到了著名醫(yī)藥私募森瑞投資的董事長(zhǎng)林存。在路演上，林存主要講解了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展前景與投資邏輯，并且在互動(dòng)環(huán)節(jié)對(duì)投資者的問(wèn)題進(jìn)行了回答。

公開(kāi)資料顯示，林存是森瑞投資的董事長(zhǎng)、同時(shí)是資深證券投資專(zhuān)家，清華紫荊慈善會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)，證券日?qǐng)?bào)，雪球網(wǎng)，阿爾法論壇等多家證券媒體特約撰稿人。整理了雪球路演上林存對(duì)醫(yī)藥行業(yè)后續(xù)的一些看法，在這里分享給大家。

國(guó)內(nèi)千億醫(yī)藥巨頭將不斷涌出

林存指出：多數(shù)醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)短期內(nèi)具有確定而高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)支撐，長(zhǎng)期看具有廣闊成長(zhǎng)空間。未來(lái)醫(yī)藥生物板塊仍將是國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)最具投資價(jià)值的細(xì)分板塊。

從下圖統(tǒng)計(jì)的一些優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥藍(lán)籌累計(jì)漲幅可以看出，醫(yī)藥板塊不同領(lǐng)域龍頭企業(yè)上市以來(lái)均創(chuàng)造出驚人的漲幅，價(jià)值巨大。林存還表示未來(lái)千億市值的醫(yī)藥企業(yè)還會(huì)不斷增加，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)細(xì)分龍頭。

占中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)大多數(shù)的內(nèi)向型企業(yè)將隨國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的復(fù)蘇而逐步企穩(wěn)。而對(duì)于擁有充足現(xiàn)金儲(chǔ)備與優(yōu)秀管理的外向型醫(yī)藥企業(yè)，危險(xiǎn)中醞釀著機(jī)會(huì)。

國(guó)際化視野G20有望強(qiáng)者恒強(qiáng)

12月31日，森瑞投資發(fā)布20年代醫(yī)藥核心資產(chǎn)20強(qiáng)指數(shù)Great 20(簡(jiǎn)稱(chēng)：G20)。林存表示，G20入選公司將以國(guó)際化視野嚴(yán)格按照規(guī)定篩選條件來(lái)篩選，分別為產(chǎn)品發(fā)展空間、競(jìng)爭(zhēng)格局、管理層穩(wěn)健可靠等條件。并且從創(chuàng)新藥、醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包、生物制品、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等幾大朝陽(yáng)領(lǐng)域來(lái)劃分，篩選完后共計(jì)有20個(gè)蓬勃發(fā)展，走向偉大的醫(yī)藥醫(yī)療A股及港股上市公司。最后，按照等權(quán)重編制做成了這個(gè)醫(yī)藥核心資產(chǎn)Great20指數(shù)，林存表示計(jì)劃10年不調(diào)整樣本，長(zhǎng)期觀察和檢閱。目前G20入選公司已經(jīng)在雪球上展示，如下圖。

醫(yī)藥行業(yè)四點(diǎn)投資邏輯及四個(gè)重點(diǎn)板塊

在醫(yī)藥投資邏輯方面，林存表示可以按以下四點(diǎn)：

第一點(diǎn)是重醫(yī)輕藥，中國(guó)化藥產(chǎn)業(yè)正處于變革期，短期不確定性較大；另一方面，醫(yī)療服務(wù)、器械等行業(yè)仍契合醫(yī)藥投資宏觀邏輯，受政策影響較小，確定性高，相比之下更具投資價(jià)值。

第二點(diǎn)是創(chuàng)新與進(jìn)口替代，從政策支持、社會(huì)需求、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等各角度看，創(chuàng)新藥、器械與國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口將是未來(lái)幾年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)兩大主線，也是投資重點(diǎn)。

第三點(diǎn)是支付能力，會(huì)選擇看重現(xiàn)金流好，個(gè)人消費(fèi)意愿強(qiáng)烈的品種。

第四點(diǎn)是“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，從全球范圍看，醫(yī)藥行業(yè)有寡頭化特點(diǎn)，而中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)有此趨勢(shì)。目前各細(xì)分領(lǐng)域寡頭初現(xiàn)，并將在資金關(guān)注度上與中小企業(yè)拉大距離。

林存還提到了4個(gè)需要關(guān)注的重點(diǎn)板塊：醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)外包（CRO）、生物制品、創(chuàng)新醫(yī)藥與器械以及醫(yī)療信息化。此外，還列舉了兩個(gè)其他重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域，如消費(fèi)品板塊與連鎖專(zhuān)科服務(wù)。

疫情下醫(yī)藥企業(yè)重要性凸顯

對(duì)于疫情對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響，林存表示，在此次重大公共衛(wèi)生事件下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要性凸顯。國(guó)防、能源、運(yùn)輸、金融當(dāng)然是命脈行業(yè)，但現(xiàn)在看來(lái)，醫(yī)藥也是命脈行業(yè)。疫情會(huì)推動(dòng)新藥進(jìn)展，并且，醫(yī)療器械需求會(huì)明顯激增、在線咨詢、互聯(lián)網(wǎng)藥店、醫(yī)院需求也會(huì)大幅提高，醫(yī)療信息化程度會(huì)顯著增強(qiáng)。

長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)不會(huì)滿足于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中低端地位，疫情后的艱難時(shí)期將倒逼中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。中國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)有機(jī)會(huì)將外部生存壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部創(chuàng)新動(dòng)力，放棄部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)并逐步轉(zhuǎn)向高技術(shù)、高價(jià)格及高附加值業(yè)務(wù)。而國(guó)家也在支持醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，并發(fā)布多項(xiàng)政策以加大健康領(lǐng)域科技投入，加強(qiáng)生命科學(xué)領(lǐng)域基礎(chǔ)研究和醫(yī)療健康關(guān)鍵核心技術(shù)突破，在醫(yī)藥、疫苗與醫(yī)療器械上實(shí)現(xiàn)完全的自主可控。

管理基金累計(jì)收益率高達(dá)86%

從林存管理的基金森瑞醫(yī)療創(chuàng)新的公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，收益也頗為可觀，成立以來(lái)，基本是穩(wěn)健向上趨勢(shì)，即使是在18年大熊市期間也依然維持盈利水平，跑贏大盤(pán)20個(gè)點(diǎn)以上。據(jù)了解，目前森瑞醫(yī)療創(chuàng)新的3月26日的凈值為1.8624，成立以來(lái)收益率已達(dá)到86.24%。

以上為基金森瑞醫(yī)療創(chuàng)新的收益曲線圖

雪球大V股票組合半年增長(zhǎng)100.8%

據(jù)了解，林存(雪球號(hào)：零存整取)的雪球組合森瑞藥神，創(chuàng)建于18年12月，期間調(diào)整了一次，換了一個(gè)股票，其他全部都是10%配置，15個(gè)月時(shí)間，收益率竟然達(dá)到了100.8%，翻了一倍，投資能力令人驚嘆。

森瑞藥神組合目前包含除易聯(lián)眾的十個(gè)股票，分別是長(zhǎng)春高新、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、愛(ài)爾眼科、美年健康、博騰股份、開(kāi)立醫(yī)療、樂(lè)普醫(yī)療、智飛生物、片仔癀。個(gè)股收益排名如下：