2021年，處境十分艱難的張近東與蘇寧易購，終于找到了“救世主”。

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | Steven

2021年，處境十分艱難的張近東與蘇寧易購，終于找到了“救世主”。

一

已經停牌10多個交易日的蘇寧易購（002024）正式向外界宣告：引進新投資方。

投資家網獲悉，7月5日晚間，蘇寧易購連發(fā)多條公告披露了股權轉讓的最新方案：引入江蘇國資和產業(yè)資本戰(zhàn)投，深圳國資退出。

蘇寧易購發(fā)布的公告還顯示：創(chuàng)始人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團擬將上市公司16.96%股權，以每股均價5.59元轉讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期。

據了解，江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期，由江蘇省、南京市國資牽頭成立，參投企業(yè)包括：阿里巴巴、小米科技、海爾、美的、TCL等科技、家電巨頭。

若以每股均價5.59元粗略計算，上述轉讓方會借助此次交易獲得約88億元。意味著，不論是張近東，還是老股東都能套現一大筆資金出來。

不過，蘇寧易購也將從張近東時代進入“無實際控制人”時代。

為什么張近東的蘇寧易購會走到今天這一步？

蘇寧易購從巨頭走向靠賣股權換錢救命這步，與張近東的戰(zhàn)略思維有很大關系。

提及蘇寧易購，相信很多人都聽過其名。當年，勵志青年張近東大學畢業(yè)后干了5年辦公室文員，因閑暇時間幫哥哥安裝空調，愛上空調一行，于是在南京成立蘇寧易購前身蘇寧電器。

2004年，蘇寧易購在深交所中小板上市，借助互聯網快車，蘇寧易購一路飛奔，張近東名氣與劉強東比肩，電商“二東”猶然在耳，媒體紛紛發(fā)問，是張近東牛，還是劉強東厲害？

最近幾年，蘇寧易購大事件中，讓人最為印象深刻的當屬，收購奄奄一息、負債累累的家樂福（中國），連馬化騰都不敢碰的案子，就這樣被張近東拿下了。

家樂福（中國）被蘇寧易購接盤，曾一度引起軒然大波，各路玩家都在積極布局線上、新零售，蘇寧易購卻反其道而行，瘋狂進攻線下。

一方面，這跟張近東本人的思維有關，在他看來，線上是機會，卻也是風險；另一方面，蘇寧自稱線上努力多年，苦無建樹。相關數據顯示，早在8年前，B2C市場的大部分蛋糕就被阿里巴巴、京東瓜分，蘇寧手中只有可憐的5.5%市占率。

也就是說，蘇寧易購長久以來，表面是一家“線上+線下”的平臺，實際主戰(zhàn)場從來都沒離開過線下，競品對標京東，可張近東盯著的是傳統家電大賣場，甚至是超市。

二

2018年，蘇寧易購拿到了一個漂亮的線下數據：8000家門店。

張近東并不滿足，他喊出“2019年，15000家門店”的口號，想通過差異化競爭，反擊線上。

然而，在電商不斷沖擊傳統零售的背景下，不顧趨勢依然堅持發(fā)力線下的蘇寧易購，戰(zhàn)略上是有些“畸形”的。可能有人會說，張近東非劉強東、馬云，不是玩互聯網發(fā)家的。

張近東顯然執(zhí)著過了頭：思路已經被禁錮在拿地、擴張、拿地、擴張上。

比如2019年，他從老王手中收購了37家萬達門店，這無形中增大了蘇寧易購的現金流壓力，同行琢磨輕資產時，張近東執(zhí)著于買買買，打著新零售旗號，干著傳統地推業(yè)務。

這份過了頭的執(zhí)著，不單讓他越陷越深，還影響了他兒子，蘇寧“太子”張康陽。

蘇寧體育，一直被視為除蘇寧易購外，“蘇寧系”的一大支線業(yè)務。

由張近東之子，張康陽親自操盤。

在張康陽帶領下，蘇寧體育主要涉及兩大板塊：一是，PPTV；二是，足球俱樂部。

張康陽的思路與父親張近東非常像，只要是執(zhí)著的事情，不管花多少錢都無所謂。

為得到西甲2015年-2020賽季賽季版權、英超2019-2022賽季獨家版權、德甲2018-2023賽季獨家版權......張康陽不惜斥資2.5億歐元、50億元、2.5億美元。

看個球，就花了約100億元。而在2015年，張康陽看上江蘇國信舜天足球俱樂部，直接掏出5.23億元；他喜歡國際米蘭，就花20億元遠赴意大利買下70%股權。

據說，持有國家米蘭的幾年時間，“蘇寧系”燒掉了約50億元。

表面新零售，線下瘋狂布局；為看球，瘋狂燒錢，父子二人的過于執(zhí)著操作都為蘇寧易購的局面埋下隱患。

到了2020年，手頭本就不富裕的張近東，仍在執(zhí)著發(fā)力線下。

他拍出200億元投向房地產，結果被投企業(yè)陷入危機，原先的200億元只能轉化成普通股份。

三

從去年8月份至今，張近東從以前的大手筆掏錢，過起“求爺爺、告奶奶”的日子：蘇寧發(fā)生多起股權質押事件，頻頻出售資產。

公司股價一落千丈，從12.95元/股跌至5.59元/股，市值腰斬，僅剩570多億元。

為挽救“破碎”的蘇寧易購以及知名企業(yè)家的面子，張近東帶著兒子張康陽將蘇寧控股全部股權質押給淘寶，提前還了100億元公司債。

2021年2月，張近東又與深圳國資等達成148億元轉讓框架協議，只要對方愿意掏錢，他就讓出股權，讓深圳國資成為蘇寧易購第一大股東。

4個多月過去了，深圳國資與蘇寧易購的交易并未達成，眾說紛紜。

蘇寧易購曾傳出多項不利于股權收購的負面消息，其中蘇寧置業(yè)破產和出售員工宿舍樓被證明為謠言，但張近東5.4億股的股票卻被司法凍結，導致蘇寧易購最終停牌。

深圳國資走了，江蘇國資又進場了。

江蘇國資入局，頗有“自家人，還要靠自家人救”的意味。

張近東在江蘇南京出生；阿里巴巴此前以280億元投資持有蘇寧易購19.99%股份，為第二大股東；小米科技、海爾、美的、TCL，都是客戶，蘇寧易購幫它們賣了不少家電。

此刻，拯救（接盤）蘇寧易購，非常劃算，市值處在低位。特別是對阿里巴巴而言，蘇寧易購的線下優(yōu)勢，正是它們的劣勢。

實際上，早在1個月前，江蘇新新零售創(chuàng)新基金一期就接手了蘇寧易購一部分股權，不過，當時該基金的出資方包括：江蘇高投、國信集團等，以國企為主。

需要注意的是，隨著新新零售基金二期進入，蘇寧易購將進入“無實際控制人”時代。

轉讓完成后，張近東在蘇寧易購持股降至17.62%，他與一致行動人蘇寧控股集團、蘇寧電器集團合計持有約21%股權。

“無實際控制人”時代從某種角度來看，未必是件好事。很容易陷入，好事大家一起搶功，壞事各種踢皮球的局面。

但對于眼下的張近東與蘇寧易購來說，“誰來踢球”，似乎不那么重要了。

關鍵是，錢要盡快到位。