自深交所創業板出臺20%的漲跌幅新規后，各路資金瘋狂的涌入創業板，創業板中價格低、市值低、價值低的股票成為機構或游資的新場子。不過在經過前期的狂歡后，創業板近兩天開始迎來回調整固。事實上，無論是創業板、主板或中小板也好，市場情緒降溫后，資金回撤造成的踩踏事件屢見不鮮。

雖說不管黑貓白貓只要抓到老鼠就是好貓，但對于資本市場而言，投機帶來的賺錢效應畢竟是短暫兼具風險的，一只好的股票背后一定是有強大的邏輯作支撐的。因此，如何從強大的邏輯出發去發掘那些正處于黃金坑的價值股才是關鍵。而這個邏輯，可以從上月剛公布半年報營收實現雙位數增長、凈利潤增長超135%的貝因美（002570.SZ）看出端倪。

確定性的逆境反轉  貝因美連續四個季度實現利潤正向發展

說到貝因美，不得不提及它的逆境反轉。在經歷了前兩年的至暗時刻后，終于在2019年正式“脫星摘帽”，迎來浴火重生，此后貝因美一路開掛，取得了連續四個季度的營收、凈利雙增長的優異成績，交出了一張亮眼的成績單。

國海證券、中原證券等券商都發布研報表示，貝因美的基本面正在發生反轉，并且反轉的跡象逐漸明確。事實上，截止至2020年上半年，貝因美已連續四個季度實現利潤的正向發展，因此這個反轉的信號是確定性的了。

正如貝因美創始人及董事長謝宏所言，從財務數據來看,連續4個季度,貝因美凈利潤正向發展,應該說是一個確定性的困境反轉。

值得一提的是，貝因美的困境反轉離不開該公司新的領導班子大刀闊斧的改革措施。國海證券的分析師也曾表示，2018年隨著公司創始人謝宏董事長重新出山以及聘任包秀飛為總經理后，新的管理層在營銷策略的調整和內部管理的加強做了諸多的工作，其經營成效也日漸顯現。

公開資料顯示，貝因美自2018年來便提出“重樹商譽、重建渠道、重構體系、重造團隊、重塑品牌、重溯文化”的六大戰略，并不斷以此戰略方向加速變革。包括聚焦重點省份的三四線城市,以商圈為基礎,分批打造樣板店,一店一策；拓展新零售渠道業務,與海拍客等達成戰略合作,賦能線下母嬰市場;與零售通、淘鮮達、京東到家等展開合作,布局新零售業務場景;借力網紅經濟、數字經濟等模式,推進全域營銷場景鋪設,實現消費者營銷閉環,線上線下互通,補位轉型升級。

布局高端產品線 快馬加鞭開啟新一輪增長點

隨著貝因美改革效應的逐步顯現，公司的經營業績也在持續改善，不過貝因美并未滿足于目前的成績，而是不斷的聚焦核心資產品牌，全新升級超級大單品，布局羊奶粉、有機奶粉等高端產品線，快馬加鞭布局新一輪增長點。

正如貝因美創始人及董事長謝宏所言，2020年是比較關鍵的一年。受疫情沖擊,市場環境和經濟環境都在變化,2020年貝因美的核心定位是續命發力。

此外，貝因美總經理包秀飛在近期于上海舉辦的2020年半年度業績說明會上也表示，公司將抓住后疫情時代機遇，關注品牌消費者口碑和專業度口碑建設，續命發力：通過成功媽咪系列產品，提前觸及消費者；通過圈層文化，推進口碑社群新零售經濟；通過大國品牌開展公信力營銷；繼續下沉三四線，發力O2O；不斷提升、打造品牌力、產品力、渠道力和零售力。

為了落實公司長期發展戰略布局，8月26日，貝因美與半年報一起發布的還有《非公開發行股票預案》，根據預案，貝因美擬募集資金總額不超過12億元（含本數），用于年產2萬噸配方奶粉及區域配送中心項目、新零售終端賦能項目、企業數智化信息系統升級項目和貝因美精準營養技術及產業研發平臺升級項目，并補充流動資金。

這幾個項目，涵蓋了研發布局、上游生產布局、新渠道布局等，正好覆蓋了整個奶粉的上下游的方方面面，實現新消費的閉環。

對此募資布局，貝因美在公告中表示，此次定增有利于貝因美落實公司發展戰略，實現公司經營業績的提升；促進產品結構優化升級，重塑品牌形象；豐富產品類型，帶動工廠生產效能提升；優化公司財務結構，為公司發展提供資金保障。

同時，貝因美總經理包秀飛于上述業績說明會上也表示，公司定增項目將通過新零售營銷提升公司銷售業績。其中，公司將通過天津工廠柔性化生產奶基營養品，推出高端羊奶粉、有機奶粉，通過研究院精準營養研發能力提升，通過門店“云貨架”終端實現精準營銷。

據華西證券的研報顯示，中國羊奶粉市場規模逐年上升，預計2020年規模達到100億元，2013-2020年羊奶粉市場規模CAGR為18.65%。隨著中國羊奶粉市場份額不斷提升，國內外奶粉品牌逐漸加入到國內羊奶粉行業的競爭中。

業內人士表示，貝因美2019年便開始通過與Bubs合作進軍羊奶粉市場，此時繼續布局該領域，正是看重了這個大市場的發展前景且符合公司布局超高端的發展戰略，看好公司未來在該領域的成長性。

回歸到資本市場，貝因美股價上漲邏輯是得到基本面的驗證的，在如今震蕩的大環境下，或具備一定的彈性空間。畢竟對于資本市場的投資者而言，往往看重的是一個企業是否具備持續的盈利能力，而非估值方面的進一步擴張。