2021年是十四五規劃第一年，隨著數字化轉型加速，“新中國制造”初露崢嶸，“消費升級”異彩紛呈，“綠色發展”大行其道，A股市場階段性、結構性機會明顯。中金公司認為，全年來看，投資成長股仍可能是制勝的關鍵。

日前，消費電子優質標的藍思科技披露業績預告，公告顯示，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計48.88億元-50.61億元，同比增98%-105%。其中，第四季度凈利預計約14.6億元-16.3億元。

行業內人士表示，藍思科技業績持續超預期，主要得益于其在消費電子垂直領域的整合能力獲得了客戶的信任和認可，產業鏈供應集成進一步向公司傾斜。然而，截至目前藍思科技估值水平仍然偏低，低于行業中位數，顯然，該公司還具有非常大的升值空間。

一般來說，被低估標的升值潛力需要有強勁的基本面支撐，那么，藍思科技這家公司怎么樣，值不值得布局？

垂直整合助推高速成長

據了解，藍思科技于2003年在深圳成立，是一家以研發、生產、銷售高端視窗觸控防護玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護新材料為主營業務的上市公司。目前公司總資產553億元，設有湖南長沙（瀏陽、星沙、榔梨、黃花）、湘潭、株洲（醴陵），廣東東莞、江蘇昆山及越南等多個生產研發基地。

公開資料顯示，近幾年，藍思科技以垂直整合戰略為基石，全面鞏固主營業務領先優勢，戰略聚焦產業鏈上下游，拓展布局高成長性領域。通過內生+外延收購的方式，藍思科技不斷擴張業務領域，積極布局原輔材料、專用設備、智能制造等上游產業，投資培育了藍思智能、東莞藍思、越南藍思、藍思新材料等多家具有良好成長潛力的子公司或業務模塊。

回顧產業鏈諸多公司，由于電子相關產品屬性差別較大，多數公司為單一賽道產品布局，藍思科技正憑借極強的垂直整合與業務協同能力，憑借高于行業平均的良率水平與成本控制能力，實現多賽道的擴張。就其布局來看，目前藍思科技已切入智能穿戴（藍寶石、陶瓷材料等）、車載電子（儀表盤組件、中控組件、B柱模組等）、金屬結構件（收購可勝、可利）、系統組裝（投資湘潭藍思智造項目）等多條賽道，中長期發展潛力值得看好。

從各項數據來看，2015年-2019年，藍思科技營業總收入保持高速增長，2019年達到了302.58億元，年復合增長率為15.12%。最新的報告數據證明，公司的成長能力較強，發展速度較快，仍處于高速增長階段。即使是在受大環境干擾的2020年，公司與往年同期相比仍然保持著較高的發展態勢，成長性十分穩定。

長期發展趨勢向好 低估值是機會

展望行業趨勢，一方面，我國5G網絡建設全球領先，隨著產業鏈整體回歸正常，各大手機廠商產能恢復，5G手機終端售價下探，國內消費者的消費熱情也將逐步提升，5G新機型集中發布將掀起一波消費熱潮。另一方面，隨著消費升級及AI、VR、AR等技術的逐漸普及，可穿戴智能設備將在生物識別、醫療監控、安全和數字支付領域扮演越來越重要的角色，生態的逐漸成熟將為可穿戴設備創造更多的應用場景，健康、運動、保險等有望首當其沖地成為超預期的應用場景，產業鏈將率先獲益。此外，汽車電子空間巨大，仍處于滲透早期，也正成為全新增長點。

值得注意的是，此前藍思科技募集資金，投向了智能手機、智能穿戴及汽車電子配套設施建設等項目，進一步增強了公司在這些領域的規模優勢，盈利能力有望持續提升，伴隨后續項目湘潭藍思組裝項目的投運，公司業績將進入新的增長階段。

機構調研藍思后表示，2020 年藍思經營利潤大幅改善，2021 年大客戶有望延續淡季不淡趨勢，且公司品類持續拓展，金屬件、組裝等業務梯次推進，有望驅動業績繼續保持較高增長。結合自身的蓋板玻璃、藍寶石、陶瓷、金屬、觸控、貼合等產品，未來有望加速向下游組裝領域拓展，公司消費電子零部件到組裝平臺化優勢進一步凸顯。

綜上來看，藍思科技既有穩健業績支撐，又有垂直整合發展戰略蓄力，各項主營核心業務高度協同，市場占有率以及行業影響力不斷提升，業績爆發或將加速。與同行50倍、60倍PE相比，藍思科技目前PE倍數遠低于平均水平，估值仍嚴重偏低，投資者可持續關注。