7月19日晚間，順豐控股（002352.SZ）發布了2021年6月快遞服務業務經營簡報。簡報數據顯示，順豐控股6月營業收入同比增長26.56%，其中供應鏈業務收入同比大幅增長111.23%。

6月業務量同比增長38.03%，供應鏈業務收入翻倍式增長

業務量方面，6月順豐速運物流業務量達到9.51億票，同比增長38.03%，環比增長9.56%。對比來看，6月順豐控股業務量增速高于全行業的30.4%。

營業收入方面，6月順豐速運業務及供應鏈業務合計實現營業收入163.09億元，同比增長26.56%，環比增長12.59%；其中速運物流業務實現營業收入151.24億元，同比增長22.71%，營業收入增速顯著高于全行業水平（行業增速為15%）。

數據來源：順豐控股月度經營簡報

近年來，供應鏈成為順豐新業務板塊中快速崛起的細分業務，供應鏈業務在優化公司業務結構的同時，也為公司提供了業務增量。6月，順豐控股供應鏈業務實現收入11.85億元，同比大幅增長111.23%，環比增長24.6%，增速進一步提升。值得關注的是，1-6月，順豐控股供應鏈業務收入月度同比增速分別高達66.74%、76.42%、80.22%、60.29%、76.11%和111.23%，不僅呈現持續高增長的狀態，而且6月實現翻倍式增長，這也體現出旺盛的市場需求。

數據來源：順豐控股月度經營簡報

結合上半年情況來看，根據公司經營簡報數據推算，2021年1-6月，順豐控股累計完成業務量51.31億票，同比增長40.34%；累計實現營業收入870.99億元，同比增長24.09%。

業內人士表示，營業收入是利潤之母，上半年順豐控股的營業收入依然保持穩健增長，因此投資者無需對公司長期經營發展過度擔憂。可以預期的是，隨著公司資本開支邊際回落，以及前期投入項目規模效應的發揮，順豐利潤持續改善的概率很大。

華創證券研究報告體現出相同的觀點——順豐最新愿景成為獨立第三方行業解決方案的數據科技服務公司，前置性、融通性、戰略性投入不可繞過，以打造更適配的網絡結構，適應更大的市場空間，更好的資源復用，提升長期核心競爭力。預計伴隨業務規模增長，有望在下半年開始逐步釋放規模效應。

Q2利潤環比明顯改善，短中期業績持續改善確定性高

7月14日，順豐控股發布2021年半年度業績預告，公司預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.4億元-8.3億元，其中，第一季度凈利潤為-98,900萬元，第二季度預計凈利潤為162,900萬元至181,900萬元，業績環比好轉。

一方面，2021年上半年，順豐控股業務結構持續優化，快運、冷運及醫藥、同城、供應鏈等新業務板塊，延續了2020年以來的高速增長趨勢。同時，公司時效件業務結構大幅優化，以食品、高端消費品、3C產品等高附加值產品為代表的業務大幅增長，業務占比持續提升。

另一方面，今年以來，順豐國際已快速開通多條國際航線（截至7月初，順豐航空于2021年投用的全貨機數量已超過2020年全年的總和），國際航線網絡輻散能力持續加強。目前，順豐航空在運營全貨機已達66架，是目前國內機隊規模最大的貨運航空公司，逐步搭建起了“覆蓋國內、輻射亞洲、觸達歐美”的國際航線網絡。未來，順豐也將在全球逐步搭建起可靠的服務網絡和本地化服務團隊，并持續穩定的為國內國際市場提供安全高效的航空貨運服務。

順豐控股業務結構的持續優化和國際業務的發展潛力，也獲得了機構的認可。招商證券研報觀點認為：“展望未來2-3年，鄂州機場啟用將為時效網絡、國際業務以及供應鏈提供強大增長動能，屆時公司產品議價能力上行疊加成本優化，業績彈性較強。”

短期來看，順豐控股上半年實現業績V型反彈；長期來看，公司長期競爭壁壘和投資價值獲得機構廣泛認可。安信證券認為，順豐著眼未來產業發展趨勢和全球競爭，堅定進行本輪轉型升級和資源投入，短期業績的波動難以避免，但產能的提升、綜合服務能力的升級、網絡協同效應的強化均將有助于公司品牌效應和經營壁壘的持續提升，持續看好公司長期發展。

此外，中信證券認為，去年Q4以來公司加大自有產能投入，短期大量Capex確實對公司階段性的成本造成了較大壓力，但是這又是公司支撐未來業績持續做大必須經歷的高投入陣痛期。隨著自有產能陸續在下半年釋放以及時效業務持續提速，預計短中期公司業績持續改善的確定性較高。