近日,據科創板上市委2020年第37次審議會議結果公告顯示,上海凱賽生物技術股份有限公司(以下簡稱“凱賽生物”)成功過會,并在6月8日提交注冊。雖然該公司還未公布發行市盈率,但按照之前一些科創板頭部公司平均100多倍市盈率推算,凱賽生物發行市盈率也可能居高不下,與之主營業務相關的新日恒力(600165)或將獲得估值溢價。昨日(22日),新日恒力強勢漲停。

公開資料顯示,凱賽生物主營新型生物基材料,目前實現商業化生產的產品主要聚焦聚酰胺產業鏈,為生物基聚酰胺以及可用于生物基聚酰胺生產的原料,包括DC12(月桂二酸)、DC13(巴西酸)等生物法長鏈二元酸系列產品和生物基戊二胺,是全球領先的利用生物制造規模化生產新型材料的企業之一。

據了解,凱賽生物生產的生物法長鏈二元酸系列產品在全球市場處于主導地位。根據中科院有關報道,所謂長鏈二元酸是指碳鏈中含有10個以上碳原子的脂肪類二羧酸,是一類用途及其廣泛的重要精細化工產品,是民生和軍用領域合成新材料的重要前體原材料。

隨著國內外汽車、電子、通信等新興產業,迅速發展,我國對長鏈二元酸的需求量日益增加。除了凱賽生物以外,近年來也有其他廠家宣布計劃進入該領域,例如新日恒力(600165)計劃在寧夏建設月桂二酸項目。

2017年,新日恒力設立子公司恒力新材,擬投資18.72億元建設5萬噸/年月桂二酸項目。據新日恒力2019年年報,該項目在2019年3月7日取得《5萬噸/年月桂二酸項目主生產裝置區工程施工許可證》、《5萬噸/年月桂二酸項目動力站工程施工許可證》,自此項目全面開工建設。截止報告期末,該項目工程形象進度為56%,公司實際完成投資68,456.78萬元。當前項目在做好有效防控的前提下有序復工,2020年3月10日開始,工程建設人員陸續返回項目建設地,逐步恢復項目建設。

新日恒力(600165)表示,公司通過購買中國科學院微生物研究所的月桂二酸生產技術,利用寧夏豐富的資源,建設5萬噸/年產月桂二酸項目,專注于微生物法月桂二酸的技術開發、生產經營,并與其合作長鏈二元酸的技術創新和下游產品的開發,為公司未來的發展開辟新的經濟增長點,增強公司的綜合競爭能力。

據凱賽生物招股書顯示,本次計劃募集資金46.99億元,其中7.8億元將用于年產3萬噸長鏈二元酸和2萬噸長鏈聚酰胺項目。凱賽生物表示,公司在建或擬實施的產能擴建項目有多個,項目建成投產后,公司產品線及產能均會明顯擴張,其中生物法長鏈二元酸產能將達到7.5萬噸。

科創板正式開板至今已滿一周年,當前的估值水平不低,截至6月22日,有10家市盈率超過了200倍,35家超過了100倍,平均市盈率100多倍。安信證券認為,凱賽生物在收入、歸母凈利潤規模、營收增速、歸母凈利潤增速方面的綜合表現優于同期公司,或值得追蹤。

業內分析人士認為,若雙方的產能均建設完成,凱賽生物與新日恒力的產能比約為7:5,按照當前科創板平均市盈率100多倍,被市場喻為長鏈二元酸世界冠軍的凱賽生物未來市盈率估計也會達到這個水平,而新日恒力也會獲得估值溢價,緊隨凱賽生物。