財聯(lián)社（上海 研究員 張揚(yáng)）訊，今日早盤，免稅概念股表現(xiàn)出色，截止發(fā)稿，王府井、百聯(lián)股份、杭州解百等股漲停。

免稅概念股的大漲源于王府井昨日官宣公司獲允許經(jīng)營免稅品零售業(yè)務(wù)，事實上，關(guān)于公司發(fā)力免稅業(yè)務(wù)的傳聞早已有之，公司股價也被資金看好，一個月的時間，該股漲幅已經(jīng)翻倍。

從行業(yè)方面來看，伴隨著中國中產(chǎn)階級的壯大及消費水平的提升，中國旅游消費總額高達(dá)2773億美元，位世界第一，幾乎為排名第二的美國的兩倍。中國消費者對奢侈品的消費需求持續(xù)升級，強(qiáng)勁的購買力推動全球免稅業(yè)發(fā)展，成為全球免稅品消費主力。

據(jù)貝恩公司統(tǒng)計，目前，中國消費者為全球奢侈品市場貢獻(xiàn)了1/3的銷售額，免稅渠道占據(jù)重要地位。由于關(guān)稅等成本影響，國內(nèi)免稅品價格與境外存在大額價差，加之商品品類、購物體驗等因素，曾經(jīng)中國免稅消費導(dǎo)外流現(xiàn)象嚴(yán)重。

隨著中國下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅、加強(qiáng)對灰色市場管控，各大奢侈品品牌持續(xù)調(diào)整國內(nèi)外市場價差等因素的共同作用下，中國免稅消費持續(xù)回流。

值得注意的是，由于稀缺性，加之可觀的發(fā)展前景，免稅牌照成為企業(yè)們爭搶“香餑餑”。國內(nèi)免稅行業(yè)目前中免系一家獨大，但政策呈現(xiàn)逐步放開趨勢，未來離島免稅及市內(nèi)店政策有望迎來更大開放。

天風(fēng)證券判斷，免稅運營資質(zhì)或施行壟斷經(jīng)營集中統(tǒng)一管理；由于免稅是國家稅收上采取了優(yōu)惠政策,為了彌補(bǔ)因此帶來的財政收入損失，免稅行業(yè)依然會保持國有企業(yè)壟斷經(jīng)營模式，而國有商業(yè)體系在供應(yīng)鏈和多業(yè)態(tài)以及跨區(qū)域運營上具備很強(qiáng)的優(yōu)勢； 在國家免稅政策有望放開的大背景下， 將出入境人數(shù)、地方國資委控股這兩個條件作為篩選條件，我們認(rèn)為王府井、重慶百貨、鄂武商 A、廣百股份、百聯(lián)股份、小商品城、杭州解百和銀座股份等上市公司有望受益。

天風(fēng)證券還表示，在全球疫情沖擊下，消費需求回流國內(nèi)免稅渠道可期，同時我國免稅行業(yè)有望迎來持續(xù)政策開放，免稅運營主體有望擴(kuò)容。同時各運營主體自身規(guī)模持續(xù)增長、渠道多元擴(kuò)張驅(qū)動市場份額提升和產(chǎn)業(yè)議價力有望持續(xù)增強(qiáng)，加速海外消費回流。為全面保障海外消費回流，出入境人次較多省市國有商業(yè)系統(tǒng)有望受益于免稅政策開放，業(yè)績及估值有望得到雙重提振。

概念股解讀：

王府井：公司作為純正的全國百貨龍頭企業(yè)，形成集百貨、奧特萊斯、購物中心和超市四大業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。公司加速全面提升百貨業(yè)態(tài)商品經(jīng)營能力和顧客經(jīng)營能力，持續(xù)深化創(chuàng)新模式，推進(jìn)全渠道建設(shè)，大力發(fā)展購物中心及奧萊業(yè)態(tài)，借力資本手段發(fā)展商品自營及超市業(yè)態(tài)。

重慶百貨：重慶地區(qū)零售龍頭，重慶國資委旗下零售企業(yè)。公司立足于重慶加速向外拓展，網(wǎng)點規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場輻射能力、規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步體現(xiàn)。

鄂武商A：湖北省內(nèi)零售龍頭，武漢國資委旗下零售企業(yè)，公司主要從事購物中心及超市業(yè)務(wù)，位列2017年中國零售百強(qiáng)第18位。

廣百股份：公司是廣州市銷售規(guī)模最大的百貨零售企業(yè)，截止2019年末，公司在廣州市區(qū)及廣東省內(nèi)其他城市共開設(shè)門店26家，其中廣州市區(qū)綜合百貨店11家，購物中心3家，超市專業(yè)店2家，鐘表專業(yè)店1家；廣東省其他城市綜合百貨店8家，購物中心1家，面積合計約58.37萬平方米。

百聯(lián)股份：公司是百聯(lián)集團(tuán)旗下的核心企業(yè)，形成以百貨商店、連鎖超市、購物中心、奧特萊斯為核心業(yè)務(wù)的發(fā)展布局。公司區(qū)位優(yōu)勢明顯、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)質(zhì)。圍繞“立足上海，輻射長三角，面向全國”的總體規(guī)劃，已經(jīng)在上海乃至長三角形成比較顯著的區(qū)域性優(yōu)勢。

小商品城：公司是目前我國最大的專業(yè)批發(fā)市場的發(fā)展商之一，主要業(yè)務(wù)包括市場經(jīng)營（即商位出租）、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、酒店服務(wù)業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)等。

杭州解百：公司是杭州市國資委絕對控股，是其旗下唯一零售類上市公司。

銀座股份：公司是山東省內(nèi)最大的百貨連鎖公司，堅持立足山東，輻射省外周邊。公司立體化開發(fā)、深耕和布局省內(nèi)各個區(qū)域，目前已在山東省內(nèi)11個地市和河北省3個地市開設(shè)門店。