10月29日晚間，樂歌股份（300729.SZ）公布2020年三季度報告，公司在第三季度延續(xù)了上半年的強勢增長態(tài)勢，基于線性驅動升降系統(tǒng)產品收入的增量貢獻，單季度實現營業(yè)收入5.86億元，同比增長138.52%；歸屬于上市公司的凈利潤大幅增長524.06%，達到了0.93億元。另外，公司今年前三季度營業(yè)收入12.19億元，同比增長73.05%；歸屬于上市公司的凈利潤1.61億元，同比增長320.08%。

深耕人體工學產品成果顯現，產能擴張推動產品結構升級轉型

目前，公司線性驅動人體工學升降桌產品，在零售市場擁有基于互聯網自主品牌銷售帶來的廣泛和長期的數據分析積累，及深刻的用戶洞察，具備業(yè)內領先和創(chuàng)新的產品設計；同時，樂歌股份在人體工學專業(yè)工程安裝市場的貼牌策略獲得了高端辦公家具客戶的認同。產能上已經成為國內人體工學升降桌產品零售市場最大的品牌商和制造出口商。

隨著疫情催化加速了市場對健康辦公的需求，公司線性驅動升降系統(tǒng)產品快速增長并且貢獻了重要增量，從而使得銷售產品結構逐步優(yōu)化。當前公司已經成功實現產品線轉型，其第三季度包括線性驅動產品在內的人體工學產品銷售收入5.12 億元。

近期，公司還發(fā)行了可轉債進行募集資金1.42億元，主要用于年產120萬臺（套）人體工學產品生產線技改項目和越南生產基地擴產項目。本次產能擴張是公司進一步實現自身產品結構升級轉型的重要發(fā)展戰(zhàn)略，能夠使得公司新產品進一步覆蓋各種不同收入人群對于健康辦公的需求和與公司現有產品共同形成更加完整的健康辦公解決方案。

增持海外倉提升行業(yè)壁壘，平臺化運營凸顯成本優(yōu)勢

目前來看，疫情在海外尚未得到有效控制導致了居家辦公需求依然保持增長趨勢。本次三季報顯示，公司第三季度跨境電商銷售達3.25億元，銷售占比55.5%，同比增長410.3%。近年來，公司海外倉布局的配送優(yōu)勢已經為公司跨境電商收入的增長提供了有力支撐，目前已在美國核心樞紐港口區(qū)域購買多個自有倉，覆蓋美國經濟發(fā)達地區(qū)和重要港口地區(qū)。完善的倉儲物流體系，能夠有效降低配送成本、提升運輸效率和降低租賃費用，大幅提升公司的業(yè)務壁壘。

此外，公司2020年新增了跨境電商公共海外倉創(chuàng)新綜合體服務，該業(yè)務已經成為國際貿易數字化和零售線上化趨勢持續(xù)加強下的新業(yè)態(tài)。樂歌股份憑借稀缺的海外倉資源為中小型外貿企業(yè)搭建服務平臺，而合作企業(yè)在倉儲和配送等方面的成本也將受益于樂歌股份的規(guī)模優(yōu)勢。目前，公司按計劃推進公共海外倉的招商服務，預計半年后形成規(guī)模化的公共服務平臺，未來盈利空間將進一步加大并為公司整體利潤提供較大貢獻。

根據智研咨詢發(fā)布的《2017-2022年中國人體工學市場專項調研及投資戰(zhàn)略研究報告》顯示，中國健康產業(yè)僅占GDP的4%-5%，遠落后于歐美等發(fā)達國家的10%-15%。公司董事長項樂宏曾表示，隨著國民經濟增長和健康意識的提升，大健康產業(yè)將迎來“黃金十年”的發(fā)展機遇。公司在全價值鏈經營模式下，通過自主研發(fā)差異化產品提升附加值、品牌建設和跨境電商渠道建設的競爭優(yōu)勢，疊加自持海外倉和跨國制造的國際化戰(zhàn)略布局有望成為全球人體工學健康辦公類產品的龍頭企業(yè)。