9月3日，比亞迪公布銷量數據顯示，1—8月新能源汽車銷量26.6萬輛，同比增長192.4%；其中8月新能源車銷量6.1萬輛，同比大漲302%。

其實今年以來，比亞迪銷量已連續4個月大漲，而且是爆發性漲幅。比如7月售出的5萬輛新能源車中，DM（混動）車型銷量達到2.5萬輛，同比大漲650.6%；EV（純電動）車型銷量達2.5萬輛，同比增長138.9%。

尤其是王朝(參數|圖片)車系旗艦車型—漢的銷量非常穩定，7月售出8522輛、8月售出9035輛，單月破萬一步之遙。

銷量連續大漲，這說明比亞迪出色抵御了全球缺芯危機，不像豐田、大眾那樣因為沒芯片動輒就產量腰斬。

電動車大賣，外加股價暴漲，讓很多人稱比亞迪為中國特斯拉。但最近發布的半年報顯示，其扣非凈利潤僅3.69億元，同比大跌60%。

比亞迪為何增收不增利，它又能否與特斯拉一戰？

壹

從財報來看，比亞迪半年報下降主要是因為口罩和原材料漲價。

口罩很好理解，去年疫情剛爆發時全球不是急缺口罩嘛，比亞迪工廠迅速轉性生產口罩，一度干成全球最大的口罩生產商(參數|圖片)。

2020年上半年比亞迪口罩收入達86億，全被計入“汽車及相關產品業務”，導致其毛利率創新高。但口罩是臨時性收入，今年基本就沒了，導致汽車板塊表現差強人意。

比亞迪有三大業務板塊，汽車及相關產品，手機部件、組裝，二次充電電池及光伏，半年報顯示：

“手機部件、組裝”板塊貢獻收入431.32億元，占總營收47.46%；“汽車、汽車相關產品及其他產品”貢獻收入391.57億元，占總營收43.08%，二次充電電池及光伏貢獻收入82.87億元，占總營收9%。

也就是說，比亞迪最大的業務竟然不是賣車，而是手機代工.....

手機代工業務跑贏汽車業務對比亞迪而言并非好事，畢竟大家都是因為新能源車、電池才看好比亞迪，而且手機代工就是類似富士康的生意毛利率才7%，遠低于汽車業務的19%。

除了口罩，還有原材料影響了利潤。今年以來全球大宗商品暴漲，比如汽車上游的鋼材，鋰電池上游材料碳酸鋰、氫氧化鋰等都是翻倍漲幅，這極大影響了比亞迪、寧德時代等下游電池產商的利潤。

相比之下，特斯拉的二季度財報非常亮眼，二季度其營收119.58億美元，同比增長98%；凈利潤11.42億美元（約74億元），同比增長998%；整車毛利率達到28.4%，創下2018年以來新高。

比亞迪目前市值7943億元，特斯拉7349億美元(參數|圖片)（約4.7萬億元），一個是中國市值最大的車企，一個是全球市值最大的車企。

一個是掌握了電動車電池、電機、電控全部核心技術的中國技術明星，一個是將電動車價格一降再降的全球價格屠夫。

二者在技術、銷量上不相上下，為何市值能差出近6倍？

貳

我們認為二者本質的差別在于，比亞迪定位是賣車、賣電池的硬件公司，但特斯拉定位是軟、硬件都賣的科技公司。

這兩年特斯拉一直降價，動不動就是10幾萬的降幅，堪稱打折狂魔。7月初新上線的國產Model Y(參數|圖片)標準續航版售價27.6萬元起，比之前的長續航版狂降7.19萬元....

殺價如此猛，就是因為國產Model Y搭載了寧德時代的磷酸鐵鋰電池，成本大幅下降。

未來磷酸鐵鋰電池極有可能成為主流，馬斯克也說了未來特斯拉磷酸鐵鋰電池使用比例可能達到三分之二，因為地球的鐵儲量巨大，但是鎳、鈷儲量很小。

這意味著隨著磷酸鐵鋰電池進一步成熟，特斯拉的成本、售價將繼續下降。馬斯克在最近的全體員工會議上就透露，2023年特斯拉可能推出售價約2.5萬美元（約16萬元）的小型電動汽車。

特斯拉售價不斷下調，核心目的是盡快普及電動車，從燃油車巨頭手中搶奪更多市場，這一切是為了給未來的特斯拉生態做鋪墊。

特斯拉生態可以簡單理解為蘋果公司的模式，它既賣手機、電腦等硬件，也有蘋果商店帶來的軟件收入。特斯拉表面是賣車，其實更大目標是賣自動駕駛服務，賺整個生態的錢。

特斯拉的FSD（全自動駕駛）的輔助駕駛軟件訂閱服務以前是預付1萬美元購買，7月17日改成了每月付199美元訂閱FSD套餐。這讓賣車不再是一錘子買賣，而是持續收費，為特斯拉帶去穩定現金流收入。

有業內分析師認為，10年后如果有80%的特斯拉用戶訂閱了FSD服務，那每年將為特斯拉帶來1000億美元營業利潤，僅軟件這一項的市場價值就達到8500億美元，超越了特斯拉現有市值。

所以，特斯拉正在下一盤決戰未來的大棋，當前降價就是要攻占更大市場，盡快讓生態成型，爆發出蘋果帝國的威力。

比起特斯拉星辰大海的生態布局，比亞迪的想象空間確實小了些，這也是其市值遠低于特斯拉的核心原因。

而且從費用管控、毛利率、凈利潤等指標上看，特斯拉賺錢能力是遠高于比亞迪的，這點比亞迪需要繼續努力，畢竟股價炒再高，最后看的還是企業賺錢能力。

不過比亞迪作為深耕新能源多年的車企，其技術優勢還是很明顯的，尤其是磷酸鐵鋰刀片電池。

動力電池占電動車整車成本40%，所以電動車想降價電池是第一關。

隨著電動車續航焦慮減輕，價格更便宜、更安全的磷酸鐵鋰電池已成潛力股，特斯拉、大眾、蘋果都看好這條路線。

比亞迪的磷酸鐵鋰刀片電池一經發布就驚艷市場，很多車主選擇比亞迪漢也是考慮到刀片電池的安全性。

從這點來看，比亞迪刀片電池未來可能超越自身，進入外供時代，這對比亞迪估值有很大提升。

碳中和大時代，新能源是全球大勢所趨，光伏、風能、氫能、動力電池、電動車都將迎來持續爆發。

希望比亞迪能不負韶華，盡早成長為真正的中國第一車企！