來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 趙思蕊

騰訊又發錢了，只是方式與眾不同。

投資家網獲悉，騰訊在三季報中宣布，將所持約9.58 億美團B 類普通作為特別中期股息分派給合資格股東，對應市值約為1554 億港元。

本次派息后，騰訊對美團持股降至2% ，騰訊將不再是美團第一大股東。騰訊這波操作無異于變相減持美團，而且是清倉式減持。

無獨有偶，去年12 月，騰訊采用相同方式清倉減持了京東股票。目前，騰訊仍持有拼多多、快手、知乎、嗶哩嗶哩、小紅書等公司的股票超10% 。外界忍不住猜測，繼京東、美團之后，下一個是誰？

一

11 月16 日，騰訊發布2022 年第三季度財報，當季騰訊實現營收1401 億元，同比下滑2% ；實現凈利潤399 億元，同比增長1% ；調整后凈利潤323 億元，同比增長2% 。

至此， 騰訊結束了連續四個季度凈利潤下滑的局面，終于交出了一份超預期的成績單。不過，本次財報中最抓人眼球的是騰訊公布了分派所持有的大部分美團股份的決定。

公告顯示，騰訊董事會決議將按合資格股東持有每10 份股份獲發1 股美團B 類普通股的基準，以實物分派的方式宣派由本公司通過Huai River 及TML 間接持有的約9.58 億股美團B 類普通股的特別中期股息。

此前，騰訊共持有10.546 億股美團B 股，這意味著騰訊拋售了九成美團持股。按照美團11月16 日收盤價每股162.3 港元的價格，相當于騰訊派送了1554 億港元。

騰訊表示，本次派息預計于明年3 月完成。本次派息過后，騰訊所持有的美團股權降至不足2% ，騰訊不再是美團第一大股東。

騰訊董事會解釋稱，實物分派符合公司及股東的利益。 騰訊奉行的投資策略之一，是投資在某些行業處于發展階段的公司，支持投資公司的增長，并在判斷投資公司的財務實力、行業地位和投資回報已達到穩健水平時擇機退出。

在電話會議中，騰訊高管表示，以美團股份向股東分紅，主要考慮到被投資公司的三個標準：財務實力、公司定位、投資回報。美團已經達標，目前是直接向合資格股東轉讓美團權益的適當時間。

騰訊高管直言，“我們總體的投資戰略很清晰，這并不意味著要放棄那些戰略合作公司，（派發股票）更多是為了回應機構投資者的關切。此外，我們每年有150億自由現金流，這很充足，足夠我們進行基礎設施和新產品的投入。”

騰訊CEO 馬化騰表示，這項投資已經創造了戰略和財務上的可觀回報。“不管采用什么形式，我們都會讓投資者的利益最大化，以最健康的方式實現資本配置。”據透露，騰訊對美團的投資內部收益率達到30%。

近年來，伴隨游戲行業變遷，投資對騰訊的重要性不言而喻。截至今年9 月30 日，騰訊在上市投資公司（不包括附屬公司）權益的公允價值為5325 億元，未上市投資的賬面價值為3395 億元。

有業內人士指出，截止三季度末的最新數據，在騰訊近1.5萬億資產中，約7000 億元為投資資產。但這些投資資產的真實價值，并未完全體現在資產負債表和損益表中，尤其是高達3000 億元的聯營公司投資，只有在出售時才會計入其他收益。

騰訊通過這種方式逐步退出具備持續融資能力的企業，不僅能夠回饋股東，也可以最大程度避免對美團二級市場價格造成波動。騰訊本身不差錢，所以沒必要套現股權，采取派息方式可以減少市場博弈，也不必費心尋找買家，可謂“省時、省心、省力”。

二

處在天平另一端的美團，也做出了回應。

美團發布公告稱，目前騰訊通過多家主體間接持有約17% 美團發行在外的股份，并稱已知悉騰訊將向其股東分派美團B 類普通股的舉動。

同時，美團在公告中表示， 由于騰訊對美團的持股擬變化，劉熾平已辭任美團非執行董事一職，并立即生效。據了解，劉熾平自 2017 年10 月起擔任美團董事會成員至今。

騰訊和美團之間的緣分始于2014 年，當年騰訊投資了大眾點評，次年大眾點評與美團合并，騰訊又對美團進行了多輪投資，截至2021 底，騰訊持有美團17.04% 的股份。

此外，騰訊還與美團在微信錢包、小程序以及地圖、微信卡包等多項業務和產品上有合作，涉及支付、打車等多個方面。

可以說，在美團步步為營成長為中國數一數二的高科技零售企業的背后，騰訊功不可沒。

值得注意的是，騰訊將出售美團股份的消息流傳已久。今年8月，市場傳出騰訊或將出售全部美團股票，彼時騰訊市場與公關部總經理張軍稱此傳聞“不準確”。

如今，靴子終于落地，騰訊與美團在資本層面緊密捆綁近8 年后選擇“和平分手”，隨著持股比例大幅降低，外界擔心二者的親密關系或將弱化。

盡管卸任了美團董事，劉熾平仍表示，未來，騰訊將與美團繼續保持緊密合作，共同助力數字經濟與實體經濟的深度融合，為消費者、商戶以及社會創造更大的價值。

美團也在公告中強調，在本次分配中獲得本公司股份的騰訊股東將成為本公司股東。美團和騰訊將維持互惠共贏的商業合作關系，包括延續現有的戰略合作協議。

以上不難看出， 無論騰訊還是美團，都在盡力減小本次派息事件的沖擊力，但切換到二級市場上，股價難免出現波動。

先看騰訊，今年下半年以來，騰訊股價持續震蕩下行，10 月25 日一度跌破200 港元。但進入11 月以后，騰訊股價逐漸維穩攀升，本月累計上漲近40% ，當前股價285 港元。

再看美團，11 月16 日，美團（ADR ）盤前下跌9.99% ，收盤報38.71 美元，下跌9.56% 。11 月17 日，美團-W 股價走低，盤中跌超8% ，收盤報153 港元，下跌5.73% 。

三

其實，這并非騰訊首次進行此類派息活動。

去年12 月23 日，騰訊將所持有的約4.6 億股京東股份作為中期股息派發給公司股東，市值1100 多億元，此舉開創了國內先河。

本次派息后，騰訊對京東的持股比例由17% 降至2.3% ，騰訊不再是京東的第一大股東，騰訊總裁劉熾平也卸任了京東董事。

受此消息沖擊，當日京東港股收盤時跌超7% ，其美股持續下跌逾10% 。 當日騰訊系投資陣營驚現集體下跌，嗶哩嗶哩、美團、快手、拼多多等均遭遇不同程度跌幅。

彼時，騰訊回應稱，投資發展期的成長型企業一直是騰訊投資的主要戰略方向，而當被投資企業有持續自籌資金能力時，則選擇在適當情況下退出投資并與股東分享收益，騰訊的長期投資戰略從未改變。

實際上，在騰訊減持京東股份之后，雙方之間的合作關系仍在繼續。今年6月，騰訊與京東再次續簽戰略合作協議，為期三年。

根據協議約定，合作期間，騰訊將繼續在微信平臺上為京東提供顯著的一級和二級接入點以提供流量支持，且雙方有意繼續在通信、技術服務、營銷及廣告、會員服務等多個領域合作。

以上可以看出，騰訊“清倉”京東一事已經落下帷幕，雙方的合作關系并未因此產生嫌隙。由彼及此，隨著時間的推移，騰訊“清倉”美團的風波終將歸于平靜。

長期以來，騰訊一直以財務投資為主，不謀求控制合作伙伴，平均占股低于20% ，關鍵時刻還能挺身而出做到幫忙不添亂，很容易與被投企業達成友好合作關系。

毋庸置疑，美團的成長壯大離不開騰訊的全方位助力，但隨著美團的體量日益壯大，爭議也如影隨形。

以美團外賣為例，商家、用戶、騎手三方關系失衡：商家抱怨平臺抽成越來越多，用戶抱怨外賣越來越貴，騎手抱怨賺得越來越少。三方似乎對外賣平臺都不滿意，甚至引發輿論熱議。

對此，外賣平臺也自稱委屈。美團CEO王興曾表示：配送收入并不足以覆蓋配送支出，騎手每送一單自己就要虧一元。

這直接體現在財報數據上，2022 年一季報和半年報顯示，美團營收分別為462.7 億元、972.1 億元，凈利潤分別為-57.02 億元、-68.19 億元，在營收提升的同時，虧損呈擴大趨勢。

從騰訊與美團的合作模式可知，騰訊提供資金與流量支持，但并不參與美團的實際運營，所以美團的市場口碑及經營業績還需自身維護與負責。

目前，騰訊仍持有拼多多、快手、知乎、嗶哩嗶哩、小紅書等公司的股票超10% 。外界忍不住猜測，在京東與美團之后，下一個會是誰呢？