來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

口述 | 蔣東文

整理 | Steven

2021年12月15日，由投資家網(wǎng)、深圳市國(guó)際投融資商會(huì)主辦的“2021中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)暨中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年會(huì)”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召開(kāi)。本次峰會(huì)以“智者謀遠(yuǎn)”為主題，深度剖析股權(quán)投資全新業(yè)態(tài)，并廣邀100+VC/PE、母基金投資大咖、100+政府單位、50+上市公司，500位投資及企業(yè)精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業(yè)家、創(chuàng)業(yè)者等人群最關(guān)注的熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行了深度交流與探討，助力中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展。

投資家網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO蔣東文

投資家網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO蔣東文在致辭中總結(jié)回顧了股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展與變化。他表示，“2021年前三季度，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)募資總規(guī)模逼近1.5萬(wàn)億，總投資額超1萬(wàn)億，市場(chǎng)已由寒冬轉(zhuǎn)向春天。”此外，他認(rèn)為，整個(gè)行業(yè)再朝幾個(gè)趨勢(shì)演變：

第一，產(chǎn)業(yè)基金活躍于市場(chǎng)。“從我們今年的數(shù)據(jù)分析中發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多有賴(lài)于地方支持的的先進(jìn)制造企業(yè)中，產(chǎn)業(yè)基金正成為重要股東。產(chǎn)業(yè)基金雖然還沒(méi)有在投資圈占據(jù)主導(dǎo)，但我們相信未來(lái)其會(huì)在行業(yè)中成為中流砥柱。”

第二，基金管理“一九分化”。“當(dāng)大家都不缺錢(qián)的時(shí)候，我們通過(guò)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，排名15%的基金管理人，管理著超85%的基金規(guī)模，由過(guò)去的二八分化轉(zhuǎn)向一九分化。”

第三，行業(yè)分工逐漸“模糊”。行業(yè)人才流動(dòng)的大前提下，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)分工會(huì)進(jìn)一步模糊，投資機(jī)構(gòu)一方面要應(yīng)對(duì)來(lái)自業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，另一方面要面臨投資人對(duì)其專(zhuān)業(yè)性和服務(wù)要求提升的縱向壓力。未來(lái)，這將成為投資人們要面臨的一大挑戰(zhàn)。

以下為蔣東文在“2021中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)暨中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年會(huì)”上的演講實(shí)錄：

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位嘉賓，大家上午好！

感謝大家蒞臨“中國(guó)股權(quán)投資年度峰會(huì)暨中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年會(huì)”。

深圳，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，是個(gè)非常熟悉的城市，今天很高興在深圳福田再次與大家相聚。

自2003年，深圳通過(guò)特區(qū)立法權(quán)在全國(guó)率先立法以來(lái)，深圳出臺(tái)了一些列鼓勵(lì)股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的政策。數(shù)據(jù)顯示，疫情彌漫、投資收縮的2020年，深圳股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投資額接近700億元。意味著，深圳這些年，無(wú)論什么樣的環(huán)境都沒(méi)有放慢創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的腳步。

所以我們清晰的看到，今年資本市場(chǎng)火爆時(shí)，以人工智能、新能源、半導(dǎo)體、生物技術(shù)為首的先進(jìn)制造、高科技領(lǐng)域中的優(yōu)秀企業(yè)，一部分成長(zhǎng)于深圳、發(fā)展于深圳。我們相信，在深圳政府及各方的鼎立扶持下，深圳未來(lái)將成為國(guó)內(nèi)先進(jìn)制造、高科技領(lǐng)域，最具創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)的城市。

這也是我們這些年選擇在深圳與大家探討行業(yè)變化與發(fā)展的重要因素。

一

VC/PE募資、投資“寒冬”轉(zhuǎn)向春天

今年，我們對(duì)行業(yè)又有了一些新的觀察，與在座各位一同分享。

今年，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為了全球的主旋律。對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，相信在座各位都能感受到變化，上半年是一個(gè)樣子，下半年又是一個(gè)樣子。但今年對(duì)股權(quán)投資行業(yè)來(lái)說(shuō)，非常重要。

前幾天我們內(nèi)容團(tuán)隊(duì)分享了一個(gè)數(shù)據(jù)給我：前三季度，中國(guó)股權(quán)市場(chǎng)募資總規(guī)模逼近1.5萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)超45%。投資端數(shù)據(jù)更為驚人：總投資額超過(guò)1萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)超60%。

這意味著，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)從今年開(kāi)始，可能就要與“募資難、投資難”說(shuō)再見(jiàn)了。

我們覺(jué)得，告別“募資難、投資難”主要有兩方面因素：

一是，來(lái)自政策層面。

上至國(guó)家下至地方，今年出臺(tái)了一攬子利好股權(quán)投資的政策，北京出現(xiàn)了北交所、上海“獲準(zhǔn)試點(diǎn)私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓”、深圳出臺(tái)“關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施”。全國(guó)其它城市也都在緊鑼密鼓布局股權(quán)投資與創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

二是，來(lái)自產(chǎn)業(yè)層面。

我們看到，從今年開(kāi)始，以人工智能、新能源、半導(dǎo)體、生物技術(shù)為首的先進(jìn)制造、科技領(lǐng)域已成為投資圈的主流，在二級(jí)市場(chǎng)更是熱的發(fā)燙。

從我們拿到的股權(quán)投資行業(yè)前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看：今年先進(jìn)制造領(lǐng)域誕生的IPO數(shù)量是最多的，這是今年行業(yè)發(fā)生的一個(gè)巨大變化，投資趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變。

我經(jīng)常跟投資人們討論，股權(quán)投資行業(yè)實(shí)際并不存在真正的“寒冬”，如果以行業(yè)近幾年的規(guī)模與10年以前相比，會(huì)發(fā)現(xiàn)，即便在冷的時(shí)候也要比10年前要熱。

但為什么投資機(jī)構(gòu)過(guò)去“募資難、投資難”？

我們覺(jué)得，很多大一部分原因在于，產(chǎn)業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利見(jiàn)頂。

過(guò)去，我們的投資人幾乎都在瞄著互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行投資，因此行業(yè)形成了一個(gè)共識(shí)“互聯(lián)網(wǎng)占據(jù)著股權(quán)投資的半壁江山”。

但當(dāng)機(jī)構(gòu)投出阿里、騰訊、京東、美團(tuán)、拼多多后，投什么？

投資人心里沒(méi)底，LP心里也沒(méi)底。

估值被推的越來(lái)越高，價(jià)值被縮的越來(lái)越小。

說(shuō)到底，可挖掘的賽道紅利已經(jīng)見(jiàn)頂，邊際效應(yīng)影響下，沒(méi)有好的項(xiàng)目可投，沒(méi)有好的項(xiàng)目可退，機(jī)構(gòu)募資就會(huì)越來(lái)越難，最終形成了媒體人口中的“寒冬”。

今年不同，科技領(lǐng)域崛起，給了投資人更多施展才華的機(jī)會(huì)。

二

分工逐漸“模糊”，投資人面臨更多挑戰(zhàn)

投資人經(jīng)歷疫情之后手中也攢下不少?gòu)椝帯?/p>

所以，我們通過(guò)數(shù)據(jù)能看到，今年前三季度投資總額超過(guò)了1萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)超過(guò)60%，呈現(xiàn)反彈式大爆發(fā)。這個(gè)增長(zhǎng)力度很是罕見(jiàn)，科技領(lǐng)域中的半導(dǎo)體則成了今年最吸金的賽道。

除了股權(quán)投資市場(chǎng)由冷轉(zhuǎn)暖外，我們還認(rèn)為，整個(gè)行業(yè)再朝幾個(gè)趨勢(shì)演變：

第一，產(chǎn)業(yè)基金活躍于市場(chǎng)。

從2021年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)各城市除了憑借自身財(cái)政能力設(shè)立基金外，各地逐漸開(kāi)始引入社會(huì)投資機(jī)構(gòu)，對(duì)產(chǎn)業(yè)基金形成有益的補(bǔ)充和擴(kuò)展。一定程度上彌補(bǔ)引導(dǎo)基金在“風(fēng)險(xiǎn)投資”意識(shí)不夠強(qiáng)、投資范圍受限和缺少相關(guān)人才等方面的不足。

“國(guó)有引導(dǎo)、多元參與”大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，國(guó)內(nèi)各城市今年掛起一股產(chǎn)業(yè)資本助力創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的好景象。據(jù)《2021中國(guó)城市科創(chuàng)實(shí)力調(diào)研報(bào)告》顯示，深圳、合肥、蕪湖、蘇州、杭州、南京等城市也在大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，相信未來(lái)會(huì)有更多城市參與其中，從我們今年的數(shù)據(jù)分析中發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多有賴(lài)于地方支持的的先進(jìn)制造企業(yè)中，產(chǎn)業(yè)基金正成為重要股東。

產(chǎn)業(yè)基金雖然還沒(méi)有在投資圈占據(jù)主導(dǎo)，但我們相信未來(lái)其會(huì)在行業(yè)中成為中流砥柱。

第二，基金管理“一九分化”。

就像我前面提到，今年整個(gè)股權(quán)投資形勢(shì)一片大好，我們告別了“寒冬”，手中握滿(mǎn)彈藥。當(dāng)大家都不缺錢(qián)的時(shí)候，我們通過(guò)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，有錢(qián)的機(jī)構(gòu)要比以前還要有錢(qián)，排名15%的基金管理人，管理著超85%的基金規(guī)模，由過(guò)去的“二八分化”轉(zhuǎn)向“一九分化”。

也就是說(shuō)，現(xiàn)在的股權(quán)投資行業(yè)自己有錢(qián)可能不行，還要做的比其他人更大。大家都在積極的擴(kuò)大盤(pán)子，不斷的向前沖，當(dāng)然這里面也會(huì)加速業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰。

第三，行業(yè)分工逐漸“模糊”。

隨著募資環(huán)境逐漸回暖，行業(yè)同質(zhì)化導(dǎo)致的問(wèn)題會(huì)變得日益突出。

在行業(yè)人才流動(dòng)的大前提下，整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)分工會(huì)進(jìn)一步模糊，投資機(jī)構(gòu)一方面要應(yīng)對(duì)來(lái)自業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，另一方面要面臨投資人對(duì)其專(zhuān)業(yè)性和服務(wù)要求提升的縱向壓力。

如何在高強(qiáng)度、全方位的局面中存活并脫穎而出，將成為投資人們要面臨的一大挑戰(zhàn)。

我們希望，在市場(chǎng)回暖的大環(huán)境下，投資人們能多些思考，推動(dòng)科技強(qiáng)國(guó)的同時(shí)，幫助股權(quán)投資業(yè)態(tài)積極、健康、向前發(fā)展。以上，就是我們對(duì)行業(yè)的一些理解，謝謝大家。