7月14日晚間，順豐控股（002352.SZ）發布了2022年半年度業績預告，公告顯示，公司上半年預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.3億元-25.8億元，同比增長220%-240%；預計歸屬于上市公司股東的扣非歸母凈利潤為20.8億元-22.3億元，同比增長536%-567%。以此推算，順豐控股第二季度扣非歸母凈利潤預計為11.7億元-13.2億元，環比一季度增長28%-45%，同比增長78%-101%，實現大幅提升，延續此前多個季度的盈利修復趨勢。

公司指出，半年度業績較同期大幅提升主要是因為：（1）公司堅定聚焦核心物流戰略，強調長期可持續的健康發展；（2）堅持差異化競爭，產品結構逐步調優，低毛利產品件量同比減少；（3）持續推進精益化資源規劃和成本管控，在多網融通方面進一步加強網點、中轉場、干支線運輸資源整合及跨業務板塊的資源協同，提升資源使用效率和投入產出比；（4）新業務盈利能力改善；（5）自2021年第四季度起合并嘉里物流聯網有限公司的業績。

行業恢復趨勢增強，經營戰略效果持續顯現

自二季度以來，尤其是五六月份，市場回暖跡象明顯。國家郵政局數據顯示，6月中國快遞發展指數為289.4，環比增長7.5%，行業規模恢復進程加快，基礎能力提升明顯，發展態勢回暖向好。上半年快遞業務量累計完成512.2億件，業務收入累計完成4982.2億元，快遞物流行業的大空間、強韌勁的屬性凸顯。

從去年下半年以來，順豐控股轉向穩健經營導向，尋找業務擴張節奏和效益回報之間的平衡點。今年，順豐控股確定了“穩健發展、利潤健康、提升雙滿、競爭領先”的經營基調。隨著內部管理加強和降本增效，順豐控股核心業務伴隨需求反彈，持續釋放盈利彈性。

具體來看，在收入端，公司主動調優產品結構，確保盈利較好的時效類產品擁有穩定的增速，保持健康的收入質量，在業績數據上已有較好的表現。

在費用端，順豐控股積極利用科技創新來提升管理效益。在中轉處理方面，積極投入科技，提高中轉自動化和智能化水平，實現精益管理；在末端服務方面，強化競爭壁壘，加大推動網點霧化，中轉場直分直發至末端，降低末端成本。

中信建投研究報告指出，順豐控股實行“網點霧化，快遞網格倉，分撥直送”的網點扁平化管理模式，不僅可以節省10%的運營成本，而且利用騰出的分撥產能拓展供應鏈業務。在面對疫情反復的考驗下，公司成本管控效果更加凸顯。

國際業務增厚業績潛力，全球供應鏈布局迎來發展契機

近年來，順豐控股通過自身發展和外延并購，已逐步完善完整的綜合物流版圖，擁有端到端供應鏈服務能力，以技術助推客戶打造智慧供應鏈。目前，在全球供應鏈建設上，公司國際業務正在加速融合。

6月底，順豐泰森與嘉里物流訂立國際貨運代理框架協議，雙方規模效應和效率提升有望持續顯現。順豐控股表示，公司與嘉里物流的整合工作正順利進行中，雙方計劃借助順豐在國內的網絡優勢、技術優勢、航空資源優勢和嘉里物流在海外的網絡優勢、客戶優勢、品牌優勢合力一起開發業務，同時也就國際貨代分工、供應鏈服務優化、業務開發等方面確定了合作方向。

中金證券預計，未來十年，國際供應鏈將迎來多樣化、區域化、數字化、綠色化的四大變化，而中國可能會全面產生自己的跨國企業，這將為中國的物流和供應鏈企業帶來歷史性的發展機遇。航空物流、國際貨代、跨境物流、大宗供應鏈、多式聯運、區域集裝箱海運等賽道，龍頭有望享受行業增長和份額提升的雙重催化。

科技賦能綜合物流服務能力提升，差異化優勢持續鞏固

長期以來，順豐控股在科技方面的投入一直保持較高水平，形成明顯的競爭優勢。截至2021年底，公司投產19個大件自動化中轉場地，所投設備單小時處理能力提升超3倍，中轉人員效能提升33%；利用新型AIoT設備采集大件收轉運派全環節數據，圍繞服務質量、收入、成本、利潤、人員等視角構建多維度數據，助力全天候實時監控經營，提升管理效率；借助大數據和AI算法，提升貨量預測和網絡規劃能力，支持網絡動態優化。

值得一提的是，順豐控股對科技的前瞻投入取得良好的社會效益。以無人機配送為例，前不久，順豐用無人機保障四川雅江松茸品質下山、助力浙江臺州醫院運送核酸樣本、同城配送從1小時路程縮短至13分鐘等等。無人機物流的普及，不僅僅大大降低人力成本，還能保障運輸產品的品質，或將催生很大的潛在需求。

中信建投指出，從長期視角看，隨著中國制造業的轉型升級，能夠提供質量標準更高、定制差異化服務的頭部企業將脫穎而出。海通證券也表示，長期，規模效應、自動化設備投入將促進快遞公司降本增效。順豐控股擁有科技賦能+供應鏈規劃落地的獨特優勢，有望在未來的行業發展趨勢中邁向新的成長階段。