隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價頻頻重挫，屬于互聯(lián)網(wǎng)公司的投資時代儼然已經(jīng)落幕，接棒互聯(lián)網(wǎng)時代的有望是新IT時代。

突襲的疫情催化各行業(yè)迅速做出改變，能夠獲得市場認可的公司多是率先完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型的先行者。新業(yè)態(tài)、新模式的出現(xiàn)，讓傳統(tǒng)IT基礎架構捉襟見肘，傳統(tǒng)企業(yè)開啟整個IT框架的升級已經(jīng)勢在必行，而這也正是“新IT”的價值。

積累“端”產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)，建立屬于企業(yè)自身的數(shù)據(jù)庫，利用“邊—云—網(wǎng)”提供的高性能計算能力，輔之先進的AI算法，通過總結行業(yè)的過去，學習行業(yè)的發(fā)展，預判行業(yè)的未來，從而實現(xiàn)更高效的管理，亦形成行業(yè)智能。

這種由“端—邊—云—網(wǎng)—智”相結合所形成的智能化ICT技術架構突破了傳統(tǒng)架構“端”的限制，基于行業(yè)的變革從而提供體驗更佳的技術、服務與解決方案，這就是“新IT”。

8月11日，中國“新IT”代表企業(yè)聯(lián)想集團發(fā)布2021/22財年第一財季業(yè)績，營業(yè)額1094億元，同比增長27%，且各條業(yè)務線均全面向好。

除各條業(yè)務線營收持續(xù)增長外，最讓投資者感覺驚喜的要數(shù)集團利潤“蛻變”式提升，凈利潤30.1億元，同比增長119%。從這份財報開始，聯(lián)想集團正式進入新的利潤增長曲線。

促使聯(lián)想集團利潤大幅增長的原因在于新成立方案服務業(yè)務集團（簡稱SSG）業(yè)績的爆發(fā)，這是聯(lián)想第一次正式對外公布SSG的業(yè)務數(shù)據(jù)，就廣受市場認可。

盡管SSG增長趨勢不錯，但在總營收中的占比僅為7%，且保持較高增速，依然有很大的增長空間。延續(xù)目前的趨勢，SSG將會是聯(lián)想未來的業(yè)績增長重點。

“新IT”的核心正是基于強大的“端—邊—云—網(wǎng)—智”構架，向傳統(tǒng)企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的數(shù)字轉(zhuǎn)型解決方案，專注服務的SSG正是“新IT”成果的直接體現(xiàn)。

對于未來而言，“新IT”打破單一企業(yè)的限制，從行業(yè)切入賦能企業(yè)，實現(xiàn)由有界向無界的轉(zhuǎn)變，重新激發(fā)傳統(tǒng)企業(yè)的新增長。

2020年中國GDP首次突破百萬億元，僅次于美國，位列全球第二位。與美國企業(yè)相比，我們企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型空間更大。聯(lián)想在這個新藍海市場戰(zhàn)略布局不僅早而且深，有機會深度賦能各行業(yè)的企業(yè)孕育新的轉(zhuǎn)型機會。

基于此，SSG業(yè)務全面爆發(fā)，這是聯(lián)想集團實現(xiàn)“全球新IT龍頭”的關鍵一躍。

01.開啟全新利潤增長曲線

這已經(jīng)是聯(lián)想第N次刷新業(yè)績紀錄了，公司業(yè)績再迎史上最佳。

不同于過往營收規(guī)模上的突破，本季度聯(lián)想真真切切的在凈利潤上實現(xiàn)“蛻變”。凈利潤30.1億元，同比增長119%。凈利潤率2.8%，達到多年以來的新高。縱向來看，聯(lián)想集團的凈利潤邁上了一個新的臺階，未來有望開啟全新的利潤增長曲線。

 

從財務角度分析，影響企業(yè)凈利潤的無外乎兩大因素，其一在營收端，其二則是費用端。

首先聚焦費用端，聯(lián)想集團2021/22財年Q1銷售費用、行政費用和研發(fā)費用分別為54.9億元、52.6億元和30.2億元，分別較去年同期增長33.9%、22.9%和39.8%。并沒有過分節(jié)儉，而是處于健康有序的增長趨勢中。

 

尤其是在研發(fā)方面，聯(lián)想集團Q1同比暴增近40%，并承諾在目前每年百億的研發(fā)投入基礎上，未來三年內(nèi)實現(xiàn)進一步翻倍。

大多數(shù)凈利潤暴增都是建立在開源節(jié)流的基礎上，但本季度聯(lián)想?yún)s在不節(jié)流的情況下完成突破，側面證明公司營收實現(xiàn)了前所未有的新突破。

本季度聯(lián)想業(yè)務線的最大亮點來自于首次公布財務數(shù)據(jù)的SSG，營業(yè)額達76.5億元，同比增長38%，占收入的7%。在成立首個季度，SSG就為聯(lián)想貢獻了17億元的運營利潤，同比增長51%，運營利潤率高達22%。

 

全力賦能產(chǎn)業(yè)革新的基礎設施方案業(yè)務集團（簡稱ISG）方面，本季度營業(yè)額達118.5億元，同比增長14%，且虧損收窄至7000萬元左右，進一步“逼近”盈利。尤其在中國本地，聯(lián)想ISG業(yè)務已經(jīng)率先實現(xiàn)盈利，營業(yè)額同比增長58%，顯示出超強的營收潛力。

傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務智能設備業(yè)務集團（簡稱IDG）本季度營業(yè)額達947億元，同比增長28%，斬獲運營利潤70.8億元，同比增長43%。運營利潤增速遠高于營業(yè)額增速，說明聯(lián)想IDG業(yè)務的效率顯著提升。

進一步拆分，聯(lián)想個人PC業(yè)務繼續(xù)強勢表現(xiàn)，仍舊蟬聯(lián)全球PC出貨量第一的位置；非個人PC業(yè)務增速顯著，在IDG業(yè)務中的占比由去年的15%提升至18%。

 

IDG業(yè)務穩(wěn)健增長，ISG業(yè)務接近扭虧，SSG業(yè)務全面爆發(fā)，多條業(yè)務線全面向好，助力聯(lián)想集團全面進入增長新時代。

02.“教科書”級別的前瞻布局

聯(lián)想SSG集團的爆發(fā)并非偶然，而是基于管理層多年來的持續(xù)布局。

從2009年開始，聯(lián)想集團就成為資本市場中的璀璨明星。當時投資者想要盈利很簡單，只需要買入聯(lián)想，并且始終持有。聯(lián)想集團股價持續(xù)攀升背后的邏輯清晰，主業(yè)的持續(xù)發(fā)力讓聯(lián)想不斷蠶食競爭對手的市場份額，并成為世界第一，從而建立堅不可摧的品牌護城河。

回溯PC行業(yè)發(fā)展史，就能看出聯(lián)想集團的不易。

在2012年之前，雖然全球PC龍頭的位置數(shù)次易主，但卻始終被美國廠商所占據(jù)。上一任“國王”是惠普，占據(jù)“王位”長達6年時間，直至被聯(lián)想超越。

在當時，PC行業(yè)是最火熱的賽道，作為互聯(lián)網(wǎng)時代的筑基者，整個PC行業(yè)處于持續(xù)增長中。但在2011年達到銷售頂峰后，行業(yè)規(guī)模開始收窄，而在這個過程中，聯(lián)想?yún)s不可思議的完成逆勢增長，行業(yè)滲透率持續(xù)提升。

 

盡管聯(lián)想表現(xiàn)優(yōu)秀，但無奈當時行業(yè)頹勢盡顯。最終，2016年疲軟的行業(yè)疊加移動業(yè)務不及預期，導致聯(lián)想集團遭遇有史以來的最大困境，虧損的業(yè)績消弭了投資者信心，股價面臨業(yè)績與估值雙殺的局面。

面對困境，聯(lián)想管理層沒有放棄，而是堅定轉(zhuǎn)型，開啟“三波戰(zhàn)略”：

第一波鞏固PC硬件業(yè)務的行業(yè)領先地位及盈利能力，這構成了聯(lián)想集團的基本盤；第二波大力孵化移動和數(shù)據(jù)中心業(yè)務，尋找公司第二增長點；第三波投資新興智能設備和云端模式，致力于為用戶提供更多的服務。

 

回過頭看，當初聯(lián)想的“三波戰(zhàn)略”已經(jīng)具備“新IT”的雛形，從那時起聯(lián)想集團就堅定了做服務的道路。

當時，整個行業(yè)陷于混沌之中，行業(yè)投資者紛紛陷入迷茫，但聯(lián)想管理層卻依然能夠準確洞悉行業(yè)的未來，這為后續(xù)集團的發(fā)展提供了方向的指導。

此后三年，聯(lián)想集團始終堅定不移的貫徹“三波戰(zhàn)略”，在渡過業(yè)績陣痛期后，聯(lián)想的業(yè)績也從2018年開始出現(xiàn)回暖。

2019年，聯(lián)想集團管理層在“三波戰(zhàn)略”的基礎上，深化提出智能化變革“3S戰(zhàn)略”，從智能物聯(lián)網(wǎng)（Smart IoT）、智能基礎設施（Smart Infrastructure）、行業(yè)智能（Smart Vertical）三個維度發(fā)力，圍繞智慧城市、智慧教育、智慧能源等各行各業(yè)，賦能行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。

在同年11月舉行的聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，聯(lián)想集團CEO楊元慶還提出意義深遠的“端-邊-云-網(wǎng)-智”的架構體系，這也成為“新IT”真正得以落地的技術框架。

無論是初期的“三波戰(zhàn)略”還是如今的“3S戰(zhàn)略”，聯(lián)想管理層都是在深度洞悉行業(yè)發(fā)展基礎上進行的布局。得益于公司管理層的精準調(diào)度，聯(lián)想戰(zhàn)略屢獲成功。

尤其在疫情突襲后，傳統(tǒng)企業(yè)一度面臨停擺，造成了不小的經(jīng)濟損失。但正如硬幣有兩面，經(jīng)濟虧損的B面則是傳統(tǒng)企業(yè)被迫加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型的進程。作為中國IT業(yè)扛鼎者，聯(lián)想集團自然而然的成為這些迫切轉(zhuǎn)型企業(yè)的首選。

經(jīng)歷過去一年的高效賦能，聯(lián)想集團的技術實力獲得了社會各界的認可?；诖?，聯(lián)想集團在今年4月進行全面的戰(zhàn)略重組，形成IDG、ISG和SSG三大業(yè)務集團。

通過6年的戰(zhàn)略調(diào)整，聯(lián)想集團已經(jīng)脫胎換骨，從過去專注硬產(chǎn)品，到如今兼顧軟服務，形成一套持續(xù)賦能傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的“新IT”生態(tài)。

聯(lián)想集團用“教科書”級別的前瞻布局，重新定義了IT產(chǎn)業(yè)。

03.生態(tài)效應漸顯的“全球新IT龍頭”

SSG雖然是一個剛成立的獨立集團，但卻完全是建立在過去二十多年的行業(yè)深耕之上。

早在1999年，聯(lián)想就成立了專屬研究院，專門負責深度研究對于各行業(yè)的賦能。在當時聯(lián)想就希望成為傳統(tǒng)企業(yè)間的橋梁，幫助他們迅速實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。雖然聯(lián)想研究院的價值始終沒有體現(xiàn)在財報之中，但它卻代表著中國IT產(chǎn)業(yè)最前沿的研究方向。

如若投資者僅以結果論，只看財務報表的話，那么很容易忽略掉聯(lián)想集團的軟性實力。其實從戰(zhàn)略角度看，聯(lián)想很早就完成由純硬件產(chǎn)商向“設備+基礎設施+云”綜合服務商的角色轉(zhuǎn)變。

經(jīng)過二十多年的沉淀，聯(lián)想已經(jīng)打通了一條囊括數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)儲存、數(shù)據(jù)處理、智能計算、AI賦能的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。包括天津市政府、北京氣象局、國家醫(yī)療保障局等上百家核心機關企業(yè)都與聯(lián)想達成戰(zhàn)略合作。

今年7月，聯(lián)想上海未來中心在張江高科聯(lián)想創(chuàng)新科技園正式揭幕。這座近3000平米的展示中心將通過智慧城市、智能制造、智慧教育、智慧農(nóng)業(yè)、智能辦公等五大場景全面呈現(xiàn)“新IT”賦能之下智能生活和智慧行業(yè)的形態(tài)。

 

如果聯(lián)想是一個人，那么傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品是軀干，高性能計算機業(yè)務是大腦，軟件與服務業(yè)務則是神經(jīng)，他們彼此協(xié)同完成了一系列的活動，共同組成了聯(lián)想的“新IT生態(tài)”。

聯(lián)想是世界第一大電腦品牌，這些海量的用戶將成為聯(lián)想生態(tài)的最大財富。實際上，聯(lián)想每一臺終端的用戶，其實也同時成為SSG業(yè)務的用戶。

同時，聯(lián)想又擁有世界上頂尖的高端計算能力。在剛剛發(fā)布的全球高性能計算TOP500榜單中，聯(lián)想集團再次蟬聯(lián)榜單制造商份額第一，全球性能最強的500臺高性能計算集群中，聯(lián)想集團交付了184臺，獨占TOP500中36.8%的份額。

 

強有力的高端計算能力是聯(lián)想另一核心競爭力，它保證聯(lián)想整個生態(tài)的上限，能夠完全滿足客戶的運算要求，并輔之全球獨家的AI算法，實現(xiàn)對傳統(tǒng)企業(yè)的智慧賦能。

SSG業(yè)務的爆發(fā)，實則是由聯(lián)想另外兩大核心業(yè)務由量變所引發(fā)的質(zhì)變。與傳統(tǒng)業(yè)務相比，SSG業(yè)務擁有更高的毛利率，在整個“生態(tài)”效應逐漸顯現(xiàn)后，聯(lián)想的業(yè)績有望在SSG的助力下進入增長快車道。

對于投資者而言，聯(lián)想未來的價值不再是單一業(yè)務線，而是各條業(yè)務線穿起來的“新IT”生態(tài)，而生態(tài)競爭力最終則是由SSG業(yè)務所體現(xiàn)在財報中。

由此來看，SSG業(yè)務將成為聯(lián)想未來新的業(yè)績爆發(fā)點，擁有全球最多IT客群的聯(lián)想無疑會成為“新IT”企業(yè)中的龍頭。

作者：后來居上_Dioyan
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