2月9日晚間，已停牌數天的順豐控股（002352.SZ）連發多個公告，分別涉及股權收購、定向增發、發行債務融資產品、未來三年股東回報計劃等內容。順豐同時公告，公司股票于2月10日上午開市起復牌。

擬定增募資不超過220億元，用于速運設備自動化升級等多個項目

順豐控股公布的《2021年度非公開發行A股股票預案》公告顯示，公司擬向不超過35名的特定對象非公開發行的募集資金總額不超過220億元(含220億元)。扣除發行費用后，擬60億元用于速運設備自動化升級項目，擬50億元用于新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程項目，擬30億元用于數智化供應鏈系統解決方案建設項目，擬20億元用于陸路運力提升項目，擬20億元用于航材購置維修項目，另外40億元將全部用于補充流動資金。

來源：順豐控股公告

本次非公開發行完成后，公司總資產與凈資產規模將相應增加，資本結構得到有效優化。同時，募集資金的到位將進一步提高公司抗風險的能力，為公司進一步發展業務奠定堅實的基礎，有利于保護公司及全體股東的共同利益。此外，本次非公開發行募集資金投入后會對公司盈利能力產生積極影響，將有助于提升公司未來的盈利水平，進一步提高公司的市場競爭力與市場占有率，實現股東利益的最大化。

顯然，行業發展趨勢好，公司業績增長穩定，是順豐運用定增方式擴大業務規模、升級服務能力信心的來源。2016-2019年，順豐控股營業收入復合增速達到了23.58%，并且在2019年營收一舉超過了千億規模，成為全球第四大快遞企業的，同時企業的經營質量也不斷提升。

值得重視的是，順豐當前仍然處于快速發展中。2020年，在全行業受到疫情嚴重影響的背景下，順豐控股業績仍逆勢領漲。數據顯示，2020年前三季度順豐控股實現營收1095.93億元，同比增長39.13%；歸母凈利潤55.98億元，同比增長29.84%；扣非歸母凈利潤51.04億元，同比增長達到45.38%。此外，順豐前三季度業務量已經達56.72億票，超過2019全年業務總量。展望全年，盡管順豐暫未發布業績預告，但是根據公司2020年月度經營數據粗略統計，順豐2020年營業收入約1517.43億元，業務量增速更是達到68%，較2019年均有明顯的提升。

業內人士認為，順豐此次募資規模與公司強勁的業績表現是匹配的。長期來看，對于順豐這種市場需求穩定、業績表現突出的公司來說，在行業發展趨勢良好的背景下，公司定增有望進一步提升自身市場占有率，提升公司運營效率，推動業績長期穩定增長。

實際上，機構投資者已經為順豐控股投出了支持票，以北上資金為例，順豐控股的深股通持股占總股本的比例，已經由2020年初的1.67%，上升至2020年末的3.11%，持股比例顯著提升。

擬發行不超過等值人民幣200億元（含200億元）的債務融資產品

此外，順豐控股同時發布了《關于全資子公司在境內外發行債務融資產品的公告》，公司擬在境內外發行不超過等值人民幣200億元（含200億元）的債務融資產品，包括但不限于境外美元債券、境內公司債券、中期票據、短期公司債、超短期融資券、企業債和其他債務融資產品（以下簡稱“本次債務融資產品”） 。其中境外發行規模預計為等值人民幣180 億元（含180億元）。募集資金在扣除發行費用后， 擬用于補充營運資金、償還銀行貸款及其他債務等法律法規允許的用途。

順豐控股發債并非個案，符合當下市場環境。近期，隨著全球疫情拐點的臨近，各行各業的頭部公司正在抓住機會，前瞻性地加碼主業搶占市場先機。近日，阿里巴巴、蘋果、華為等公司紛紛公布發債計劃，其中阿里巴巴擬發行50億美元債，蘋果將發行140億美元債券，華為擬新發債40億元。巨頭集體發債并非偶然，其目的可能是搶在疫情拐點之前，率先奪取市場主動權，抓住經濟復蘇時旺盛的市場需求，從而帶動業績增長。

此前，順豐控股曾發行可轉債，并且取得了良好的效果。資料顯示，順豐控股曾在2019年發行了58億元可轉債，并且順利提前贖回。更為關鍵的是，當時發債募集資金用于擴大再生產，也對公司業績起到了積極作用，從2020年下半年以來的業績表現足以看出。

總體來看，簡單地擴大業務規模，已經難以滿足日益增長的快遞物流市場需求。因此，高質量和高效率的智能化升級，成為快遞物流行業面臨的現實要求。順豐正是精準捕捉到了這一行業發展趨勢，前瞻性地布局智慧物流，通過定增和發債等方式，全面進行自動化升級，提升數智化供應鏈系統服務能力。

龍頭優勢明顯 長期投資價值進一步凸現

投資者認為，順豐一系列公告顯示出其戰略積極但并非激進，因為無論是定增還是發行債券，完全符合行業發展趨勢，也完全符合公司增長勢頭。

短期來看，面對即將到來的春節假期，順豐方面做好了充分準備。今年快遞小哥將同比增加35%，運作員同比增加68%，確保節日收派件效率一如既往。順豐運力也將在春節期間進一步加碼，航空資源較往年將同比增長一倍以上，干線資源平均增長40%以上，支線增長87.5%以上，全力保障運力充足。

中長期來看，順豐手中還握有多張“王牌”。例如，順豐速運國內最大的轉運中心——順豐速運華南（廣州）樞紐快件轉運中心或將于今年11月建成投產，其投產將一步提升運力。此外，順豐重點推進的鄂州花湖機場有望在2021年底或2022年初建成使用，鄂州花湖機場是亞洲第一個、世界第四個貨運樞紐機場，其投產使用將強化順豐物流生態布局，收入端將受益于時效件輻射范圍的擴張及未來機場空港產業集群，成本端將受益于優化路由及裝載率提升帶來的單位成本降低。

機構方面更是普遍看好順豐控股長期投資價值。中金公司最新報告認為，順豐重要的核心優勢在于其速運的大網資源和總部持續的IT投入，既提供了穩定增長的盈利和現金流，也支撐公司不斷培育新的業務，公司產品多元化后業務量和收入體量明顯擴大，在分揀中心、車輛、人員等方面的規模效應和協同效應有望繼續發揮。因此對公司的估值體系正在逐漸變化，重申此前的測算方法，2025年目標市值為7,000-9,000億元。