繼橫店影視和金逸影視后，8月30日晚間，院線龍頭萬達(dá)電影（002739.SZ）如期發(fā)布2021年中期報告。與此前預(yù)告的業(yè)績區(qū)間一致，上半年，萬達(dá)電影實現(xiàn)營業(yè)收入70.34億元，同比增加256.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.39億元，同比增加140.77%，也較2019年上半年的5.24億元增長21.95%。

Q2業(yè)績逆勢跑贏大盤，降本增效成果凸顯

其中，第二季度全國電影市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之海外疫情致使進(jìn)口影片減少，以及檔期集中效應(yīng)等多方面因素綜合影響，最終實現(xiàn)總票房85.33億元，環(huán)比一季度減少48%，也較2019年一季度減少近三成。票房收入的銳減，給院線公司帶來更大經(jīng)營壓力，部分院線公司二季度再度陷入虧損。

院線公司凈利潤（單位：億元）

但財報數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)電影在二季度單季度仍實現(xiàn)了1.15億元盈利，基本恢復(fù)至2019年同期1.23億元的凈利水平，超出市場此前預(yù)期。據(jù)行業(yè)分析人士介紹，萬達(dá)電影能夠業(yè)績逆勢上揚(yáng)，一方面主要由于其去年疫情以來持續(xù)精練內(nèi)功，采取了系列成本費(fèi)用管控措施，持續(xù)推進(jìn)租金和物業(yè)費(fèi)減免，優(yōu)化人力成本和采購能耗成本，顯著降低了公司運(yùn)營成本，同時萬達(dá)電影的智能化系統(tǒng)自去年陸續(xù)上線以來，也進(jìn)一步提升了公司整體的精細(xì)化管理水平和經(jīng)營效率；另一方面，萬達(dá)電影是一家相對“平衡”的公司，得益于其全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)模式，非票房業(yè)務(wù)為其一二季度貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的收益。

盡管半年報中未具體透露二季度各板塊業(yè)務(wù)營收情況，但整體來看，上半年，萬達(dá)電影的電影制作及發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收8.15億元，占比達(dá)11.60%；電視劇制作發(fā)行業(yè)實現(xiàn)務(wù)營收3億元，占比4.28%；游戲發(fā)行及相關(guān)業(yè)務(wù)也實現(xiàn)營收1.66億元，占比2.37%。

特許經(jīng)營加盟簽約88家、新開17家

影院建設(shè)方面，作為院線行業(yè)龍頭，萬達(dá)電影依舊保持了穩(wěn)健的擴(kuò)張速度，上半年在發(fā)展優(yōu)質(zhì)重點(diǎn)影城、確保項目品質(zhì)和收益的情況下繼續(xù)加強(qiáng)全國影院布局，新開業(yè)自營影院24家，關(guān)停經(jīng)營效率較差的影院7家，整體經(jīng)營效率不斷提升。

在備受投資人關(guān)注的特許經(jīng)營加盟業(yè)務(wù)進(jìn)展方面，萬達(dá)電影表示，上半年新增完成意向簽約影院88家，新開業(yè)17家，輕重并舉模式下公司整體市場份額已提升至15%，較一季度的14.5%市占率繼續(xù)攀升。截至6月末，萬達(dá)電影國內(nèi)已開業(yè)影院已達(dá)712家，銀幕6,174塊，包含IMAX銀幕377塊、杜比影院46家以及自有高端品牌PRIME影院102家；其下屬澳洲院線還擁有境外影院55家，銀幕483塊。

展望下半年計劃，萬達(dá)電影表示將繼續(xù)抓好重點(diǎn)檔期和重點(diǎn)影片宣傳推廣，進(jìn)一步提高市場份額，持續(xù)加大創(chuàng)新力度，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)IP的衍生發(fā)展和新業(yè)態(tài)、新場景的落地，努力完成年度經(jīng)營目標(biāo)。

多家券商維持“買入”“推薦”評級

盡管近期全國電影市場票房受疫情反彈影響較大，部分城市影院按防疫部署暫停營業(yè)，《長津湖》等重點(diǎn)影片改檔延期，致使暑期檔表現(xiàn)不及預(yù)期。但隨著此輪疫情得到有效控制，全國影院的復(fù)工正在提速。貓眼數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，全國影院營業(yè)率已達(dá)到86.7%。隨著《失控玩家》《夏日友晴天》等新片的上映，電影市場已在穩(wěn)步回升，《明日之戰(zhàn)》《長津湖》等視效大片的上映也有望進(jìn)一步帶動市場熱度。

中期報告發(fā)布后，方正證券、中金公司等5家研究機(jī)構(gòu)維持“買入”和“推薦”評級。其中，西部證券分析師認(rèn)為，2021年疫情的不斷反復(fù)導(dǎo)致行業(yè)整合有望加速，頭部公司市占率有望進(jìn)一步提升；華泰證券亦認(rèn)為，公司市占率持續(xù)提升，加之創(chuàng)新經(jīng)營，核心競爭力增強(qiáng)，各項經(jīng)營指標(biāo)優(yōu)于行業(yè)，業(yè)績符合預(yù)告；東北證券則表示，公司票房恢復(fù)情況優(yōu)于全國大盤，看好長期市占率提升。