“美妝界華為”要IPO了。

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 老高

“美妝界華為”要IPO 了。

投資家網獲悉，“生物科技服務美麗與健康”的巨子生物，將于11 月4 日在港交所上市。據了解，巨子生物被譽為“美妝界華為”，由“海歸”女博士范代娣與丈夫嚴建亞于2001 年在西安共同創立，主打以重組膠原蛋白為關鍵生物活性成分的護膚品。

靠著“走科技路線”的“網紅”產品，巨子生物最近3 年財富爆棚。招股書顯示，公司2019 年、2020 年、2021 年，分別實現營收9.57 億元、11.90 億元、15.52 億元，年復合增長率27.39% ；對應凈利潤分別為5.75 億元、8.26 億元、8.28 億元，毛利率高達87% 。

同期貴州茅臺毛利率為91.54% ，巨子生物“暴利”程度堪比茅臺，VC/PE 投資圈更有“美妝界華為，一票難求”之說。這家成立21 年的公司，直到2021 年底，才完成第一輪，也是IPO 前唯一一輪融資，高瓴、CPE 源峰、君聯資本等“頂流”機構擠了進去，投后估值193 億元。

VC/PE “一票難求”，卻沒能難倒靠直播發家的薇婭夫婦，二人旗下謙喵私募亦在巨子生物股東之列。值得一提的是，為小米、飛利浦貼牌代工的“創新電器”德爾瑪也在沖刺IPO ，背后股東同樣出現薇婭夫婦身影。這意味著，熒屏消失的37 歲薇婭，要靠資本翻身了。

一

去年，要問哪個女人在互聯網最火，相信很多人會想到薇婭。

這個靠直播發家的女人，曾創造出一個屬于她的時代。在“2021 年中國福布斯富人榜”中，薇婭與丈夫董海鋒出現在了名單里，他們以90 億元身家與“老干媽”陶華碧并列。

薇婭一時風頭無二，有粉絲給出如此結論，“未來，她將成為中國最有富有的女人。”然而，去年底發生的“偷稅被罰13.41 億元”風波，讓薇婭從天上跌入谷底，粉絲肝腸寸斷。

此后，“直播一姐”消失了，江湖不再有關于她的消息。但薇婭并沒有真正沉寂，在她因直播爆紅的幾年，靠熒屏“講故事”的薇婭走向幕后，逐漸通過資本創造更大財富。

即將在港股IPO 的“美妝界華為”便是她轉型投資人的一個項目。直播帶貨未成為風口前，巨子生物原本是個“不被看好”的公司，而“海歸”女博士范代娣也是近年才被炒起來。

巨子生物成功走向IPO ，要感謝三大要素：科技崛起、醫美風口、直播帶貨。

1966 年，范代娣出生在陜西蒲城縣。1994 年，她從華東理工大學博士畢業，成為中國生物化工專業第一位女博士。畢業后，她回到西北大學當博導，從事人源型膠原蛋白研發工作。

2000 年，范代娣研發出重組膠原蛋白技術。她沒有留在學校，一年后聯合丈夫嚴建亞在西安以發明專利技術入股創立巨子生物。僅用幾年時間，范代娣帶領科研項目組就發現了一種接近人類的膠原蛋白，填補了國內該項研究領域的空白，她由此被稱為“類人膠原蛋白之母”。

上面這段經歷是公開資料的描述。可在更長一段時間，根本沒人了解巨子生物，媒體不關注，圈外也沒人知道范代娣是誰，由于類人膠原蛋白的技術研發與商業化落地之間過于漫長，導致巨子生物一直不溫不火，沒有一家VC/PE 愿意投資，公司完全靠范代娣夫婦苦撐。

“當下，才是科技創業者最好的時代。”一位創業者在朋友圈興奮的分享著他科技創業十年終于拿到融資的經歷。巨子生物的崛起，就與時代列車滾滾向前，密不可分。

2019 年，是電商直播帶貨的“元年”。這一年，電商平臺走出了兩位直播界“大拿”，李佳琦與薇婭。他們在網上簡單聊著產品，隨隨便便就搞出10 億元的銷售神話。讓消費品公司對直播二字大感震驚，他們過去為產品建立一層層的渠道網，在直播面前不值一提。

巨子生物眼前一亮，找到了薇婭。后者“極精明”， 她一邊帶貨，一邊“由貨看公司”。幫助巨子生物崛起的同時，開發一位“女閨蜜”，與范代娣建立起深厚友誼。

有薇婭幫著“講故事”，巨子生物的產品借助醫美風口出了名，常年占據電商銷量榜。2021 年，“網紅”巨子生物引發資本高度矚目，它們聞著味趕來，開啟了巨子生物成立20 年的第一筆融資，生物醫藥投資“頂流”高瓴、CPE 源峰、君聯資本紛紛入場。

那次專業性極強的生物醫藥VC/PE “頂流”大聚會，罕見出現非專業人士的身影，薇婭夫婦旗下謙喵私募，作為“已求得一票”陣營成員，躋身巨子生物長長的股東名單。

隨后，巨子生物拿下193 億元估值，開啟港股IPO 征程。

也讓外界見識了“三大要素”疊加之下的驚人威力。巨子生物招股書顯示，公司2019 年、2020 年、2021 年，分別實現營收9.57 億元、11.90 億元、15.52 億元，年復合增長率為27.39% ；對應凈利潤分別為5.75 億元、8.26 億元、8.28 億元，毛利率高達87% 。

要知道，同期貴州茅臺的毛利率為91.54% ，巨子生物“暴利”程度堪比茅臺。

薇婭夫婦則借助投資拿下一個IPO 。按著最新信息顯示，巨子生物將于11 月4 日在港交所掛牌上市。熒屏消失的薇婭做夢都會笑醒，她要從一個直播女翻身為賺嗨了的投資人。

但巨子生物也只是投資人薇婭的謀劃之一。

二

就在投資巨子生物前一年的年底，薇婭夫婦1.5 億元入主了為小米、飛利浦貼牌代工的“創新電器”德爾瑪，IPO 前最后一輪融資，這個時機抓的非常及時，德爾瑪目前正在沖刺IPO 。

不同于前面“暴利”收入的巨子生物，德爾瑪業績比較平淡。

招股書顯示，公司2019 年、2020 年、2021 年，分別實現營收15.17 億元、22.28 億元、30.38 億元，歸母凈利潤分別為1.11 億元、1.73 億元、1.70 億元。 如果與巨子生物做個對比，德爾瑪成本投入反而比打著“科技”旗號的“美妝界華為”高出不少。

那么，德爾瑪是不是一個研發投入很高的公司？答案，并不是。原因在于，德爾瑪2018 年之前，旗下小家電業務并不掙錢，營收6.54 億元，凈利潤虧掉0.85 億元，混到2019 年下半年攀上小米做上代工廠，才逐漸扭虧為盈，小米則給德爾瑪提供了大量代工訂單。

2019 年、2020 年、2021 年，德爾瑪通過米家ODM 業務分別實現銷售收入0.72 億元、2.71 億元、6.44 億元，占主營業務收入的比例分別為4.74% 、12.19% 、21.23% 。

看得出來，德爾瑪一直在強化與小米的關系，正是該因素導致它們毛利率低。可德爾瑪沒有辦法，脫離小米可能一夜回到2018 年之前。由此，它們竭盡全力的盼望提升利潤空間。

巨子生物玩直播帶貨琢磨的是，如何賣更多“暴利”產品；德爾瑪玩直播帶貨思考的是，如何節省各類“中間商”成本，把固定的利潤率再往上提一提，財務報表別那么難看。

2020 年，德爾瑪跟其它去互聯網平臺“尋寶”的公司一樣，想找個大主播拯救自己。過程中，德爾瑪找過一幫帶貨“大拿”，有假燕窩翻車的辛巴、王思聰前女友雪梨、現在創業準備挑戰蘋果的羅永浩。搞來搞去，德爾瑪還是相中了彼時沒有負面纏身的薇婭。

別看德爾瑪是個賣電器的，創始人蔡鐵強卻是電商行業“老江湖”。他2007 年創業，做廣告策劃；2011 年，又創立了飛魚電商，積累了廣告、營銷、電商方面一條線上的資源。

薇婭丈夫董海鋒也是電商行業“老炮”，蔡鐵強與董海鋒一見如故，薇婭夫婦順水推舟搭上了德爾瑪的IPO 末班車。前端薇婭帶貨，后端董海鋒、蔡鐵強聊起天來，滔滔不絕。

2020 年底，夸夸其談的董海鋒一激動帶著薇婭斥資1.5 億元參投了德爾瑪的最后一輪融資。董海鋒激動的背后，是“老炮”的精明。當時，媒體猜測，“所謂1.5 億元入股非真金白銀的財務投資，而是服務費入股，薇婭直播帶貨不收錢了，把服務費轉換成對應的股份。”

如此一來，德爾瑪節省了成本，稀釋了股份。可對它們來說，順利IPO 似乎更重要。

2021年底，杭州稅務局的一張13.41 億元巨額罰單，打破了原有寧靜，不管是范代娣，還是蔡鐵強，他們在薇婭“翻車”的那個夜晚，肯定內心忐忑，難以入眠。

但他們也慶幸，辛虧邁入了IPO 步伐。一時間，薇婭從“直播一姐”變成人人喊打的“偷稅一姐”。外界痛擊薇婭的同時感慨， 直播帶貨職業本身的毛利率可能超過任何一個行業。

薇婭沉寂了，她消失在各大平臺的直播間，從風頭無二的“網紅”主播跌入谷底。

薇婭在熒屏消失，可她布的局，還在悄悄向前推進著。

三

早在直播帶貨“元年”， 精明的薇婭夫婦就意識到了一個比直播帶貨更瘋狂的發財機遇。

該發財機遇，即通過資本市場的杠桿效應，將自身帶入財富巔峰。薇婭夫婦由此啟發，跟他們二人幫一大推上市公司帶貨有關，看到節節攀升的股價，他們意識到資產比資金更值錢。

“資金只是一筆錢，資產會不斷升值。”想明白了未來，薇婭夫婦開啟了自己的資產擴張。

企查查APP 顯示，2021 年時，薇婭夫婦合計控股了16 家公司。其中薇婭控股10 家，董海鋒控股6 家。雖然，這些公司規模不大，卻涉及電商、咨詢、外貿、零售等領域。

資產擴張需要資本協助。薇婭夫婦對資本的理解頗為深入，深諳“借力打力”的道理。

夫婦能開竅，來自他們早期與VC/PE “頂流”的接觸。

眾所周知，VC/PE 是一個前瞻市場，任何新商業模式的出現，風口誕生，大多取決于VC/PE 的賽道挖掘。財經圈有個流傳許久的說法，“VC/PE 站在了金融金字塔的頂端。”

人們熟知的互聯網“大拿”：馬云、劉強東、王興，無一不是借助VC/PE 起飛。

薇婭夫婦結識的VC/PE “頂流”是，君聯資本。

君聯資本董事總經理邵振興曾是薇婭夫婦旗下公司董事，而君聯資本在文化、娛樂、消費、科技、醫療等領域投資了一大批上市公司與獨角獸，產業鏈條覆蓋廣泛。

像VC/PE 一樣，通過投資撬動資產連接，提升估值做大資產再去IPO 多倍獲利，給予薇婭夫無限遐想。于是他們成立了謙喵私募，并在中國基金業協會備案登記，踏足VC/PE 行業。

2021年，薇婭迎來人生第一個巔峰。“2021 年中國福布斯富人榜”將她載入史冊，在那個由老牌企業家與互聯網“大拿”組建的榜單里，出現了一個靠直播帶貨入榜的組合。

薇婭夫婦以90 億元身家與“老干媽”陶華碧并列，后者創了一輩子業，被前者輕松追平。

今年2 月，經歷過“暴雷”風波的薇婭以另外一種形式操作著她始終無法割舍的直播事業，一個名為“蜜蜂驚喜社”的直播間出現在電商平臺上，里面的一些主播曾與薇婭有過合作。

3 個月后，薇婭昔日助播琦兒在社交平臺開啟直播首秀。盡管，薇婭不愿意承認，她還間接活躍在熒屏。可有媒體分析，“這是薇婭夫婦運作的謙尋控股打得一手好牌”。

不過，這些星星點點的直播牌都無法重塑薇婭當年的輝煌。而她在粉絲心中制造的光輝形象早已一去不返。“君子愛財，取之有道”不管哪個時代人們都難以容忍“偷稅”行為。

薇婭想走老路不容易，熒屏離她漸行漸遠，不遠處的資本新路，更加波譎云詭。