“小鵬汽車赴港IPO靴子落地。”

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 趙思蕊

小鵬汽車赴港IPO靴子落地。

日前，小鵬汽車宣布，將港交所發(fā)售價確定為165港元/股，于7月7日正式上市交易，以開盤價計算市值高達2800億港元。

這標志著，小鵬汽車成為港交所“智能電動車”第一股。小鵬汽車本次IPO募資總額將超過140億港元，僅次于快手、京東、百度、B站，成為今年港交所第五大IPO。

赴美IPO不足一年，小鵬汽車又要回港二次上市，短時間內(nèi)實現(xiàn)兩地市場“雙重主要上市”的小鵬汽車，因何躍升今年港股市場的第五大IPO？

一

身為中國造車新勢力三巨頭之一，小鵬汽車的成長節(jié)奏幾乎都踩準了時代脈搏。

近年來，新能源汽車成為全球風口，尤其在特斯拉的鯰魚效應(yīng)下，國內(nèi)造車新勢力不斷涌現(xiàn)，持續(xù)推動國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈朝著電動化、智能化的方向挺進。

伴隨動力電池、自動駕駛等技術(shù)趨于成熟，消費者對新能源汽車的購買意愿大幅提升。麥肯錫調(diào)研顯示，2017年中國消費者考慮購買新能源汽車的比例僅有20%，2021年飆升至63%。

在此背景下，政府也在大力扶持新能源汽車與智能網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷釋放的紅利政策推動智能電動汽車產(chǎn)業(yè)進入良性發(fā)展狀態(tài)。

2020年11月，國務(wù)院發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）》，稱發(fā)展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路，是應(yīng)對氣候變化、推動綠色發(fā)展的戰(zhàn)略舉措。

為此設(shè)定了階段性目標：到2025年，新能源汽車新車銷量要達到新車總銷量的20%左右；到2035年，純電動汽車要成為新車銷售的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化，高度自動駕駛汽車實現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。

2021年3月，全國人大會議正式表決通過關(guān)于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的十四五規(guī)劃，智能交通被列為十大數(shù)字化應(yīng)用場景的首位，明確指出要發(fā)展自動駕駛和車路協(xié)同的出行服務(wù)。

分析機構(gòu)IDC認為，受多個利好因素驅(qū)動，2020年至2025年，中國新能源汽車市場年復(fù)合增長率預(yù)計為36.1%，到2025年中國新能源汽車銷量將有望達到542萬輛，其中純電動汽車銷量預(yù)計為493.1萬輛。

新能源汽車賽帶持續(xù)火熱，吸引大批資本入局。企查查顯示，2011年至2020年，累計發(fā)生897起新能源汽車投融資事件，所披露的投融資金額合計達3841.1億元。2020年披露的融資總額更是高達1292.1億元，為近十年來首次突破千億大關(guān)。

進入2021年，新能源汽車賽道的投融資熱潮得到延續(xù)，僅今年前兩個月，新能源汽車領(lǐng)域已發(fā)生13起投融資事件，涉及比亞迪、恒大汽車、法拉第未來等多個品牌。

二

貴為中國造車新勢力三巨頭之一，小鵬汽車在資本圈也獲得許多“鵬友”的助力。

天眼查顯示，2015年至今，小鵬汽車累計完成13輪融資，融資總金額超300億人民幣，投資方包括阿里巴巴、GGV紀源資本、IDG資本、高瓴資本、紅杉中國、經(jīng)緯中國、春華資本集團、五源資本、中金資本、小米集團、富士康等明星企業(yè)與資本。

據(jù)港交所招股書顯示，創(chuàng)始人何小鵬及其關(guān)聯(lián)公司為小鵬汽車控股股東，持股21.75%；淘寶中國持股11.9%；IDG資本持股4.8%；小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人夏珩及關(guān)聯(lián)公司持股3.8%；五源資本持股3.2%；紀源資本持股2.8%。

小鵬汽車能夠獲得諸多“鵬友”的支持，與創(chuàng)始人何小鵬的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷息息相關(guān)。何小鵬是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，在創(chuàng)辦小鵬汽車之前，已經(jīng)有過一段長達13年的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷。

早在2004年，何小鵬離開了工作6年的亞信科技，年僅27歲的他正式踏上創(chuàng)業(yè)之旅，拉上大學校友梁捷共同創(chuàng)辦了UC優(yōu)視。

何小鵬的創(chuàng)業(yè)得到網(wǎng)易創(chuàng)始人丁磊的鼎力支持，當時已是中國首富的丁磊，不僅向何小鵬提供了80萬元的貸款和網(wǎng)易的服務(wù)器，還把自己的辦公室借給他使用，可謂“出錢又出力”。

2014年，UC優(yōu)視以43.5億美元的價格賣給了阿里巴巴，成為當時中國互聯(lián)網(wǎng)史上金額最高的并購案。10年創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷暫告一個段落，37歲的何小鵬一夜之間實現(xiàn)了財富自由。

實現(xiàn)財富自由的何小鵬，很快就主動走出了舒適區(qū)，于2015年1月創(chuàng)立了小鵬汽車，正式踏上第二次創(chuàng)業(yè)征程。

眾所周知，造車是名副其實的重資產(chǎn)模式，沒有百億規(guī)模以上的資金很難持續(xù)，實現(xiàn)財富自由的何小鵬已經(jīng)賭上全部身家全力造車。

而何小鵬過去成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，成為投資人眼中的加分項，這至少說明他對一個行業(yè)及行業(yè)前景的判斷是對的，各路資金源源不斷進場支持。

春華資本集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO胡祖六博士曾表示：“我一直非常欣賞何小鵬，相信他的遠見、激情以及連續(xù)創(chuàng)業(yè)的能力，相信互聯(lián)網(wǎng)和AI科技創(chuàng)新將重塑汽車產(chǎn)業(yè)的未來，也相信綠色低碳是大勢所趨。”

成立至今，“智能”一直是小鵬汽車的核心關(guān)鍵定位。對造車企業(yè)而言，堅持智能技術(shù)自研是一條最為艱難，同時也是護城河最深的一條道路。

多年來，小鵬汽車始終堅持智能化技術(shù)自研，以打造差異化的產(chǎn)品及服務(wù)，在國內(nèi)新能源汽車市場迅速站穩(wěn)腳跟，成為中國造車新勢力三巨頭之一，進而沖刺美股IPO。

三

2020年8月27日，小鵬汽車在美國紐交所掛牌上市，發(fā)行價為15美元/股，赴美IPO為小鵬汽車募集資金約15億美元。

此后，隨著資本市場對新能源汽車的瘋狂追捧，小鵬汽車股價一路飆升，盤中最高價達到74.49美元。目前，小鵬汽車美股價格為44美元，公司總市值372億美元。

然而，中概股普遍面臨著資本市場外部環(huán)境風險。2020年4月，美股上市的瑞幸咖啡自曝財務(wù)造假，相當于在中概股中引爆一顆重磅炸彈，再度引發(fā)投資者對中概股的信任危機。

2020年5月，美國參議院一致通過了《外國公司問責法案》，文件提出“對三年連續(xù)不遵守美國審計標準的外國公司將實行強制退市”，矛頭直指中概股。

受美股市場外部環(huán)境因素的影響，美股上市的小鵬汽車，以及同為造車新勢力三巨頭陣營的蔚來汽車和理想汽車，股價均處于一種不太穩(wěn)定的波動狀態(tài)。

當美股市場融資受限，小鵬汽車選擇采用“雙重主要上市”的方式重返港股市場，算是規(guī)避資本市場外部環(huán)境風險的一種應(yīng)對策略。

其實不止小鵬汽車，同樣赴美上市的蔚來汽車、理想汽車等，近期均傳出回港二次上市的消息，以尋求更穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

小鵬汽車的整體表現(xiàn)可圈可點。梳理小鵬汽車歷年財報發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，公司營收分別為970萬元、23.21億元、58.44億元。

2021年第一季度，小鵬汽車實現(xiàn)營收29.51億元，較去年同期增長616.1%，營收增速賺足了市場眼球。

小鵬汽車認為，只有憑借對研發(fā)的持續(xù)投資，才能保持在智能電動汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。公司將專注于技術(shù)創(chuàng)新，不斷升級自動駕駛、智能操作系統(tǒng)以及核心車輛系統(tǒng)。

研發(fā)開支始終是小鵬汽車的“重頭戲”，2018年至2020年及2021年第一季度，公司研發(fā)開支分別為10.51億元、20.70億元、17.26億元及5.35億元。

從營收占比來看，2019年、2020年及2021年第一季度，小鵬汽車的研發(fā)開支在總營收中的占比分別為89.2%、29.5%及18.1%。

小鵬汽車也非常注重營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，為此砸下大筆真金白銀。2018年至2020年，公司的營銷費用分別為6.43億元、11.65億元、29.21億元，呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢。

小鵬汽車的錢大多都拿去搞研發(fā)或者鋪設(shè)營銷網(wǎng)絡(luò)，公司迄今尚未實現(xiàn)盈利。2018年至2020年，公司凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、27.32億元。

2021年第一季度，小鵬汽車的凈虧損為7.86 億元，2020年同期凈虧損為6.44億元。對比來看，今年第一季度公司凈虧損環(huán)比去年第四季度有所收窄，但同比依然有所擴大。

四

在今年第一季度的電話會議上，小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏指出，堅實的財務(wù)情況，是公司執(zhí)行長期策略、增強競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)，也將助力公司抓住持續(xù)增長的市場機遇。

截止今年第一季度，小鵬汽車的現(xiàn)金儲備達到362億元，處于歷史高位水平，但是相比智能電動賽道的最新入局者，這些資金可能還要面臨不夠花的難題。

今年3月，小米集團正式官宣造車，首期投資為100億人民幣，預(yù)計未來10年投資100億美元（約650億人民幣），小米集團賬面上還有1080億元的現(xiàn)金余額可供調(diào)度。

作為何小鵬的老朋友，小米集團創(chuàng)始人雷軍對造車似乎勢在必得。雷軍稱這是人生最后一次重大創(chuàng)業(yè)項目，他愿意押上人生全部的聲譽，親自帶隊，為小米汽車而戰(zhàn)！

前面有比亞迪、吉利等老牌車企攻城略地，中間有蔚來汽車、理想汽車等造車新勢力貼身肉搏，后面還有小米集團等新玩家奮起直追，小鵬汽車只能一路狂奔，根本沒有喘息的機會。

值得欣慰的是，小鵬汽車的前期努力貌似迎來了收獲期。近日，小鵬汽車銷量增長迅猛，就是最直接的證明。

7月1日，小鵬汽車公布了今年6月份的銷量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車6月交付量達6565臺，相較5月的5686臺環(huán)比大增15%，同比增長達617%。

其中，二季度交付量達到17398臺，為小鵬汽車史上最高季度交付量。單車型交付上，6月小鵬P7交付4730臺，環(huán)比增長25%。

截至今年6月底，小鵬汽車上半年累計交付量已經(jīng)超過2020年全年的交付量，達到30738臺，是去年同期的5.6倍。

今年下半年，小鵬汽車還將推出兩款新車型，其中G3的全新改款車型G3i將于9月開啟交付，另一款重磅新車小鵬P5將在第四季度交付。

持續(xù)爬升的交付量推動小鵬汽車的財務(wù)數(shù)據(jù)逐漸向好。今年第一季度，小鵬汽車的毛利率轉(zhuǎn)負為正，達到11.2%。

伴隨第二季度小鵬汽車交付量的再次大幅增加，公司毛利率有望在今年扭負為正，未來前景一派欣欣向榮的景象。