自近日央行發布工作論文《關于我國人口轉型的認識和應對之策》后，二胎概念股持續受到市場關注，并引發一波相關概念股接連漲停，不過隨著市場情緒的退溫，相關個股逐步回調。據Wind數據，4月14日-4月23日8個交易日內二胎政策指數累計上漲5.9%；其中概念股貝因美（002570.SZ）累計上漲28.18%，實豐文化（002862.SZ）累計上漲10.23%；安奈兒（002875.SZ）累計上漲6.8%；高樂股份（002348.SZ）則經過前4日大漲后迎來大幅回調，累計下跌9.93%。

短期來看，二胎概念股的回調可能在市場預期內，但長期來看，因生育鼓勵政策屬于大方向上的國策，因此利好預期具備長期性。且隨著生育鼓勵配套政策逐步實施兌現后，嬰童行業有望迎來新一輪發展機會。

央行呼吁放開生育 嬰童板塊迎超強周期

二胎概念股的崛起主要源于4月14日央行發布的工作論文工作論文指出，應全面放開和鼓勵生育，切實解決婦女在懷孕、生產、入托、入學中的困難，綜合施策，久久為功，努力實現2035年遠景規劃和百年奮斗目標。

中信證券指出，生育鼓勵政策將在未來十年循序漸進地加碼。短期來看，如果放開三孩生育可使新出生人口提升約10%。中性假設下，進一步考慮堆積效應，預計提升效果可到14%左右。假設其他條件不變，則預計該效果足以使總和生育率維持在1.5-1.8之間。中長期來看，要將生育率維持在適度區間，仍需要生育鼓勵政策的支持。

經濟學家任澤平近日也在其微博上發表觀點認為，未來不僅會放開三胎，四胎五胎未來可能給獎勵。他認為，生育政策在“十四五”時期可能會做調整。最好全面放開生育，實在不行先放開三胎，加快構建生育支持體系。

如果生育鼓勵政策正式落地，長期來看，童裝、奶粉、玩具、教育等嬰童行業都將迎來需求增長，走出超強周期。作為嬰童第一股的貝因美目前正在立足奶粉主業的基礎上構筑母嬰生態圈，因此，生育鼓勵政策的漸進式落實不但有利于奶粉主業的發展，更有利于其母嬰生態圈的構建。

新國標加速行業洗牌  國產化替代正當時

據了解，新版嬰幼兒奶粉標準將于2023年2月執行，行業的準入門檻、產品的生產和銷售門檻進一步提高，同時也對質量控制提出了更高的要求，使奶粉行業加速洗牌。

貝因美作為經典國貨和行業龍頭，已連續8年被授予主流品牌“嬰幼兒配方乳粉質量金獎”，在品質方面則更符合新國標要求。公司此前也回應新國標注冊相關工作公司已全面展開，有望搶先進行新標奶粉上市。

同時，根據 Euromonitor 數據，2020年按銷售額計嬰幼兒配方奶粉CR10為76.9%，2020年CR1中國產品牌的占比上升至38%，尤其是90 、95后人群更偏好國產品牌。光大證券指出目前奶粉行業，存量博弈，國產崛起，未來隨著低線級市場購買力的增強，年輕父母對國產品牌信任度的增加，整體國產嬰幼兒配方奶粉品牌力的提升，國產品牌的市占率將進一步提升。貝因美作為大國品牌，有望長期受益于消費升級、國產崛起。

資本市場方面，二胎概念股市場情緒降溫，但政策福利具備長期性，目前或許正是左側布局的良好時機。