10月14日晚，院線公司集中披露前三季度業(yè)績預(yù)告。盡管7月20日起全國影院已陸續(xù)恢復(fù)營業(yè)，票房回暖速度好于預(yù)期，但由于上半年長達半年之久的停擺，第三季度尚處于行業(yè)元氣初步復(fù)蘇的院線公司仍全線虧損，難以在短時間內(nèi)扭虧為盈，但虧損幅度已較前兩個季度明顯好轉(zhuǎn)。

公告顯示，金逸影視前三季度預(yù)計歸母凈利潤虧損4.14-4.42億元，其中第三季度預(yù)虧1.00-1.28億元，較第二季度環(huán)比收窄3成左右。公司表示7月20日才逐步按照各地疫情防控要求陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)直接影響了公司的經(jīng)營收入，但公司仍須承擔(dān)相應(yīng)固定成本，導(dǎo)致利潤虧損。行業(yè)一哥萬達電影第三季度預(yù)虧3.8-4.8億元，虧損較第二季度大幅收窄6成，依舊引領(lǐng)行業(yè)反彈速度，強者恒強的運營能力進一步體現(xiàn)。

電影市場加速回暖，行業(yè)第四季度有望扭虧

全國前三季度累計實現(xiàn)票房83億元，僅較去年同期的 479億元的恢復(fù)近兩成。單看第三季度，在國內(nèi)疫情防控成果不斷向好，《八佰》《奪冠》等多部優(yōu)質(zhì)新片上映的助力下，單季度總票房超過60億元，相比去年同期的167億元整體恢復(fù)四成左右。其中，8月和9月分別實現(xiàn)票房34億元、24億元，同比恢復(fù)率達44%和77%，實現(xiàn)了超市場預(yù)期的快速復(fù)蘇。剛剛過去的國慶檔8天總票房突破39.39億元，總觀影人次近億，雖未超越去年同期，但仍創(chuàng)下了中國影史國慶檔票房第二的佳績，在疫情的特殊情況下已非常難得。

三季度電影行業(yè)展現(xiàn)了自身強大的發(fā)展韌性和爆發(fā)力，也為第四季度的強勁復(fù)蘇開啟了的良好的序幕。萬達電影公告中也給出了較為明確的預(yù)計，“預(yù)計第四季度全國票房將基本恢復(fù)至正常水平。公司下屬境內(nèi)影院已全面復(fù)工，公司整體市場占有率較去年有較大提升，公司投資的電影、電視劇項目拍攝制作進度亦已恢復(fù)，預(yù)計第四季度公司各項經(jīng)營業(yè)務(wù)將恢復(fù)正常水平。”

有長期跟蹤影視行業(yè)的投資者認為，隨著疫情防控的常態(tài)化，若第四季度全國觀影、賣品、廣告等主營業(yè)能夠基本恢復(fù)至往年同期正常水平，院線公司將有望從業(yè)績底部走向盈利。

萬達電影市占率逆勢提升，行業(yè)向頭部集中趨勢進一步驗證

一個值得注意的新情況是，國盛證券、中金公司等多家券商近期研報分析均顯示，疫情對影院領(lǐng)域的分化效果正在持續(xù)顯現(xiàn)。今年國慶檔行業(yè)復(fù)工率超過90%的情況下，前5大影投公司市占率同比顯著提升0.9%，再次印證了行業(yè)加速向頭部玩家集中的趨勢。

萬達電影自己也在公告中介紹，“公司整體市場占有率較去年有較大提升”。盡管未直接透露具體市占率數(shù)據(jù)，我們查閱拓普數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國慶期間前五大影投中僅萬達電影和CGV市占率獲得提升。其中萬達市占率升至14.1%，同比提升2.3個百分點，提升幅度最大，也與位列第二第三的大地、橫店進一步拉大差距。

一同行業(yè)的影院經(jīng)營者直言，近年來各大院線競爭激烈，全國影院和銀幕增長快于票房增速的環(huán)境下，各家院線能守住現(xiàn)在的市場份額穩(wěn)定不變已十分困難。國慶檔由于國產(chǎn)影片居多，萬達的IMAX優(yōu)勢無法發(fā)揮，通常這個檔期市占率會被稀釋，但今年在整體大盤票房下滑，也無新增影院拉動的情況下，還能斬獲近3個百分點的提升，足見其經(jīng)營水平之優(yōu)秀。

頭部企業(yè)鞏固競爭壁壘，疫情下趁勢化危為機

疫情加速行業(yè)格局的洗牌，也給眾多影院經(jīng)營者提出更高要求。萬達電影今年6月全面推出特許經(jīng)營權(quán)加盟模式，向業(yè)內(nèi)其他影院輸出頂尖的品牌、系統(tǒng)和管理資源。公司總裁曾茂軍曾透露，3個月時間已簽約影城數(shù)量近300家，在業(yè)內(nèi)頗受歡迎。未來納入加盟影院后，加上已有的600余家影院，萬達電影影院規(guī)模有望達到1000家，在放映設(shè)備、賣品等采購成本方面將邁上一個新高度。規(guī)模的增量也將助力公司進一步穩(wěn)固和提升市場份額。

同時，公司的定增已于三季度獲得證監(jiān)會審核通過，募集資金到位后將會極大地改善公司的財務(wù)狀況，降低資產(chǎn)負債率，為長遠發(fā)展補足“彈藥”。對此，西南證券傳媒首席分析師劉言認為，“后疫情時代，萬達電影有望借助自身規(guī)模優(yōu)勢、資本優(yōu)勢進一步逆勢擴張，競爭壁壘進一步增強”。

《唐探3》敲定2021春節(jié)檔，市場預(yù)計優(yōu)質(zhì)內(nèi)容公司明年迎來收獲期

依照萬達電影此前重組的業(yè)績承諾，萬達影視在2020年預(yù)計貢獻凈利潤10.69億元，原本應(yīng)當(dāng)為內(nèi)容爆發(fā)之年。但受疫情影響，公司主投主控的超級IP電影《唐人街探案3》撤檔春節(jié)檔，多部電影未能如期上映，難免難以達成預(yù)期經(jīng)營計劃。

但內(nèi)容為王時代，好內(nèi)容的影響力不會消退，市場對優(yōu)質(zhì)內(nèi)容制作公司的彈性仍抱有信心。10月9日，備受期待的《唐人街探案3》正式官宣定檔2021年大年初一，正式回歸春節(jié)檔，瞬間登上微博熱搜。盡管撤檔已半年之久，但目前該片仍是貓眼&淘票票雙平臺上想看指數(shù)最高的影片，雙平臺累計想看人數(shù)超千萬。此前，市場預(yù)計該電影能夠達到40-50億量級票房，若春節(jié)檔上映，有望明年為主控方萬達電影帶來高額收益。

除《唐人街探案3》外，萬達電影最新片單顯示，公司未來2年還將有40部新作，橫跨院線電影、劇集網(wǎng)劇、網(wǎng)生作品三大領(lǐng)域。既有《唐人街探案3》、《尋龍訣2》等超級IP，又有《折疊城市》、《外太空莫扎特》等科幻力作，也涵蓋了《誤殺2》、《想見你》電影版等極具潛力的類型片，同時還有《正陽門下年輕人》、《謝謝你醫(yī)生》、《仙劍奇?zhèn)b傳四》、《號手就位》、《羅曼史》等多部精品大劇。

隨著明年影視行業(yè)恢復(fù)至同期正常水平，市場預(yù)計2021年公司優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲備將步入收獲期。