年少不知鋰電香，錯把消費加滿倉。當下，鋰電池已經成為A股“最靚的仔”！

周末國家釋放降準這一超預期利好之后，今天A股大漲，鋰電池概念繼續高歌猛進，龍頭寧德時代繼續創新高，市值最高已經觸及1.33萬億。

近期，在A股鋰電池股一路狂飆猛進的情況下，又有特斯拉、LG化學以及豐田等巨頭加注鋰電池技術。

特斯拉決定國產Model Y搭載磷酸鐵鋰電池，寧德時代為其供應商。LG化學則宣布，將投資15萬億韓元加注動力電池領域。豐田則稱，在東京奧運會的時候將推出搭載新型固態電池的新能源汽車。

鋰電池行業利好不斷，國內新能源汽車銷量也很猛。據乘聯會發布的6月新能源乘用車銷售數據，銷量22.7萬輛，環比增長14.7%，同比增長165.7%。

銷量數據這么猛，又有巨頭的加持，鋰電池能不火嗎？

這輪鋰電池產業趨勢下，磷酸鐵鋰廠商受益不小，而國內磷酸鐵鋰龍頭德方納米（300769.sz）股價自4月初以來早已翻倍，不過公司的賺錢能力始終受人詬病。

巨頭加注，磷酸鐵鋰要火

很有意思，全球動力電池巨頭LG化學、新能源汽車巨頭特斯拉都在上周四突然放大招，力挺鋰電池。

7月8日，據TheElec報道，韓國LG化學計劃在10年內投入15萬億韓元到動力電池領域，計劃將在韓國的電池正極產量提高到13萬噸/年，而當前產能僅有4萬噸。

與此同時，韓國另一家電池巨頭SK創新也宣布擴產計劃，擬將公司到2025年的電池產量提高到200GWh/年。還有三星SDI也計劃投資3萬億韓元在美國建廠生產動力電池。

按照定義，動力電池是指為電動工具、電動自行車、電動汽車等提供電能的化學電源，主要包括鉛酸電池、鎳氫電池、鋰離子電池等。而目前電動汽車主要使用的為鋰離子電池，主流的為三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池。

（數據來源：前瞻產業研究院、銳眼哥整理）

由于磷酸鐵鋰電池能量密度較三元鋰電池低，具有更高的安全性能，有逐步替代三元鋰電池的趨勢。

也是在7月8日，特斯拉突放大招，在其中國官網上線的國產Model Y標準續航版較之前的國產Model Y四驅長續航版降價7.19萬元。有消息稱，特斯拉國產Model Y標準續航版使用的是磷酸鐵鋰電池，供應商為寧德時代。

既然巨頭特斯拉最終選擇了磷酸鐵鋰電池，那么可以引出今天文章的主角、寧德時代磷酸鐵鋰供應商、國內磷酸鐵鋰龍頭德方納米了。

綁定寧德時代、億緯鋰能

德方納米的主營業務為納米磷酸鐵鋰的研發、生產及銷售，主要用于制造鋰離子電池，公司是國內磷酸鐵鋰行業的龍頭企業。

2020年，德方納米營收9.42億，其中納米磷酸鐵鋰收入9.07億、銷量3.07萬噸。據中國電池工業協會數據，2020年德方納米在國內磷酸鐵鋰材料行業以20%的份額位居首位。

（數據來源：中泰證券研報）

雖然公司以20%的市場份額領先對手，但主要還是依賴寧德時代和億緯鋰能兩大電池巨頭。2020年，德方納米前5大客戶收入占比為90.04%，其中第一大客戶銷售收入占比65.28%、第二名為17.01%。

根據公司創業板上市招股書披露，第一大客戶始終為寧德時代，2015年-2017年來自寧德時代的銷售收入占比分別為50.35%、63.17%、66.73%。第二大客戶為湖北金泉，是億緯鋰能（300014.sz）全資子公司。

在銷售上嚴重依賴寧德時代和億緯鋰能，因此，公司先后與寧德時代、億緯鋰能成立合資公司進行深度綁定。

2019年5月12日與寧德時代合資成立曲靖磷鐵，2021年3月23日與億緯鋰能合資成立德方億緯。

因此，就在7月8日消息傳出特斯拉國產Model Y采用的是寧德時代的磷酸鐵鋰電池之后，德方納米股價在7月8日、9日連續上漲，今天股價再創歷史新高！

（德方納米股價走勢截圖）

德方納米股價自今年4月初以來最大漲幅145%，自2019年4月上市以來漲幅更是超過8.5倍。

磷酸鐵鋰生意不好做

可見，德方納米在做磷酸鐵鋰這門生意上還是有很多優勢的，綁定寧德時代、億緯鋰能，國內市占率遙遙領先。然而，即便這樣公司還是不賺錢！

2020年，公司實現歸母凈利潤虧損2840.16萬、同比下降128.36%，實現扣非凈利潤虧損6282.20萬、同比下降204.77%。

（數據來源：同花順網站）

為什么會這樣？公司的解釋是受磷酸鐵鋰價格持續低位以及原材料鋰資源漲價影響，但恐怕還不止這樣。

國內磷酸鐵鋰電池產業鏈中，上游鋰資源和下游電池廠商比較集中。80%以上的鋰資源掌握在贛鋒鋰業、天齊鋰業手中，而磷酸鐵鋰產品又主要銷售給寧德時代、億緯鋰能兩大電池巨頭，導致中游磷酸鐵鋰生產商在上下游上都毫無議價權！

而國內生產磷酸鐵鋰的廠商本來也挺多的，競爭激烈。行業主要經營策略為“薄利多銷”模式，而自上市以來德方納米的盈利能力就持續下降。

不過，好消息是，隨著新能源汽車銷量持續增長帶動磷酸鐵鋰電池需求增長，磷酸鐵鋰價格在經過前幾年的大幅下跌后出現反彈，對磷酸鐵鋰廠商來說算是利好。

今年一季度德方納米業績強勢反彈，營收5.1億、同比大漲224.07%，實現歸母凈利潤5068.72萬同比大漲678.57%。

因此，隨著磷酸鐵鋰價格的持續反彈，德方納米的業績或許會有所改善，但受制于商業模式的限制，公司盈利能力則很難出現較大改善！