作為今年受投資者關(guān)注度極高的可轉(zhuǎn)債之一——欣旺轉(zhuǎn)債（債券代碼:123058）即將于8月7日上市。

公開(kāi)資料顯示，欣旺達(dá)（300207.SZ）此次可轉(zhuǎn)債共募集資金11.2億元，用于消費(fèi)類鋰離子電芯擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能9360萬(wàn)只，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)收入16.9億元/年，中誠(chéng)信國(guó)際給與欣旺轉(zhuǎn)債“AA”級(jí)信用評(píng)級(jí)。民生證券表示，欣旺達(dá)此次募投項(xiàng)目將受益于筆電軟包電池滲透率提升、智能手機(jī)集中度提升以及智能硬件興起，迎來(lái)鋰電池行業(yè)高景氣度周期。

攜手日產(chǎn)打造電池界明星企業(yè)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐漸提高

欣旺達(dá)自上市以來(lái)始終圍繞鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深入布局發(fā)展，目前已形成消費(fèi)類鋰電池、動(dòng)力類鋰電池為主的業(yè)務(wù)格局，且已成為國(guó)內(nèi)鋰能源領(lǐng)域設(shè)計(jì)研發(fā)能力最強(qiáng)、配套能力最完善、產(chǎn)品系列最多的鋰電池模組制造商之一。

鋰離子電池模組業(yè)務(wù)一直是公司的立身之本，在公司總營(yíng)收中占比接近80%，其中手機(jī)數(shù)碼類產(chǎn)品營(yíng)收最大，2019年在公司總營(yíng)收中占比約62%。此外，近兩年公司智能硬件類業(yè)務(wù)快速發(fā)展，2019年實(shí)現(xiàn)收入40.03億元，同比增長(zhǎng)約30.73%。

需要注意的是，欣旺達(dá)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)營(yíng)收占比正在逐漸提高，對(duì)此，西部證券指出，欣旺達(dá)手機(jī)數(shù)碼類業(yè)務(wù)仍然占據(jù)了公司總體利潤(rùn)的半壁江山，但是相較收入占比卻有所下降，與之相反，動(dòng)力電池利潤(rùn)占比達(dá)到6.5%，相較于其收入占比有較大提升，表明動(dòng)力電池的利潤(rùn)率顯著高于手機(jī)數(shù)碼類業(yè)務(wù)。未來(lái)隨著動(dòng)力電池業(yè)務(wù)不斷放量，欣旺達(dá)總體利潤(rùn)率有望逐步提升。

就在一個(gè)月前，日產(chǎn)汽車發(fā)布消息，將開(kāi)始與欣旺達(dá)電動(dòng)汽車電池公司商討共同開(kāi)發(fā)適用于混合動(dòng)力車的新一代電池，這個(gè)消息讓欣旺達(dá)立刻成為了電池界和資本市場(chǎng)的明星企業(yè)，吸引了眾多機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，從日產(chǎn)宣布合作至今，欣旺達(dá)累計(jì)漲幅已達(dá)32.05%，同行業(yè)板塊整體漲幅為9.06%，跑贏板塊23個(gè)百分點(diǎn)。

資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化高研發(fā)成效顯著

欣旺達(dá)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也在持續(xù)優(yōu)化，欣旺達(dá)今年以來(lái)發(fā)行疫情債、可轉(zhuǎn)債均獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)長(zhǎng)債換短債，財(cái)務(wù)壓力減輕，增加了上市公司運(yùn)營(yíng)活力，提高了現(xiàn)金管理靈活性。

欣旺達(dá)持續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流較好,貨幣資金自上市以來(lái)也是不斷提高，用A股“照妖鏡”之稱的凈現(xiàn)比指標(biāo)來(lái)看，欣旺達(dá)2019年凈現(xiàn)比為101%。凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~的比值，被稱作凈現(xiàn)比，凈現(xiàn)比是衡量一個(gè)企業(yè)“真實(shí)”盈利能力的核心指標(biāo)。凈現(xiàn)比越接近1的企業(yè)，盈利質(zhì)量越健康，由此可見(jiàn)，欣旺達(dá)現(xiàn)金流十分健康。

值得一提的是，欣旺達(dá)自成立以來(lái)一直高度重視研發(fā)投入，近年來(lái)，研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員更是增長(zhǎng)迅速，2014-2019年期間，欣旺達(dá)研發(fā)人員數(shù)量從1061人提升至5919人，占公司總?cè)藬?shù)的比例從10.74%提升至24.23%。同時(shí)，公司也在持續(xù)增加研發(fā)資金的投入，2019年研發(fā)費(fèi)用為15.23億元，同比增長(zhǎng)43.68%，占營(yíng)業(yè)收入6.03%，欣旺達(dá)研發(fā)費(fèi)用占比在行業(yè)中處于較高水平。

受益于高研發(fā)投入，欣旺達(dá)取得了一系列的研發(fā)成果，獲得專利眾多，部分技術(shù)已經(jīng)達(dá)到國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平，特別是在消費(fèi)電芯及動(dòng)力電池領(lǐng)域掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)和先進(jìn)工藝，目前公司產(chǎn)品所使用的絕大部分技術(shù)均為公司通過(guò)自主研發(fā)取得。

隨著各國(guó)不斷加碼新能源汽車補(bǔ)貼政策以及頒布未來(lái)燃油車禁售計(jì)劃，全球新能源汽車進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，從而帶動(dòng)全球動(dòng)力電池市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年全球動(dòng)力電池裝機(jī)量115.5GWh，同比增長(zhǎng)28%。到2025年全球新能源車的滲透率將達(dá)到25%-50%，而2018年全球新能源汽車銷量滲透率僅為2.8%，未來(lái)仍有巨大的成長(zhǎng)空間。據(jù)GGII預(yù)測(cè)，2019-2025年中國(guó)和全球的動(dòng)力電池需求復(fù)合增長(zhǎng)率分別為33%和40%，2025年中國(guó)和全球動(dòng)力電池需求將達(dá)到約400Gwh和847GWh，供不應(yīng)求。欣旺達(dá)作為全球鋰離子電池模組領(lǐng)軍企業(yè)，有望乘上這波動(dòng)力電池景氣周期的東風(fēng)，揚(yáng)帆起航，駛向又一個(gè)萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海。