4月27日晚間，華聯控股股份有限公司（簡稱華聯控股，證券代碼：000036.SZ）發布了2019年年度報告。根據年報，華聯控股實現年收入31.68億元，受2018年非經常性損益項目影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降15.60%，扣除非經常性損益的凈利潤同比增長1.38%，凈利潤下降原因主要是投資收益同比減少所致(注：2018年投資收益大主要是出售了浙江興財70%股權)，扣除非經常性損益的凈利潤同比增長，表明公司主業發展保持穩中有進態勢。

公開資料顯示，華聯控股主業是房地產開發和物業經營業務。房地產開發業務目前主要集中在深圳、杭州等城市，物業經營業務分布于深圳、杭州、上海等區域。2019年之于房地產企業是不平凡的一年，宏觀房產政策調控持續深入、房地產金融政策收緊等不確定因素的干擾，考驗了房地產企業持續穩健經營的能力，華聯控股良好的業績表現，經受住了市場的考驗。

“三高一優”顯信心獲投資人認可

值得一提的是，華聯控股是一家熱衷回饋廣大股東的誠信企業，高股息率已經成為公司的一張閃亮名片。公司2019年每10股派發現金4.00元人民幣（含稅），合計派發現金股利5.94億元，占公司2019年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的72.60%，按現價來看，公司股息率已超過10%。回顧近年分紅情況，2018年每10股派發現金6.00元人民幣（含稅）、送3股紅股(含稅)，合計派發現金股利6.85億元、送紅股3.42股；2017年每10股派發現金5.00元人民幣(含稅)，合計派發現金股利5.71億元。2016-2019年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤合計為44.78億元，累計派發現金21.92億元，現金分紅占歸母凈利潤比率近50%，連續四年股息率水平位居同行業及市場前列。

穩定且高額的分紅派現的措施，是離不開優質資產業務作支撐的。數據顯示，華聯控股的房產銷售業務的毛利率高達77.98%，凈利率近30%。不僅如此，公司的總資產121.42億元，同比增長11.47%；凈資產49.48億元，同比增長2.75%。名副其實的高毛利、高凈利、高股息率以及業績優良的三高一優型企業。

資料顯示，公司近年來的股東結構穩定，體現了公司股東粘性高且穩定的狀態，同時近期公募、外資機構投資者加大了對公司的持倉。以香港中央結算有限公司為代表的外資，去年以來持續買入公司股份，到2019年末已持有4,923.52萬股，占公司總股本比例上升至3.32%，僅次于控股股東，表明了機構投資人認可公司的經營狀況，體現投資者們對公司經營有著樂觀的預期。

守正出奇步步為營謀轉型

2019年，是華聯控股穩中求變的一年?；仡?019，房地產市場穩中有增、穩中有憂。行業調控及金融監管從嚴從緊，行業競爭由增量轉向存量；房企融資渠道收窄，去化壓力加大，市場競爭越來越激烈，這些現象釋放了中小型房地產企業需要轉型破局的信號。然而，華聯控股自身有著轉型經歷，內含轉型的基因。

公司獨立自主地走出了一條具有華聯特色的內生式增長之路，目前正處于二次創業與三次轉型的關鍵時期。此前，華聯控股經歷了化纖-服裝紡織到石化新材料的轉型，之后從石化新材料轉型成房地產企業。轉型為房地產企業后，公司結合自身特點，量力而為，“不爭第一爭唯一”的理念給公司指明了一條特色鮮明、量身打造的差異化發展之路。華聯控股深耕細作，分別打造成區域內的標桿性建筑、高端精品樓盤，塑造了華聯地產良好的市場形象，同時也提升了每個項目的盈利水平。

華聯控股有著轉型的訴求、轉型的基因，更關鍵的是，具備雄厚的轉型資本。2019年公司財務報告顯示，公司貨幣資金54億元，交易性金融資產8億元，現金資產62億，高于目前公司57億元的市值。不僅如此，公司流動資產占公司總資產80.39%，公司資產流動性強，良好的資產結構將可以給公司創造價值和拓展未來發展空間，亦為公司升級轉型提供堅實基礎。

通過華聯控股公開資料可以看出，公司市盈率與市凈率處于偏低的區域。結合近期公募機構投資者持股與增持，公司在市場的表現有望回歸合理價值。一方面，公司具備高股息率，在市場震蕩較大時，有較強的抵御波動的能力；另一方面，展望公司未來升級轉型與穩健的經營作風，給予了市場及投資人有較大的發展空間預期。

公司表示：展望未來，宏觀經濟形勢、房地產形勢以及資本市場形勢等更加復雜多變，且變化莫測，公司2020年將以“保穩定、促轉型”為經營導向，立足主業，堅持房地產主業“開發+運營”的雙輪驅動發展策略，尋找新的投資機會，培育新的利潤增長點，穩中求變，發揮上市公司平臺價值與作用。