金融界網(wǎng)3月12日消息 近期，建銀國際發(fā)布研報，給予祥生控股集團（02599.HK）“買入”評級，目標價7.4港元，并對祥生控股集團的持續(xù)增長能力、全國土地布局與財務健康水平表示看好。

　　研究報告指出，祥生控股集團基于2019年12月已鎖定2020至2022年預測期間的70%收入，預計祥生控股集團于2020至2022年預測期間的核心利潤復合年增長率為27%。原因有三：

　　一是深耕長三角地區(qū)及策略覆蓋全國。根據(jù)最新消息資料，祥生控股集團于2017年至2019年的簽約銷售額的復合年增長率為43%，到2019年末銷售額達人民幣1,160億元，按此指標計，于同行業(yè)排名第28。于2020年6月，祥生控股集團總土地儲備2,400萬平方米，其中74%位于長三角地區(qū)。

　　二是平均融資成本有望進一步改善。祥生控股集團于2017年至2019年的簽約銷售額實現(xiàn)快速增長。2019年收入增長150%，核心利潤增長630%。從2019年12月合約負債人民幣810億元來看，祥生控股集團已鎖定2020至2022年預測期間的70%收入。在行業(yè)趨勢及地價升幅超過房價升幅的背景下，預計祥生控股集團于2020至2022年預測期間的毛利率將回歸22.1%至22.9%的正常區(qū)間。

　　三是融資渠道將得以擴寬。隨著祥生控股集團自2019年以來審慎拿地及擴大股本基數(shù)，凈負債率得到改善，預計于2020年、2021年及2022年將分別降至91%、77%及76%。于2019年12月，短期債及利息高昂的信托貸款占祥生控股貸款總額的64%，隨著減少對該等貸款的依賴。

　　建銀國際表示，祥生控股的短期債務比率、現(xiàn)金短期債償付比率及其他財務指標逐步改善，預計最終將降低其平均融資成本，滿足“三道紅線”政策要求。