12月3日晚間，佳沃食品發布公告稱，決定終止2021年向特定對象發行A股股票事項（定增募資）并向深交所申請撤回相關申請文件。

或許不少人認為，定增募資的終止將會對佳沃食品的發展產生重大的影響。就實際而言，定增的變化的確會對公司產生影響，但從佳沃食品的基本面來看，此次定增終止能產生的影響是短期的、有限的。

在資本市場上，定增方案發生改變的情況并不少，比如新能源板塊比較火的寧德時代，定增方案也在近期發生了變化，但“熱門行業+稀缺資源+龍頭企業”的組合影響下，寧德時代受到的影響也非常有限。

同樣道理，佳沃食品基本面平穩，正向發展的趨勢就不會改變，這也是為何今年投資者追捧佳沃食品。長期來看，佳沃食品以三文魚為核心的3R食品體系日趨完善；公司的財務趨于正向，業務積極向好，有望像寧德時代那樣，打通海內外渠道，實現全球優質資源供應中國市場。

終止定增影響有限，佳沃價值要從長期看

從完整的公告信息來看，就能明白此次佳沃食品撤回定增，影響是有限的，主要有三個方面：

一是，擬募投主體項目已提前完成建設，即將投產。根據此前的公告，佳沃食品此次定增募資主要投向為智利三文魚智能工廠項目，該項目是在智利麥哲倫區建立高端規模化智能加工工廠，項目的實施旨在徹底解決智利麥哲倫區缺少三文魚配套生產加工廠的困境，有利于推動公司三文魚養殖加工效率和產品品質的整體升級。。但如今該工廠已完成建設，處于設備調試階段，即將完工投產。

二是，終止定增，只是根據目前情況作出的決定，并非意味著未來不再定增。公告顯示，佳沃食品將根據未來三年的戰略規劃對發行方案進行調整，并擇機重新申報。

三是，擬募投項目主體治理三文魚智能工廠項目總投資額5.2億元，在未獲定增募資的情況下依然順利完成了建設，即將實現投產，這足以顯示佳沃食品的自我循環是良好的。

這主要得益于佳沃食品在財務方面的良性發展。佳沃食品的財報顯示，2021年上半年，佳沃食品的營業收入為22.27億元，虧損收窄至1.36億元，同比大幅減少47.5%。2021年第三季度，佳沃食品實現營業收入11.5億元，虧損進一步收窄至1.06億元，同比大幅減虧76.7%。

其中在今年的第二季度，佳沃食品還實現了單季度的盈利。2021年前三個季度，佳沃食品虧損持續收窄，顯示公司正在逐步擺脫疫情的影響，實現正向循環。

正因為如此，終止定增不會對佳沃食品的日常經營造成影響，也不會阻礙智利三文魚智能工廠的投產進度。并且隨著智利三文魚智能工廠的順利投產，加上三文魚消費需求的持續回暖，佳沃食品的長期價值也將會逐步釋放。

隨著經濟的不斷發展、人民生活水平持續提高和消費結構的轉型升級，國民對飲食需求從最初的“吃飽”“吃好”，快速過渡到“吃對”，對優質動物蛋白的需求日益增加，使得以海產品為代表的優質動物蛋白市場需求長期向好。

三文魚被視為一種健康、美味、富有營養的優質動物蛋白，不僅富含蛋白質、維生素、不飽和脂肪酸Omega-3、鈣質與鐵質，還含有多種微量礦物質，也是全球海鮮中經營價值最高的品類。

但三文魚供給受到繁殖地域有限和許可經營限制的影響，長遠角度來看市場需求增長大于產量增長。根據三文魚行業權威報告《SalmonFarmingIndustryHandbook2021》相關研究數據表明，過去十年全球三文魚消費平均增長達到6%。

在中國市場，受到中產階級崛起的正面影響，加上此前三文魚消費低、規模較小，近年來三文魚消費的增速遠超全球平均水平。剔除2020年疫情的影響，中國海關提供的數據顯示，2019年，我國冷鮮三文魚進口量為7.42萬噸，前四年年復合增速超30%。

隨著新冠疫苗的大規模接種，2021年三文魚消費已經恢復到上升通道。今年3月初，納斯達克三文魚綜合報價指數報每公斤為6.51美元，環比2021年第7周大漲12.96%，這個漲幅顯示出下游消費市場已有明顯啟動信號。5月，三文魚的市場價格接近了2019年的最高點。

此外，三文魚作為優質蛋白質食物，成功入選了2022年北京冬奧會海鮮類菜品名單，更提振了消費者對于三文魚消費的信心。

供應有限，需求恢復增長，長期來看三文魚仍將是供不應求的市場。而前瞻性布局了三文魚產業的佳沃食品，也比較隨著三文魚供不應求的局面，逐步釋放長期價值。

佳沃食品智利子公司Australis Seafoods已成為麥哲倫區實際產量最大的三文魚企業。2020年，麥哲倫區三文魚總產量為17.5萬噸/WFE，Australis Seafoods于該區三文魚的產量為62658噸/WFE，占到該區總產量的35.83%。

股價企穩回升，就是投資者對于佳沃食品長期價值的認可。

全球優質資源供應中國，佳沃食品的厚積薄發之道

和佳沃食品一樣，新能源板塊龍頭此前也調整了自己的定增方案，從原本的擬募資582億元下調至450億元。雖然兩者調整的方式不同，但兩者也有很多相同點。

作為新能源板塊龍頭，寧德時代的動力電池覆蓋了主流車企，且在動力電池產業鏈的投資遍布全球，收購優質的鋰礦，走的是“整合國際資源，賦能中國產業鏈”的路徑。而佳沃食品采用的也是相似的做法，整合國際優質食品資源，服務中國消費市場。

這一路徑也已經被更多的企業驗證過。比如伊利，2014年，伊利斥資30億建立大洋洲乳業基地，2019年又以2.44億新元拿下了新西蘭第二大乳業合作社Westland。持續布局優質奶源產地奠定了市場對伊利品質的認可以及伊利的成功。如今，伊利已成為年營收破1000億的亞洲第一乳業巨頭。

再比如，山東如意、歌力思和七匹狼等中國企業也通過收購等方式引入多個輕奢和奢侈品品牌，不僅為中國消費者帶來了更豐富多樣的奢侈品產品，帶動了中國奢侈品消費市場的壯大，更推動了國潮文化與奢侈品品牌的結合，為中國消費者帶來全新的設計觀感。

作為全球最大的消費市場，中國市場從來不缺消費者和消費需求。隨著中產階層的壯大，中國消費者對高品質消費品的需求與日俱增，并且隨著80后、90后先后建立家庭，這一群體不僅追求高品質消費品，并且消費需求也更加個性化。

針對這些變化，佳沃食品圍繞三文魚探索個更多創新食品和品牌。去年8月，佳沃食品推出 “佳沃鮮生”品牌，通過線上+線下觸達更多消費者，更好地服務年輕人群體。此外，還推出了針對母嬰兒童的高營養兒童食品品牌“饞熊同學”，為中國的媽媽和孩子帶來優質的高營養食品。佳沃食品為此研發了針對兒童的“三文魚鮮松”、“大西洋真鱈魚”、“北極甜蝦仁”等優質蛋白產品。

作為具備全球化養殖、加工能力和全產業鏈、全通路服務能力的平臺企業，佳沃食品經過多年對海產品的經營，不僅牢固掌控了上游稀缺優質資源，進入了優質動物蛋白全價值鏈中價值最高的上游養殖端環節，并在狹鱈魚、北極甜蝦等領域取得業內的領導地位，初步構建了上游核心資源把控、中游產業加工平臺、下游全渠道服務的全產業鏈運營。

佳沃食品的核心是在“全球資源+中國消費”戰略方針下，積極加大3R營養產品的研發與銷售，為消費者提供更加營養、健康、美味的食品。手握稀缺資源，背靠中國消費市場，佳沃食品有望成為全球優質資源，服務中國市場的又一典范。