深陷流動(dòng)性危機(jī)三年多，海航終于迎來(lái)實(shí)實(shí)在在的轉(zhuǎn)機(jī)曙光了。

近日，海航集團(tuán)連發(fā)多條重磅消息：

1月22日，海航集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，風(fēng)險(xiǎn)處置進(jìn)展順利，即將進(jìn)入化解關(guān)鍵時(shí)期。

幾天之后，海航集團(tuán)新一屆黨委成員出爐，牽頭“海南省海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”的顧剛，接棒新一任黨委書(shū)記。

最新的一條尤其爆炸，海航集團(tuán)于29日收到破產(chǎn)重整通知書(shū)。

與集團(tuán)同步，海航控股也發(fā)布6條公告，涉及2020年度預(yù)告以及股東申請(qǐng)重整等多項(xiàng)內(nèi)容。

從“自救”到“他救”，海航集團(tuán)的種種動(dòng)向，被外界普遍認(rèn)為“舊時(shí)代的落幕，新篇章的開(kāi)啟”。

無(wú)論如何，正式進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)化解程序的海航集團(tuán)，正按照“法治化、市場(chǎng)化、可操作性”原則加速回歸主業(yè)。其旗下承擔(dān)航空主業(yè)的海航控股，或將迎來(lái)巨大轉(zhuǎn)機(jī)。

如此看來(lái)，2021年是海航集團(tuán)根治債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵一年，也將是海航控股涅槃重生的一年。

“保住主業(yè)”成多方共識(shí)

時(shí)間倒轉(zhuǎn)至2020年2月29日。

這一天，海航集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，應(yīng)公司請(qǐng)求，海南省人民政府與相關(guān)部門(mén)共同成立“海南省海航集團(tuán)聯(lián)合工作組”，全面推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置工作。

這被視作海航集團(tuán)“自救”乏力，地方政府火速救場(chǎng)的重要標(biāo)志。

“聯(lián)合工作組”的人員組成，極具代表性，體現(xiàn)出“維護(hù)各方利益”的終極訴求。

顧剛是海南省發(fā)展控的掌舵人，任清華來(lái)自洋浦經(jīng)開(kāi)區(qū)，兩人牽頭工作組，代表官方發(fā)聲。

另外兩名副組長(zhǎng)，也大有來(lái)頭。國(guó)開(kāi)行的程功，代表債權(quán)方的利益；而供職于民航中南局的李雙臣，則是行業(yè)主管機(jī)構(gòu)的代表。

媒體公開(kāi)報(bào)道顯示，“聯(lián)合工作組”進(jìn)駐海航集團(tuán)后，不到一年時(shí)間內(nèi)，工作組以超乎常人的工作強(qiáng)度，完成了幾項(xiàng)重要工作：

第一，穩(wěn)定員工軍心，恢復(fù)債權(quán)人信心，將海航集團(tuán)從瀕臨崩潰拉回正軌。

第二，厘清海航系2000多家公司的股權(quán)關(guān)系，并摸清資產(chǎn)負(fù)債情況。

第三，邀請(qǐng)央行、銀保監(jiān)會(huì)、債權(quán)人等多方力量入局，共同商議風(fēng)險(xiǎn)化解方案。

在經(jīng)歷了近一年的摸底工作后，“聯(lián)合工作組”最后祭出了破產(chǎn)重整的殺手锏寄希望以“刮骨療毒”的方式，讓海航集團(tuán)聚焦主業(yè)、涅槃重生。

在海航集團(tuán)的計(jì)劃里，重整實(shí)施完畢后，海航集團(tuán)的負(fù)債將大幅削減、運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)顯著減輕、經(jīng)營(yíng)管理制度進(jìn)一步優(yōu)化。

而隨著增量資源的注入、航空運(yùn)輸市場(chǎng)逐漸回暖、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境逐漸向好，海航控股將會(huì)繼續(xù)維持全國(guó)第四大航空公司的地位，其輕裝上陣，真正做到“健康發(fā)展”。

回歸主業(yè)，是海航集團(tuán)在多元化戰(zhàn)略失敗后，最痛徹心扉的領(lǐng)悟。

保持第四大航空集團(tuán)的終極任務(wù)

破產(chǎn)重整，對(duì)海航集團(tuán)、海航控股都是重大利好。

此前海航集團(tuán)宣稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)入關(guān)鍵期，市場(chǎng)迅速給予正面反饋，顯示出市場(chǎng)對(duì)海航集團(tuán)回歸主業(yè)信心仍在。

人們關(guān)心兩個(gè)核心問(wèn)題：第一，千億債務(wù)懸在頭頂，如何迅速化解？第二，聚焦主業(yè)是脫困良方，如何發(fā)力航空業(yè)務(wù)？

以海航集團(tuán)最后公開(kāi)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2019年6月末，公司總資產(chǎn)為9806.21億元，總負(fù)債為7067.26億元，缺口依舊較大。

在解決巨額債務(wù)上，海航集團(tuán)選擇破產(chǎn)重整，以求業(yè)務(wù)與債務(wù)上的重組與調(diào)整。

據(jù)透露，海航集團(tuán)將通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)移、股抵債、留債展期清償?shù)榷喾N方式降低負(fù)債水平，最大程度保障投資者利益；引進(jìn)新的戰(zhàn)略投資者，為公司發(fā)展帶來(lái)新的資金支持；采用“時(shí)間換空間”的策略，給予企業(yè)一定發(fā)展時(shí)間等等。

在“保住主業(yè)”上，早于2019年，海航集團(tuán)曾有意愿將首都航空、烏魯木齊航空、北部灣航空、西部航空和金鵬航空幾家地方航空公司的控股權(quán)，轉(zhuǎn)手當(dāng)?shù)卣?/span>

進(jìn)入重整周期后，有消息稱(chēng)，此前已經(jīng)宣布將由幾個(gè)地方政府接手的航空公司會(huì)重新“回購(gòu)”，并將相關(guān)的資產(chǎn)注入海航控股。

甚至有消息稱(chēng)，因航空業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)，海航集團(tuán)甚至計(jì)劃從“三大航”引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才，守住主業(yè)。

更為重要的是，曾有媒體對(duì)此猜測(cè)時(shí)表示，其最終目的，是希望能夠解決自身債務(wù)和資金問(wèn)題的同時(shí)，不影響主業(yè)資產(chǎn)，并保持我國(guó)第四大航司的地位。

這幾乎為債務(wù)危機(jī)的化解定下了總基調(diào)，多元業(yè)務(wù)全面收縮，集中精力發(fā)展航空主業(yè)。

從過(guò)往舉措來(lái)看，海航集團(tuán)紓困方案將可能包括但不限于：落實(shí)飛機(jī)維修、機(jī)場(chǎng)建設(shè)、空域優(yōu)化和國(guó)際航線等重大項(xiàng)目，重新調(diào)整航線與運(yùn)力，積極推動(dòng)臨空產(chǎn)業(yè)園、免稅和旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等等。

何時(shí)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈？

從宣布危機(jī)解決“關(guān)鍵期”，到申請(qǐng)破產(chǎn)重整，海航集團(tuán)只花了一周時(shí)間。

與此同時(shí)，隨著民航業(yè)加速?gòu)?fù)蘇，海航控股也有望迎來(lái)估值修復(fù)的一刻。

首先是疫情得到有效控制，盡管近期零星疫情此起彼伏，但防控形勢(shì)整體向好的趨勢(shì)未變。

數(shù)據(jù)可以佐證。截至2020年12月底，海航日均航班量恢復(fù)至2019年同期9成以上，日均國(guó)內(nèi)航班量基本恢復(fù)至2019年同期水平。

新冠疫苗研究與接種工作的迅速推進(jìn)，也將進(jìn)一步提振出行信心。在全國(guó)范圍內(nèi)，數(shù)量龐大的重點(diǎn)人群陸續(xù)接種新冠疫苗，防疫壓力持續(xù)下降。

抓住民航業(yè)復(fù)蘇東風(fēng)，海航控股也展開(kāi)多項(xiàng)“自救”措施，效果良好。

如在貨運(yùn)市場(chǎng)井噴之時(shí)，實(shí)施“客改貨”業(yè)務(wù)，2020年執(zhí)行客改貨航班3100余班，實(shí)現(xiàn)腹艙貨郵運(yùn)量逾40萬(wàn)噸；推出“隨心飛”等營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，客座率持續(xù)改善，在國(guó)內(nèi)航司中處于領(lǐng)先地位；大幅增加運(yùn)力投入，截至2020年12月，國(guó)內(nèi)航線運(yùn)力投入實(shí)現(xiàn)了3.6%的增長(zhǎng)，為新冠疫情以來(lái)首次……

可以說(shuō)，經(jīng)過(guò)一系列收縮整合之后，海航控股正蓄勢(shì)待發(fā)。

不過(guò)，資本市場(chǎng)會(huì)有奇跡發(fā)生嗎？還真有可能。陷入絕境之后實(shí)現(xiàn)驚天反轉(zhuǎn)的，蔚來(lái)汽車(chē)絕對(duì)名列其中。

2019年，蔚來(lái)汽車(chē)因補(bǔ)貼政策變動(dòng)、安全隱患事件跌入谷底，虧損113億的負(fù)面下幾近退市。此后，隨著順利融資、新政出臺(tái)，被群嘲的蔚來(lái)汽車(chē)市值翻倍，備受市場(chǎng)追捧。

這或許是海航控股的明天——危機(jī)與轉(zhuǎn)機(jī)之間，只有一字之差。

連續(xù)十年斬獲Skytrax“五星航空”的海航，值得期待。