2020年7月14日晚間，貝因美發布2020年半年度業績預告，預告顯示2020年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為3,000萬元-4,500萬元，而去年同期虧損12,178.22萬元，實現大幅扭虧為盈，基本每股收益為0.03元-0.04元。

貝因美在公告中表示，報告期內，公司克服新冠疫情的不利影響，化危為機，不斷改善內部運營，狠抓精準營銷，通過細分市場的品類突破，保持了主營業務收入的持續增長。公司消除了乳鐵蛋白等關鍵原材料價格上漲的不利影響，合理控制各項成本支出，加強賬款催收，取得了明顯成效。同時，公司積極探索品牌資本化之路，激發品牌生命力，并取得了相應的轉讓收益。

對此，一位長期跟蹤貝因美的業內人士表示：貝因美2020年半年度凈利較同期扭虧為盈，已經連續四個季度實現正盈利，如果這就是信號，那么貝因美這個曾經輝煌過的老牌奶企有可能站在了復蘇的起點。

業績持續回暖   反轉信號強

今年以來，北上資金持續、大筆凈流入A股市場，引發關注。中國資本市場的投資者對食品飲料板塊也展開了持續的挖掘，疊加疫情加速國產品牌對進口的替代及國內拉內需、促消費進程加速的影響，A股二級市場中的食品飲料板塊及其細分品類，如乳業概念股指數出現了穩步增長。據wind 數據顯示，截至7月14日，年初至今深圳成指累計上漲34.18%，乳業指數累計上漲38.19%，而貝因美累計上漲38.81%，稍強于大盤及行業指數。

天風證券的研報表示，在疫情和海外風險暫時未退去的背景下，資金對業績確定性高和景氣改善趨勢強的偏好仍將持續。

根據貝因美2020年半年度業績預告估算，貝因美歸母凈利較去年同期大幅增長，連續四季度實現正盈利，業績向好的信號強，公司的景氣度也在不斷的提升。

那么貝因美下半年能否持續向好的業績，以及公司的長期價值是否具備吸引力？應該是大部分投資者比較關注的問題。

進行新零售轉型 重塑大國品牌聲譽

貝因美自1992年創立，以生產嬰幼兒米粉等代乳食品為先導，鋪設了全國性的經銷網絡。1998年切入嬰幼兒奶粉市場，憑著對產品質量的嚴苛要求和更適合中國寶寶的華人配方，逐步成為嬰幼兒食品領域的重要玩家。

2009年之后，貝因美獲得了快速發展，但2013年后受國內外市場影響發展放緩。

歷經輝煌與波折，2018年5月謝宏董事長正式回歸，拉開貝因美“六重奏”策略的序幕：重建渠道、重構體系、重造團隊、重塑品牌、重溯文化、重樹商譽。同年7月，貝因美又聘請包秀飛擔任總經理，憑借豐富的經驗高效的運營對貝因美內部進行管理和整合，經歷了緊鑼密鼓的轉型發展，2018年貝因美成功扭虧為盈，擺脫了戴帽的“至暗時刻”。

緊接著一路前進，推進新零售轉型，提出以消費者為核心的三大創新營銷布局，包括：啟動公司數字化建設，驅動全域營銷；順應新零售發展的趨勢，積極擁抱網紅經濟；發力社群營銷、構建數字化策略，終于迎來了如今的業績持續回暖。

值得一提的是，今年2月中旬國海證券對貝因美經過深入調研之后，表示“看好公司內部積極變革下的長期發展”，給貝因美打出了“增持”的樂觀評級。

如今，貝因美或已進入了正向進化的新常態，并連續四個季度交出了可圈可點的成績，2020年可能是利好發力變現之時。

賽道思維驅動估值體系顯著變化  貝因美進軍千億級兒童零食市場

天風證券的研報表示，投資食品飲料要確立中長線思維。近年來投資者的理念發生了很大變化，市場從更長遠的維度去審視行業和公司，行業空間、競爭格局以及公司核心的競爭力、壁壘成為驅動估值上漲的因素。

在面對激烈的奶粉市場競爭，各大企業紛紛尋求各種渠道進行突圍，結合自身的新零售轉型策略，貝因美迅速瞄準了兒童健康零食市場風口。

今年6月底，貝因美通過旗下高端兒童零食品牌萌樂堡在母嬰行業互聯網平臺“海拍客”首發了兩款新品——酸奶溶豆和萌星泡芙。

據了解，此次推出的萌樂堡酸奶溶豆“添加了益生菌Bb-12及益生元組合，還擁有獲中國發明專利的FD凍干科技，同時不添加任何香精、色素和防腐劑”。另一款萌星泡芙則通過多谷物與芝士結合的配方，提供蛋白質及維生素。

據町芒研究院的數據顯示，2019年休閑零食市場規模高達5,713億元，且隨著生活水平的提高，到2020年零食市場規模有望突破6,000億元。貝因美發力兒童健康零食市場，可能正是基于這個市場未來的前景做的考量。

對此，貝因美CEO包秀飛表示，貝因美在嬰童食品領域有豐富的經驗，此次發布的萌樂堡品牌背靠貝因美食品研究院數十年科學研發積累，主打“科學配方+智造技術+國際化標準體系”的智造模式。未來，公司還打算在原有的母嬰研發體系基礎上，進一步開展兒童營養戰略計劃。

一位業內人士分析稱，貝因美此次布局兒童健康零食市場應該是帶有期待的，也是其新零售轉型戰略下的布局延伸。隨著貝因美整個大健康布局體系的優化升級，公司資本市場的估值也將得到進一步提升。