8月30日晚間,順豐控股(002352.SZ)披露了2022年半年度報告。公告顯示,上半年,公司營業收入1301億元,同比增長47.2%;歸母凈利潤25.1億元,同比增長231%;扣非歸母凈利潤21.5億元,同比增長550%,基本每股收益0.51元/股,同比增長2倍。此外,上半年總件量為51.3億件,與去年同期水平保持一致。

來源:順豐控股2022年半年度報告

業內人士指出,在上半年疫情多點頻發的情況下,順豐控股營收增長近五成,二季度營收實現同比環比增長,件量保持穩健,在全行業疫情壓力測試下更加凸顯公司業務韌性和競爭優勢。同時,公司堅定戰略目標,推進精益化資源規劃和多網融通,助力盈利能力提升。

時效快遞穩中向好,疫后消費潛力逐步釋放

從消費數據來看,7月份,實物商品網上零售額為0.9萬億元,較2021年同期增長10.1%。實物商品網購滲透率當月值為24.1%,網購滲透率較2021年7月上升1.6pp,網購滲透率持續提升。展望下半年,隨著疫情受控形勢趨于良好,消費動力有望持續回暖,相應的快遞物流需求也會增加,件量增長空間仍然較大。

上半年順豐時效快遞收入492.6億元,同比增長5.1%。值得一提的是,順豐控股7月份營業收入為229.51億元,同比增長54.69%。其中,速運物流業務收入為147.59億元,同比增長13.52%;供應鏈及國際業務收入為81.92億元,同比增長346.19%,繼續保持快速增長。

興業證券指出,順豐末端人手穩定攬派恢復較快、防疫體系較為規范、在疫情擾動不確定下履約確定性較強、新產品退貨件增長較快有關,開始受益于電商平臺去中心化紅利。公司高端快遞業務在社零、疫情、淡季壓制下仍然保持穩健,與線下更加密切的快運、冷鏈、同城等業務仍受到疫情影響,預計后續有望進一步恢復。

安信證券進一步表示,今年在疫情反復影響下,商家更加關注快遞履約、響應和服務能力,消費者也更看重快遞即時、穩定送達服務,各方對快遞的價格敏感性減弱,行業的價格競爭緩解有望超預期。

在此背景下,順豐作為優質綜合物流服務的提供商,能夠更好地滿足商家、平臺及消費者物流需求,因此持續獲得更多業務機會和享受產品溢價。近期,順豐控股表示,公司作為獨立第三方綜合物流服務提供商,在流量趨于分散化的背景下,可提供完善的產品矩陣,賦能各大平臺端、商品端、客戶端。

供應鏈及國際業務收入高增,利潤貢獻亮眼

順豐半年報中,尤為亮眼的是公司國際業務的增長。從業務結構來看,上半年供應鏈及國際業務收入465.3億元,占總收入的35.8%,公司業務結構多元化成效顯著,極大增強了公司的業績發展動力。上半年供應鏈及國際業務營收增速高達442.7%,從公司整體利潤構成來看,供應鏈及國際分部凈利潤達到16.89億元,已成為公司利潤增量的重要來源。

收購后嘉里物流業績繼續保持快速增長,一方面說明了順豐在業務協同方面成效顯著,另一方面也驗證了公司拓展國際業務的正確戰略選擇。

自收購嘉里物流以來,順豐控股加快國際業務拓展,雙方在共同提升國際航線的裝載率、做大東南亞業務、拓展國際貨代等多方面進行協同,明確了國際貨代分工、供應鏈服務優化、業務開發等方面的合作方向。今年上半年嘉里物流業績超出市場預期,隨著實質性的協同融合穩定推進,國際業務潛力有望不斷釋放。

2022年7月17日,鄂州機場正式投運,預計2023年2季度鄂州機場物流中心啟用,從中長期來看將有力支撐順豐業務升級和效率提升。國信證券認為,鄂州機場建成后有望于明年開始給順豐的國內及國際物流運營帶來正向效用,將打開順豐的成長空間以及強化順豐的競爭壁壘。

國金證券提出,順豐以鄂州機場為中心建立軸輻式網絡,整體航網效率將有效提升,對擴大時效產品覆蓋能力、提升產品時效、構建高端綜合物流服務能力、降低航空網絡運行成本,形成良好的底盤支撐。

新業務盈利能力改善,多元化布局邁入廣闊收獲期

半年報數據顯示,順豐控股上半年大件分部業務同比扭虧為盈,凈利潤拐點來臨,同城分部虧損大幅收窄并保持28.2%的收入增長。華創證券表示,這意味著多元業務步入從規模到質量的發展新階段。總體來看,新業務盈利能力明顯改善,可持續健康發展水平不斷提升,實現了業務規模和發展質量的雙提升。

據悉,順豐控股經過3～4年已打造國內收入規模最大的零擔綜合物流服務商,品牌優勢突出。近年來,公司積極推動與快遞中轉場的融通建設、干線整合,減少了資源的重復投入,各營運環節單公斤成本改善,推動盈利能力回升。公司將20KG以上快遞劃轉至快運大件中轉場操作,釋放快遞中轉場產能,提高資源使用效益。

公司堅持時效領先,保持客戶粘性,并將C端客戶大件包裹的競爭優勢賦能B端客戶的開發,進一步拓展客戶群體。中信證券指出,順豐快運為公司打造一站式綜合物流服務商的重要業務延展,受益于成熟的網絡運營能力和豐富的客戶資源,背靠多年的科技底盤積累,順豐快運擁有更高的品牌認可度。

得益于公司長期以來的有效舉措,各項新業務陸續實現了盈利能力改善。公司多元業務布局加速收獲,綜合物流服務優勢持續鞏固,業績新增長點逐漸養成。首創證券研究認為,隨著產品逐漸豐富,順豐產品矩陣層次化更加明顯。順豐各業務在“天網+地網+信息網”的物流網絡下,形成了較強的協同效應,客戶粘性增強,綜合物流服務商領先優勢更加凸顯。