6 月 23 日，有報道稱 " 小鵬汽車已獲得港股上市批準，擬融資 20 億美元 "，小鵬汽車對此表示 " 不予置評 "。

如果小鵬二次上市成功，這意味著繼阿里、京東、網易、攜程等巨頭之后，造車新勢力也開始回港上市了。

今年 2 月，快手赴港上市，雖有 " 短視頻第一股 " 之稱，但因為連年巨虧，4 個月來股價一路暴跌，跌幅最高超 50%。

小鵬若回港上市，或將重復同樣的故事。

5 月 13 日，小鵬汽車公布 2021 年 Q1 財報顯示，一季度實現營收 29.51 億元，同比增長 616.1%。銷量方面，小累計交付新車 1.33 萬輛，同比增長 487.4%。

令人意外的是，即便營收翻 6 倍、銷量翻 5 倍，小鵬汽車一季度人仍巨虧 7.87 億元，讓投資者大失所望。

著名投資人閻焱最近曾在采訪中表示，造車新勢力倒閉潮不會太遠，絕大部分會 " 死 " 掉，很多已經奄奄一息了 ....

始終無法擺脫巨虧魔咒的小鵬汽車，能否堅持下去？

壹

2021 年以來，因為全球流動性收緊預期，無數公司股價暴跌，造車新勢力一度集體腰斬。

我們說過，流動性泛濫時熱門賽道的熱門公司，股價被暴炒很正常，比如新能源車產業的特斯拉、比亞迪、寧德時代、以及蔚來、理想、小鵬。

但流動性收緊后，市場沒那么多錢，就要看你業績硬不硬了。以小鵬一季度虧損程度來看，股價陰跌在所難免。

今年一季度，小鵬汽車營收翻 6 倍、銷量翻 5 倍，毛利率達到 11.2%，去年同期僅 -4.8%。多重指標向好卻依舊凈虧損 7.87 億元，為啥？

因為兩點：營銷過重、高研發投入尚未真正奏效。

在電動車領域，互聯網跨界而來的造車新勢力最擅長營銷，其中又以小鵬汽車最為 " 突出 "。

何小鵬曾說過，智能汽車的核心在于運營，而不在制造。為了營銷造勢，小鵬確實沒少下功夫。

財報顯示，今年 Q1 小鵬汽車銷售和管理費用已達到 7.21 億元，同比大漲 124%。其中包括汽車銷售所需的營銷、促銷和廣告費用增加，銷售網絡及相關人員成本的增加等等。

6 月 22 日，小鵬汽車宣布成為 NBA 中國官方合作伙伴，還稱自己是首家與 NBA 中國攜手的智能汽車品牌。在營銷這塊，蔚來、理想啥的都得靠邊站 ....

近 1/4 的收入用去營銷，質量方面小鵬卻顯得力不從心。

今年 1 月，因為逆變器存在短路隱患，小鵬宣布召回 1.3 萬輛 G3。整個 2020 年，小鵬才交付 1.2 萬輛 G3，相當于全召回了 ....

今年 4 月，廣州天河區一輛小鵬 G3 發生自燃，現場火勢兇猛，而這已經是小鵬汽車 1 年半內第 4 次自燃，其中兩次均為小鵬 G3，起火原因是電池箱受到磕碰以及外部火源所致。

搞營銷搞到連年虧損，造出來的車卻頻繁發生事故，足以說明小鵬狂奔在智能汽車之路時，已忽略了造車最重要的安全性。造車核心在于營銷不在制造，禁得起推敲嗎？

除了營銷費用，小鵬研發投入也是一大支出。一季度其研發支出已達 5.35 億元，同比增長 72.2%。根據小鵬現有產品來看，其研發成果主要是車載操作系統 Xmart OS 和自動駕駛系統 XPILOT。

為了自動駕駛等智能汽車解決方案，小鵬可謂付出巨大，何小鵬也曾多次強調小鵬汽車的標簽是智能，智能化才是小鵬的最核心優勢。

遺憾的是，隨著華為殺入智能汽車，小鵬自動駕駛的未來正面臨巨大不確定性。

貳

2020 年底，小鵬汽車發布基于激光雷達的新一代自動駕駛技術，對岸的馬斯克接連暗諷 " 他們有特斯拉軟件的舊版本，而沒有我們最新的神經網絡計算機 "。

何小鵬當即回懟：" 在中國的自動駕駛，你要有思想準備被我們打的找不著東。" 小鵬汽車對自動駕駛是寄予厚望，但這事挑戰不是一般的大。

從人類駕駛到自動駕駛，這是人類出行史上一次巨大變革。相應的，技術要求也非常高，它涉及到視覺計算、AI、大數據、5G、人機交互，以及激光雷達、芯片等硬件，屬于軟硬件多重技術結合的產物。

目前自動駕駛領域已有特斯拉、華為兩大巨頭爭鋒，而且華為走的是也是激光雷達路線。狹路相逢的小鵬自動駕駛，生存空間將被無情擠壓。

比如今年 4 月，小鵬推出旗下第三款量產車型—小鵬 P5，號稱是全球首款搭載激光雷達的量產車。

尷尬的是，小鵬 P5 還沒熱兩天就被華為與北汽極狐合作的阿爾法 S 搶了風頭。

搭載華為自動駕駛、鴻蒙座艙版本的極狐阿爾法 S，全車使用 3 顆激光雷達、6 顆毫米波雷達、9 顆攝像頭，擋風玻璃上還有雙目攝像頭、長焦、超廣角等 4 顆攝像頭，配置全面碾壓小鵬 P5。

在資本市場，華為自動駕駛也被瘋狂追捧：今年 4 — 5 月，與華為自動駕駛深度合作的北汽藍谷、長安汽車股價漲勢凌厲。

同期，小鵬汽車股價持續陰跌創下年內新低，資本市場更看好哪家自動駕駛一目了然。

從以往經驗來看，華為不做則已做就一鳴驚人，它每進入一個賽道都會占據超強話語權，并讓對手如履薄冰。

斥巨資押注自動駕駛的小鵬汽車，遇上華為、特斯拉兩大對手，讓其未來面臨巨大不確定性，高額研發投入何時能換來大規模收益更是個問題。

賽富亞洲投資基金創始管理合伙人、著名投資人閻焱最近在采訪中表示，造車新勢力倒閉潮不會太遠，絕大部分會 " 死 " 掉，最后能活下來的就那么幾家寡頭。

因為造車需要大量投資，沒有幾百億的投資，車造不出來，現在已經看到很多已經奄奄一息了。

他還指出，當年福特造車時美國有上百家企業在造車，最后只剩下 3 家。中國計算機剛剛興起時，也是幾百家企業進入，如今只剩下聯想。

內有巨虧魔咒，外有特斯拉、比亞迪、大眾、寶馬、上汽、吉利，以及正在路上的蘋果、小米、百度等造車強敵。

蔚來、小鵬等造車新勢力若想避免覆滅悲劇，先從質量、口碑出發，獲得消費者認同吧！