2020年初以來新冠疫情持續(xù)蔓延，全球范圍內(nèi)物流運輸受限、企業(yè)復工復產(chǎn)受阻、世界經(jīng)濟下行壓力劇增，化工行業(yè)整體形勢不佳。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020H1，337家化工上市公司共實現(xiàn)營業(yè)總收入、歸母凈利潤分別為29,300.39億元（同比-21.13%）、-37.06億元（同比-103.03%）。2020H1，化工板塊 A 股上市公司營業(yè)總收入及歸母凈利潤均創(chuàng)下近年來的歷史新低。

    單季度來看，2020Q1化工行業(yè)呈現(xiàn)出了“低價格+低業(yè)績+低估值”的“三低”狀態(tài)，行業(yè)整體低迷之際，也不乏表現(xiàn)亮眼的上市公司，如國內(nèi)氯堿行業(yè)的骨干企業(yè)新金路（000510.SZ）2020Q1實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長16.91%，大幅跑贏行業(yè)。2020Q2化工行業(yè)較2020Q1 強勢扭虧，這得益于我國采取積極擴大內(nèi)需、釋放消費潛力、加大基建投資、提振市場活力、出臺外貿(mào)優(yōu)惠等多項政策。化工行業(yè)中報業(yè)績探底后全面回暖，行業(yè)需求、業(yè)績將迎來整體性復蘇。

基礎化工行業(yè)承壓顯著 新金路“穩(wěn)運行”表現(xiàn)亮眼

    山西證券研報顯示，2020H1，基礎化工行業(yè)營業(yè)收入同比下滑20.75%， 歸母凈利潤同比下滑 70.76%，在所有申萬一級行業(yè)中業(yè)績增速排名靠后。2020Q2，基礎化工行業(yè)營業(yè)收入同比下降22.64%，歸母凈利潤同比下降41.95%。總體看來，基礎化工行業(yè)營收及凈利潤增速持續(xù)下滑，行業(yè)景氣度觸底。

    面對行業(yè)整體下行、疫情等多重壓力， “穩(wěn)運行”成為新金路生產(chǎn)經(jīng)營的重中之重，半年報顯示，公司積極采取各項措施，持續(xù)加大研發(fā)力度，科學制定生產(chǎn)經(jīng)營計劃，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全力做好要素保障，以保障生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定有序。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.26億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4312.40萬元，位列2020上半年基礎化工行業(yè)上市企業(yè)凈利潤排行榜第24位。值得一提的是，2020Q1,基礎化學行業(yè)個股平均凈利潤增長率為負數(shù)時，新金路表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長16.91%，遠超行業(yè)平均水平。復雜嚴峻的經(jīng)濟形勢下，新金路率先擺脫疫情陰影，呈現(xiàn)積極向好的態(tài)勢。

數(shù)據(jù)來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院

   據(jù)悉，新金路擁有近50年的氯堿化工發(fā)展歷史，為四川地區(qū)最早上市的氯堿化工企業(yè)之一，主要從事氯堿化工、電石、PVC 軟制品的生產(chǎn)經(jīng)營及倉儲、物流等業(yè)務，曾先后榮獲“中國化工企業(yè) 500 強”、“四川工業(yè)企業(yè)最大規(guī)模 30 強”、四川省質(zhì)量管理先進單位、質(zhì)量信譽 AAA 級企業(yè)等榮譽，“金路”牌聚氯乙烯樹脂是大連商品交易所 PVC 期貨指定交割品牌，公司產(chǎn)品質(zhì)量在行業(yè)及客戶中擁有較好的口碑。

行業(yè)進入需求旺季，觸底回升迎來整體復蘇

   金九銀十，當前化工行業(yè)進入了需求旺季，國內(nèi)疫情影響逐步消退、基礎設施 REITs 試點起步、基建項目建設進度加快、汽車和家電等需求逐步恢復正軌、國內(nèi)行業(yè)庫存消化PPI 上行、海外出口顯著恢復等多因素催生下，行業(yè)景氣度回升。

  從業(yè)績角度來看，開源證券分析師認為，我國化工行業(yè)上市公司業(yè)績已于2020Q2探底，利潤大幅回暖，化工行業(yè)至暗時刻已過，將迎來整體復蘇。從基礎化工板塊的營收增速及凈利潤水平來看，各大子行業(yè)均已于2020Q2有所反彈，確認2020Q1為化工行業(yè)上市公司的業(yè)績底部。2020Q2歸母凈利潤創(chuàng)新低，但強勢扭虧。

數(shù)據(jù)來源：wind、開源證券研究所

   從庫存角度來看，化學原料制造業(yè)及橡膠塑料制造業(yè)行業(yè)庫存近幾個月來有所下滑，其中化學原料制造業(yè)行業(yè)庫存為近三年來低位，一季度化工庫存周期從“主動去庫”切換為“被動補庫”，二季度產(chǎn)成品庫存已普遍回落，二季度去庫存明顯，庫存下降有望延長價格回暖期。

   從化工品價格角度來看，隨著國內(nèi)疫情影響基本消退，進入2020年5月后，國內(nèi)大宗化工品價格先后出現(xiàn)恢復，中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)（CCPI）逐步提升。另外國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年8月以來化工品 PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)） 和 PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）呈現(xiàn)持續(xù)上行，市場持續(xù)向好，帶動化工品價格繼續(xù)回升。

   業(yè)內(nèi)人士分析，隨著行業(yè)本身進入復蘇周期，疊加新基建項目啟動等內(nèi)需拉動、多項政策扶持等利好因素，預計下半年基礎化工行業(yè)總體形勢將好于上半年。