2021年是十四五規劃第一年，隨著數字化轉型加速，“新中國制造”初露崢嶸，“消費升級”異彩紛呈，“綠色發展”大行其道，A股市場階段性、結構性機會明顯。中金公司認為，全年來看，投資成長股仍可能是制勝的關鍵。

據消費電子優質標的藍思科技發布的業績快報顯示，公司年度營業收入369.84億元，較上年同期上升22.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤49.23億元，較上年同期上升99.43%；基本每股收益1.13元，較上年同期上升82.26%。

在業績快報發布后不久，藍思科技再度公布重磅消息：其從事整機組裝業務的藍思科技湘潭園區正式開園投產。行業內人士表示，藍思科技業績持續超預期，主要得益于其在消費電子垂直領域的整合能力獲得了客戶的信任和認可，湘潭園區組裝業務的開啟，證明產業鏈供應集成進一步向公司傾斜。

垂直整合助推高速成長 多賽道布局彰顯競爭優勢

據了解，藍思科技于2003年在深圳成立，是一家以研發、生產、銷售高端視窗觸控防護玻璃面板、觸控模組及視窗觸控防護新材料為主營業務的上市公司。目前設有湖南長沙（瀏陽、星沙、榔梨、黃花）、湘潭，廣東東莞和江蘇泰州等多個生產研發基地。

公開資料顯示，近幾年，藍思科技以垂直整合戰略為基石，全面鞏固主營業務領先優勢，戰略聚焦產業鏈上下游，拓展布局高成長性領域。通過內生+外延收購的方式，藍思科技不斷擴張業務領域，積極布局原輔材料、專用設備、智能制造等上游產業，投資培育了藍思智能、東莞藍思、越南藍思、藍思新材料等多家具有良好成長潛力的子公司或業務模塊。

回顧產業鏈諸多公司，由于電子相關產品屬性差別較大，多數公司為單一賽道產品布局，而藍思科技因掌握了底層主營材料的核心研發、技術和量產能力，加上自身極強的垂直整合與業務協同能力，以及高于行業平均的良率水平與成本控制能力，實現了多品類、多產品全面發展。目前，藍思科技業務已覆蓋中高端產品的玻璃、精密金屬、藍寶石、精密陶瓷、觸控、模組、生物識別等外觀結構及功能組件的生產、配套、整合及組裝等，產品廣泛應用于智能手機、智能可穿戴設備（智能手表、手環、眼鏡、耳機）、平板電腦、筆記本電腦、一體式電腦、智能汽車、智能醫療設備、智能家居家電等領域，市場前景廣闊。與此同時，藍思科技正同步積極拓展汽車電子、醫療電子及智能家居家電等領域的客戶與發展，客戶結構、產品結構也在持續優化提升中。

從各項數據來看，2015年-2020年，藍思科技實現穩步發展，2020年營收達到了369.84億元，實現了多個季度持續高增長。最新的報告數據證明，公司的成長能力較強，發展速度較快，仍處于高速增長階段。即使是在受大環境干擾的2020年，公司與往年同期相比仍然保持著較高的發展態勢，成長性十分穩定。

“零部件+系統組裝”核心能力成型 前瞻布局迎來成長利好

展望行業趨勢，一方面，我國5G網絡建設全球領先，隨著產業鏈整體回歸正常，各大手機廠商產能恢復，5G手機終端售價下探，國內消費者的消費熱情也將逐步提升，5G新機型集中發布將掀起一波消費熱潮。另一方面，隨著消費升級及AI、VR、AR等技術的逐漸普及，可穿戴智能設備將在生物識別、醫療監控、安全和數字支付領域扮演越來越重要的角色，生態的逐漸成熟將為可穿戴設備創造更多的應用場景，健康、運動、保險等有望首當其沖地成為超預期的應用場景，產業鏈將率先獲益。此外，汽車電子空間巨大，仍處于滲透早期，也正成為全新增長點。

值得注意的是，此前藍思科技募集資金，投向了智能手機、智能穿戴及汽車電子配套設施建設等項目，進一步增強了公司在這些領域的規模優勢，盈利能力有望持續提升，伴隨后續項目湘潭藍思組裝項目的投運，公司業績將進入新的增長階段。

一方面是手機量價齊升，平板等新品貢獻可期。iPhone 12 成長性仍將延續，全年iPhone 出貨有望接近歷史新高，2H21 新機創新有機會驅動ASP 繼續上行。

另一方面是藍思將可成泰州廠并入藍思精密，隨著訂單修復及自動化改造、成本管控，藍思科技營運表現值得期待，業績有望繼續增厚。除此之外，基于藍思的客戶關系，預計金屬業務有望迅速延展至不銹鋼機型，以及平板、手表甚至筆電等品類，成為藍思重要成長動力，形成玻璃+精密金屬+藍寶石+精密陶瓷的完整結構件能力。

另外，藍思在湘潭園區投建智能終端智造項目，標志著系統組裝業務正式起航，預計今年單一手機客戶就有望出貨超千萬臺，汽車電子、智能硬件、醫療等也將依次落地，未來湘潭廠營收貢獻有望達到數百億元。

長期來看，結合自身的蓋板玻璃、精密金屬、藍寶石、精密陶瓷、觸控、貼合等產品，藍思“零部件+系統組裝”的核心能力已初步成型，未來有望加速向下游組裝領域拓展，公司消費電子零部件到組裝平臺化優勢進一步凸顯，預計未來藍思仍將有更多布局，保障市場份額及獲利前景。

綜上來看，藍思科技既有穩健業績支撐，又有垂直整合發展戰略蓄力，各項主營核心業務高度協同，市場占有率以及行業影響力不斷提升，業績爆發或將加速，投資者可持續關注。