9月14日晚間，延安必康（002411.SZ）披露《2020年第六次臨時股東大會決議公告》。公告顯示，本次股東大會以92,805,598股，占出席會議有表決權股份總數的97.0653%，同意通過《關于收購徐州北盟物流有限公司100%股權暨關聯交易的議案》。關聯股東新沂必康新醫藥產業綜合體投資有限公司、李宗松、陜西北度新材料科技有限公司對該議案回避表決。

食品品質安全加速升級，拉動冷鏈市場擴張

隨著社會經濟的快速發展，人們生活水平日益提高，大眾對食品品質安全要求跨水平提升。為了能讓人們及時享受高品質食物，生鮮電商快速崛起，冷鏈運輸也成為當今社會必不可少的運輸方式，并拉動冷鏈市場的急速擴張。據艾瑞咨詢數據，2018年我國生鮮電商市場交易規模已達2034.3億元，并預計至2022年可達7054.2億元，4年CAGR為36.2%，以低溫肉奶制品、新鮮果蔬、水產品等為代表的生鮮概念，直接拉動冷鏈產業快速擴張。

圖1：中國生鮮電商市場交易規模及預測

資料來源：艾瑞咨詢

雖然我國冷鏈運輸正處于快速發展階段，但是與國外相比，我國食品冷鏈產業仍存在顯著差距。中國產業信息網指出，我國果蔬、肉類、水產品的冷鏈流通率分別僅10%、15%、23%，相較發達國家果蔬、肉禽流通率的95%和近100%而言，我國冷鏈產業尚很不完備。且農產品腐損率較高，冷鏈產業亟需升級擴張。

圖2：中國冷鏈流通率較發達國家差距較大

資料來源：中國產業信息網

面對市場需求巨大的冷鏈運輸藍海，延安必康收購北盟物流，積極布局冷鏈市場，搶占市場高地。據悉，北盟物流冷鏈倉儲項目實際占地面積359.36畝，總建筑面積約為158,709.80㎡，含6座冷庫，項目于2021年1月5日投入運營后的儲存能力約為22.06萬噸，屬于國內規模較大的冷鏈倉儲物流中心。北盟物流在建成投入運營后，將積極開展各項業務，如出租貨物存放面積、與目標企業開始洽談，致力布局淮海經濟區乃至華東地區重要的肉禽蛋奶國家戰略儲備基地、積極拓展進出口業務、推進集裝箱堆場項目。根據以上4個板塊業務未來運營測算，2021-2023年，北盟物流分別可以實現營業收入5.88億元、6.84億元和8.13億元，未來三年預計可實現收入合計20.85億元，有望助力延安必康實現營收凈利雙升。

醫藥冷鏈市場前景廣闊，助力公司整合產業資源

冷鏈流通是藥品流通中重要組成部分，也是藥品流通中最具前景的業務分支。據中檢所信息，需冷鏈醫藥產品以疫苗為主，占比41%，血液制品、生物藥分別為29%、28%。2018年我國需要冷鏈運輸的藥品銷售額約1100億元，按冷鏈運輸費用率12%估算，則醫藥冷鏈市場規模約為132億元，市場潛力巨大。

圖3：國內需要冷鏈運輸的各醫藥產品比例

資料來源：中檢所

江蘇省系國內醫藥生產企業聚集地之一，延安必康本次擬收購的冷鏈倉儲項目所在的新沂市是蘇北第三大工業城市，地處環渤海經濟區與長三角經濟區之間，公路、鐵路及航空運輸便利。同時，對建立高標準醫藥冷鏈物流具有重大意義，可滿足疫苗、血液、生物藥劑等冷鏈醫藥產品市場的不斷擴大，醫藥冷鏈物流的需求不斷提高，醫藥冷鏈物流質量管理不斷提升的趨勢和需求。根據醫藥冷鏈物流業務未來運營測算，2021-2023年，北盟物流分別可以實現營業收入1.4億元、1.78億元和2.13億元，未來三年預計可實現收入合計5.31億元，新增公司業績增長點。

此次，延安必康布局物流產業，有利于公司整合醫藥產業資源，推進其在醫藥行業的戰略布局，降低倉儲成本，提高物流及藥品管理效率，高效協同公司原有的醫藥商業業務，助力公司健康有序發展。

收購北盟物流優化資產結構，輕裝上陣開啟新篇章

如何制定合理的收購計劃往往是監管機構、廣大媒體和中小投資者的關注點。此次，延安必康收購北盟物流，采取轉讓下屬孫公司徐州嘉安健康產業有限公司部分在建工程，結合公司控股股東及實控人即將歸還的非經營性占用上市公司資金的方案，在盤活存量資產的同時，督促控股股東、實控人及時歸還非經營性占用上市公司資金。收購北盟物流的資金來源方案，體現公司積極解決歷史遺留問題的決心，利于公司輕裝上陣，以謀求更大的發展空間。

業內人士表示，延安必康此次收購北盟物流，一方面利于公司未來醫藥產品銷售業務與物流業務協同發展，增加公司競爭力，改善公司利潤來源構成。另一方面，北盟物流目前屬于實控人的資產，收購北盟物流可以減少公司與實控人的關聯交易，使公司經營更規范。此外，延安必康預計對外轉讓下屬孫公司徐州嘉安健康產業有限公司部分在建工程，以收購北盟物流的方案有利于盤活上市公司存量資產，優化在建工程資產結構，提升公司資產質量，聚焦優勢業務,進一步提升公司核心競爭力。