整理 | 蘇年

來源 | 投資家（ID：touzijias）

近日，由投資家網、深圳市國際投融資商會主辦的“第十一屆中國股權投資年度峰會”在深圳福田香格里拉大酒店隆重召開。本次峰會以“萬物資生，福啟未來”為主題，深度剖析股權投資全新業態，并廣邀100+VC/PE、母基金投資大咖、50+上市公司，500位投資及企業精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業家、創業者等人群最關注的熱點話題進行了深度交流與探討，助力中國股權投資行業可持續、高質量發展。

在下午分會場二中，中銀粵財副總經理王政，盈科資本合伙人、首席投資官陳宇雷，開弦資本創始合伙人衛強，正軒投資創始合伙人王海全，中美創投合伙人謝雨新，北航投資副總經理趙維佳將作為本次論壇的專場主持，圍繞主題“ 新能源投資的道與術” ，進行精彩討論。

以下為圓桌討論實錄，經投資家網整理：

趙維佳：我是北航投資的副總經理趙維佳，非常開心受到邀請讓我在這里與各位投資合伙人們共話新能源投資的道與術。

新能源一直是一個很火的賽道，過去這幾年一直都是投資里面的第一選擇。我們知道，過去十年中，新能源賽道是從0 到1 的過程，那個時候行業規模還沒有如今這么大，受政策影響也比較大。我覺得在當下這個時間點，我們可以看到其實是一個從1 到10 的滲透率開始的過程，我們也可以看到行業的發展規模越來越大，整體的產業鏈也更加全了。所以今天有幸邀請到了各位嘉賓，請各位嘉賓作一下自我介紹。

王政：各位來賓好，我是中銀粵財的王政，中銀粵財2010 年成立，至今已經有13 年歷史了。我們有兩個股東，一個是廣東省唯一省屬金融控股平臺粵財控股，另一個是中國銀行在香港的全資子公司中銀投。我們主要業務包括兩個部分，一個是一級市場股權投資也就是PE 、VC 投資，一個是固定收益類的投資，我這邊主要是負責股權類投資。我們的業務主要包括四個投資領域，一個是新能源新材料，第二個是先進制造，第三個是數字經濟方面的TMT 和消費，第四個是醫療健康。目前有一個基金是專門面向碳中和為主題的新能源新材料的基金，還有一個是承接了廣東省的粵東西北產業轉移基金，規模120 億，也會有很大一部分的新能源業務投資。

陳宇雷：大家好，我是盈科資本的陳宇雷，我們成立于2010 年，至今13 年時間。我們最早是從福建走向上海，走向金融中心，中間過程中也投資過類似于寧德時代，一些早期的知名新能源賽道項目，目前我們主要投資賽道包含新能源、半導體新科技、生物醫藥三大主線，其中我這邊負責的是新能源和半導體為主的兩個板塊，在深耕著包括動力電池、光伏儲能和集成電路領域，新能源相關的新興技術為主的賽道，請大家多多支持。

衛強：大家好，我是開弦資本的衛強，我們公司成立于2015 年，核心創始團隊曾有高盛和瑞銀集團的工作經歷。開弦資本自成立之初就開始聚焦新能源賽道，經過8 年的發展，形成了兩塊業務：一塊是在資產端，包括風電、光伏電站，我們是一家比較大的民營新能運營商，覆蓋資產的投資- 建設- 運營/ 出售的全生命周期。另一塊業務是股權投資，也是專注在新能源板塊，投資方向不僅包括風電、光伏相關的產業鏈，還有整個新能源電動車的全產業鏈投資，也延伸到了技術端的布局。開弦的資產管理規模在150 億左右，處在快速增長階段。

王海全：大家好，我是正軒投資的王海全，我們的團隊都是主要來自于比亞迪，我以前是在比亞迪工作了16 年，主要是從事鋰電池的，從比亞迪出來之后就加入到正軒，我們專注投資于以技術驅動的TO B 的工業科技為主，在新能源、新材料、智能制造、芯片電子、信息技術、生物合成等科技行業大概投了將近120 多家企業，我們自己的基金規模不是很大，大部分錢是我們自己和朋友的錢，項目以中早期為主，我們的理念給被投企業不僅僅是投資金，還投資源和管理，因為我們這些合伙人都在比亞迪工作了將近20 多年，有豐富的管理經驗，也有產業鏈資源，我們基金也比較長，9 年，我們是關注在中早期賽道，不追求基金規模。立志做一個小而美、專而精的基金。

謝雨新：大家好，我是謝雨新，來自中美創投，中美創投是2015 年成立，至今8 個年頭。我們是做移動互聯網投資起家的，近五年也一直專注在新一代信息技術、智能制造、新能源為重心的硬科技領域投資。我們采取的是兩極化投資策略，一極是投資于具有前沿性前瞻性、顛覆式創新技術的初創企業，天使企業，高科技，高制造。另一極會投資于成熟期的行業頭部企業，賽道的隱形冠軍。目前管理規模35 個億，已經投資了70 多家企業，目前有8 家企業實現了IPO ，3 家企業實現了A 股或美股并購，謝謝。

一

如何看待新能源賽道投資過熱

趙維佳：剛才都有提到在幾位投資人的生涯里，有從比亞迪產業鏈里出來的，也有從15 年就開始做投資，比如說有7 年甚至10 年更長時間的，在這10 年時間里，不管是新能源汽車、鋰電、光伏、儲能，都已經涌現了很多的IPO 的項目或者是獨角獸項目，我們就看到現在這些賽道里也有一些賽道過熱、投資過熱的情況，所以我想請各位嘉賓談談自己的看法。

王政：首先這個現象是存在的。我在沒有做股權投資之前，我是一直在能源企業工作的，先是在國家電網，后來在中廣核工作了7 年，2010 年新能源出現之前這個行業基本上是沒有PEVC 看的，到后來光伏風電起來之后，才有大量的VC 和PE 來介入到這個行業，其實真正發展起來也就最近十五年的事情。對于我們投資機構來說，也會經常來思考這個事情，這到底是長期還是短期的事情，目前是過熱還是有更好的發展前途，我們也自己在討論。后來我們討論的結果是要分三個層面來看待這個事情。

首先新能源是非常長期的賽道，從結果來看，每一種能源利用達到50% 以上的占比，每一個都經歷要60 年以上的時間，比如煤炭花了60 年，從5% 到了50% ，石油花了60 年，達到了40% ，但一直就沒有達到50% ，現在又回到了30% 多。現在無論是風能還是太陽能的占比還是非常小的比例，不到5% ，所以這是一個很長的賽道，放到長期來看還有一個非常大的發展空間。

第二個方面，短期過熱的一個原因是其他賽道比較冷。大體量的資金都要追求一定程度上的確定性，產業最終要不然消費者買單，要不然就是企業買單。消費者買單里比較確定的就是新能源汽車的這部分產業替代，每年2000 萬輛的乘用車替代，去年大約有25% 替換成了新能源車，這對新能源車產業來說是完全的增量，所以這條業務線的確定性比較高的。另外一條線是政府買單的或者類政府買單類型的，這部分中電力產業的付款意愿和能力是最強的，向上帶動的是光伏、風電這一系列的制造行業。我們認為，如果是等到其他的產業變熱了之后，可能這一塊也就不是顯得那么熱了，今天GPT4 也出來了，很可能數字經濟，TMT 也會起來，畢竟能源和信息是兩個根本的社會發展的頂層驅動因素。

最后，從資金屬性來說，國有資本做LP 的越來越多。國有資本天然追求比較強的確定性，追求最終結果的確定性，而新能源車、新能源發電這兩個行業結構天然就是自上而下的，這和文化、TMT 這些行業是完全不同的。在自上而下的架構里，產業架構基本是穩定的，新的變量基本都是新的技術，其它變量不算太多。而其它行業面對的行業模式、市場競爭、消費者偏好等變量要多的多。所以這個行業是比較適合國有資本的投資偏好的。

所以從上面三點原因來看，我們認為目前新能源行業過熱也是一個短期的情況，長期來看應該還是非常值得大家去投資的行業。

趙維佳：謝謝王總，請陳總分享一下。

陳宇雷：投資過熱或者新能源過熱這個話題相對比較大，我也比較贊同王總說的，新能源投資是一個非常長周期的投資賽道或者投資的方向，包括國家提出了3060 計劃，光3060 就已經為未來30 年提出一個整體的發展方向。所以在新能源領域的投資，這個方向肯定是沒有錯的，而且是投資主流。

2022 年可能出現了局部投資過熱的情況，在光伏、動力電池，這是在資本和政府雙向的引導下，把產業打造成全國甚至引領全球發展的新能源產業，所以整體來講，這一塊值得繼續投資甚至布局。

從三個維度來講，第一個，如果產業發展過熱，政府會有一個無形的手去引導它，把蛋糕做大的方向去指引。第二，企業會制定在產能或者行業過剩的情況下，有一個轉型和新的發展戰略，會有一個探索。第三，資本或者整個投資方向會根據整個轉型和生成的過程中，尋找更多的新機會進行投資，所以整體來講不會有一個太熱的情況，局部過熱是存在的，因為有一個資金吸引的方向，資金聚集和吸引的效應，在短期內或者局部會過熱，但整體來講，是值得投資的。

趙維佳：兩個投資人都說還是一個非常值得發展的方向，我們聽聽衛總。

衛強：我相信當討論過熱這個話題的時候，可能大家從資本市場上觀察到的一些現象。首先就是二級市場，近期很多優秀的新能源公司股價大幅下跌。在港股市場，有些優質的新能源公司，IPO 就面臨破發，這使大家感到一定的擔憂。但我們把過熱這個問題放在短周期和長周期的維度來看的話，從股市表現上大家看到的是短周期，從長周期角度，20 年以前的房地產曾經是國家的支柱產業，現在逐漸退出歷史舞臺，而從拉動整個國家競爭力的角度來看，我相信除了新能源，沒有其他賽道可以大幅拉動整個中國經濟的發展。這是一個我們思考的維度。

另外從國家戰略的維度來看，中國作為一個制造業大國，面臨能源緊缺的問題，比如石油缺乏，煤炭也逐漸枯竭，所以從能源安全的角度加大新能源發展力度，這也是不以人的意志為轉移的。站在這個維度來理解新能源的發展前景，我認為是無需過分擔心的。

再回到一個競爭力的角度，中國是一個制造業大國，所謂的過剩投資，可能是建立在被投標的沒有競爭力的前提，加大了過剩產能的投資，但是我相信，最終從股權投資的角度來看，我們還是不斷尋求最具競爭力最優秀的企業來投資布局，這對基金管理人提出了非常高的要求，這也是我的一點看法。

王海全：前面幾個老總說的都非常好，我想談點個人看法，不代表我們公司觀點。

第一，剛才幾個老總的看法我非常認同，新能源行業是符合國家發展趨勢的，也是符合國家戰略的，這個賽道從動力、能源、汽車到儲能，市場的發展和空間非常大。

第二，這個賽道某些投資確實是過熱了，前段時間參加了一個投資機構聚會，120 家機構有100 家機構在看新能源。我個人感覺，大家投新能源，像VC 的二級市場一樣投新能源，大家都知道在中國的制造業行業是非常內卷的，以前有一個朋友問我，在看一家公司IPO 的時候，他說這家公司的動力電池出貨排到第三，股值市場3 千億，我說這個邏輯是哪兒來的？在這個大的賽道肯定會出現很多偉大的公司，但是有一些公司沒有競爭力的，衛總講得非常好，有些公司只是參與風口，像二級市場一樣，沒有競爭力肯定會被淘汰的。大家也知道新能源非常卷。比如鈉電池一下就是幾十家、上百家，據說只要幾個博士拿一個PPT ，估值都有幾個億，感覺這是二級市場的投資方式，因為看一個企業或者一個行業，要看你的企業競爭力，公司在這個市場里怎么能夠活下來，靠什么樣獨特的競爭力活下來。二級投一個賽道，在風口的時候，PE 值一兩百倍，但總要回歸到理性的市場估值區間。我們做VC 的投資，是長周期的，不是想賣就賣得掉的，不像二級市場還有散戶來接盤。投資要真正回歸企業的本質，回到企業里面你有什么競爭力，在新能源的賽道里能夠去活下來，可能是你的技術或者管理的優勢。

可能我在實業工作很多年，還是實業的思維。我覺得做企業，做技術，還是回歸到本質，專注于自己的技術，專注于產品，專注于競爭力，找到真正有競爭力的產品和企業，在紅海中能殺出來的，在這個行業里快速發展里找到這樣的公司，找到這樣的團隊，去投資他們。

謝雨新：我覺得幾位大咖講得都特別好，聽完以后我沒有什么可講的。

我覺得產能過剩與否取決于市場需求是否能持續，市場空間是否足夠大，如果放眼全球市場來看，新能源產業肯定是星辰大海，增速非常快，我覺得未來十年，新能源行業可能還會處于大紅利的上升通道當中，我發現在過去幾年，幾乎是沒有哪個行業是有新能源的發展紅利的，包括國家戰略、政策，包括市場的需求，全面的扶持和爆發，催生出技術不斷創新，產品不斷迭代，產業鏈蓬勃發展。所以投資人一擁而入，政府和國資一哄而上，我覺得這也是理所應當的。因為我們會發現，不投新能源的也沒有別的更好的選擇。當然投資過熱對行業是會有一定的影響，但會導致泡沫的產生，最終會有擠泡沫的過程，對于投資機構來說，必須得具備甄別，得具備慧眼，能夠挑選出在競爭環境下，有技術優勢，有成本優勢，能夠長期存活下去，并且活得很好的這批企業，這批企業有可能會成為未來行業領導者。

二

投資人在新能源領域如何挑選賽道和項目

趙維佳：說到投資過熱、產能過剩這個事情，新能源還是很好的長期賽道，只是我們看這個事情的時候，是短周期還是長周期去看這個事情，最重要的還是要回歸到企業的本質，這是我聽到幾乎所有嘉賓都提到的競爭力。我想問問各位嘉賓，現在是怎么關注包括新能源領域里面大家都在重點看的賽道？包括你們是怎么投、怎么挑、怎么看這些項目的？謝總先來。

謝雨新：因為過去兩年，我們也是一直在關注材料端、設備端，還有光儲一體化領域的投資。縮短充電時間是解決里程焦慮包括提升電動車品牌力以及用戶體驗的關鍵之一。快充又取決于負極材料，也需要像黏結劑、電解液、導電劑相關的配合，所以材料端非常關注。還有一些嚴重依賴進口的國產替代的材料，比如說黏結劑，還有一些改進型的材料，比如復合集流體，這是我們認為里面蘊藏著非常多的投資機會。

如果把新能源比作是金礦，我們也比較傾向于投資賣鏟子的企業，那就是設備、產線，無論是光伏還是鋰電，都需要設備，都需要產線，從激光焊接到超聲波焊接，從卷繞工藝到疊片工藝，技術升級變遷，產品的迭代這過程中，還是會成就很多的企業，還是會有很多成功的IPO 。

第三塊就是光儲一體化，相關的方案廠商、數字能源，比如相關的器件，像逆變、變流、IGBT 、BMS 器件等等，我覺得這也是我們在重點考察的對象。

其實我們在新能源領域算是新兵，也希望未來能有更多的機會向在座各位大咖深入交流學習，希望能夠進步得更快。

王海全：我大概從兩個方面來看，第一個是投整車后端的，比如電池和光伏，包括儲能，是一個資金密集型和資源密集型的，投資比較大，股值也很高。另外就是我們投一些老材料新工藝，比如不管儲能還是汽車電池，本身都有一個非常高的要求，如果從工藝上做一些創新，能夠達到同樣的性能，通過技術上的創新，在技術上做處理，成本就降下來了。包括一些電池的主材AMP 、ECDMC 等等，不斷通過工藝上的創新，能夠把主材的原材料降低下來，這是一種方法。

另外就是新工藝新材料，可以大幅度提升電池容量。可能同樣的容量，成本可以降下來，還有一些設備上的，像做儲能的，原來一條線1.5 億或者1GW ，現在一條線2GW ，可能變成兩個億了，未來一條線3GW ，可能更便宜了，單位GW 成本降低，這時候就誕生了很多設備，原來可能做模切，現在改成激光焊接。實際上相對來講，可能也算一種創新，但是對一些新的設備就會提出更高的要求，就是在大環境下，比如說磷酸鐵鋁為主流的情況下，我就會專注整個技術的迭代，你必須要深入到底層去觀察這些東西，這個產品有沒有競爭力。

光伏也是一樣的，概念上還是回歸到本質上，一個產業的發展，早期可能需要培育，到了材料行業，我是學材料的，就像一個窗戶紙一樣，十年前光伏的價格可能十倍，突破之后，實際我們要密切關注材料的變化和工藝的變化，包括設備的變化，這本身就是帶來了一些技術上的變革，我看碳中和比較多，實際上我把碳中和賽道分為兩類，一類就是材料本身的變化，材料的底層變化會衍生很多制造的變化、設備的變化，這是一種方式。另外一種是材料不會變化，比如燈，原來是靠人工關的，加上一個傳感器，我能夠根據外面的變化來自動開啟，通過我的信息技術和控制手段節能降耗，從這上面去找一些關鍵的東西，底層技術的東西來進行投資，這樣隨著行業的發展，這種企業的生命力就會大一點，這是我們的底層邏輯。

另外在光伏這個領域，國內廠商從硅料、硅片、電池片到組件有完整布局，這是在全球范圍都具備超強競爭力的產業。但是晶硅路線有可能在未來五到十年的時間內，面臨著被顛覆的風險，比如被鈣鈦礦這個技術所顛覆。這也是為什么現在的很多光伏企業，雖然現有的主營業務規模很大，但不管是新技術或者是老技術，都在蓬勃發展。雖然說前沿的技術（鈣鈦礦技術）現階段還不是很成熟，包括成本、商業化應用都處在早期的階段，但中國和國外廠商處于同一起跑線上。雖然國外率先發明了鈣鈦礦技術，但對于中國企業來說存在彎道超車的機會。站在投資的角度，有可能要引起大家高度的重視。

大家還記得十幾年以前，不少中國光伏企業被淘汰出局，主要原因就是投資投得很重。新的技術一旦成熟爆發，就把老的技術給替代了，所有老技術的產能都面臨報廢，現在中國的企業都是聯合地方政府做投資。所以我個人認為，對于鈣鈦礦這個前沿技術方向，可能蘊藏著比較大的投資機會。當然短期獲得暴利不太現實，但是我認為需要五到十年的時間，是能夠跑出一到兩家極其優秀的企業的，這是我的初步想法。

陳宇雷：前面三位投資大佬已經講得比較多，盈科對新能源的投資策略，我們過去投了兩百多個項目，新能源有近一百個項目，分析下來有很多終端的新能源汽車，比如廣汽埃安、欣旺達EVB 、還有電池上游的礦相關的項目，在投的過程中發現，最大的新能源被卡脖子的是在新材料這一塊，去年我們投了市場上比較知名的新材料公司，其中一個頭部的產品叫氧化銦錫，目前是可以用到TCO 板材的，TCO 玻璃上鍍電的材料的，還可以在未來的TCO 玻璃上的涂料。所以在材料端的突破，會帶來整個新能源往前帶動的情況。我們又分析到這個公司還做碲化鎘，大家可能聽得不是很多，碲化鎘是給美國的一家公司供貨的，新一代的太陽發電技術，這個原材料是中國供得最大，所以從側面了解到，材料端是非常值得投資的方向和領域。

剛才有的嘉賓提到了復合極流體，我開年到現在看了好幾家，也感受到了行業過熱的狀態。一個復合極流體的路演項目會碰到30 家行業內知名的投資機構在現場聆聽，在現場討論，在現場溝通。所以整個材料端可能也是未來過熱或者投資的熱潮，我們作為投資機構的領軍人，都得帶著火眼金睛，去分析整個新技術、新材料是否有它真正的替代或者是引領的作用。如果真的能起到替代和引領的作用，毋庸置疑是值得投資的標的，這是我們在投新能源這一塊的感覺。

因為我本身還投半導體為主的方向，在半導體這個領域從原來車規級的集成電路為主的領域來看，車規級去年前年的一波缺芯潮到現在中國已經逐漸替代國外的芯片卡脖子，從產銷到研銷卡脖子都在攻克，未來半導體在車規級甚至算力級是有巨大的成長空間和國產替代空間，我們也在重點布局三代半導體甚至四代半導體發展的方向。

王政：前面四個嘉賓已經把問題說得足夠透了。我從另外一個角度說一下我們中銀粵財的投資的邏輯。我們公司成立后投的第一個項目就是新能源領域的光伏制造企業，2013 年還做了早期的基金，專門投節能環保領域的早期項目。經過這十幾年的摸索和總結，我們也形成了我們自己投資的邏輯。

我們會更看重技術和市場的結合，在這個邏輯下我們就會比較預判這個市場會往哪里走，比如汽車電池行業起來之后，我們覺得下一步可能是快充電池或者換電是一個方向，經過行業分析之后，我們就重點投資了快充電池這個路線。電池越來越多，我們也預判電池回收應該也是到了起量的階段，所以在前年、去年就投了鑫茂和杰成兩家深圳的公司，再后來快充電池上來以后，需要的充電網絡可能也有重新洗牌的機會，我們又投了做快充充電服務的一家公司。

所以我們公司的投資邏輯可能更看重技術和后端的市場情況相結合，放到整個大的新能源行業的發展中去判斷。

三

創業者如何帶領企業走出來

趙維佳：明白，在過熱的時候還是要冷靜一下。剛才各位嘉賓提到，接下來有新的材料、新的工藝包括很多新的設備，其實都是很值得我們在這個板塊里持續跟進和看的。剛才我們其實提到的主要都是技術，我們可能在投資的時候更多的還是要看人，因為剛才嘉賓都提到了競爭力，回到創業者身上。下面一個問題，從各位看來，要提高競爭力，這些創業者要修煉好哪些內功，才能帶領企業脫穎而出？

王政：還是接著上一個問題，從我們這個角度來看，我們更希望創業者能夠技術和市場兩條腿都要走路，不能單顧一方。再好的技術，都要在市場上證明自己，你才有在牌桌上繼續玩下去的可能性。

第二，我們比較喜歡一些比較謹慎的創業者，行業好，拿到大錢，管理這些大錢也是非常不容易的，說實話是人性的挑戰，我們希望創業者在一開始就能夠有意識地來培養這方面的能力。

陳宇雷：今天的論壇主題是叫新能源投資的道與術，這句話也非常能夠契合在企業家身上。之前跟正軒夏總聊過，他說投資一家企業是非常考驗企業家精神的，企業家精神分兩種，一個就是他必須鉆研企業的發展方向、研發方向、科技的方向、市場的方向，這是他需要了解的道。第二是術，術就是他企業的經營，從他公司治理、財務管理、人力資源等各方面全部都要了解，這是對企業家非常高的要求。第三企業需要有一個融資的理念，不能過高拔高融資的估值，他對自己公司在市場中的價值有了解，要有謙卑的了解，這樣才能綜合評估他在市場中的價值情況，如果把估值拉得非常高，未來可能會面臨現金流的融資斷檔，對公司的發展會造成巨大的影響。我從道、術和融資這三點來說一些自己的觀點。

衛強：這個話題比較大，對于不同的企業，對創業者有不同的要求，比如純技術型的公司，還有依賴超強市場能力的公司，或者具備超低制造成本的公司。新能源本質上也是一個制造行業，要求都不一樣。舉個例子，我們以前投的一個新能源光伏電池片企業為例，目前已經過會，去年達到20 億的利潤，今年利潤預測50 到80 億之間。2020 年我們接觸這家企業的時候，創始人就跟我聊九死一生的創業經歷，他經歷太多痛苦，一直在這個行業干，但就一直沒有成功過。創始人的技術非常牛，核心在于能把成本做到極致，對于生產電池片，同樣的設備，同樣的生產流程，這家公司能夠大幅優化產能，大幅降本，但就是沒成功過。創始人一直在這個行業，因為自身資金實力不足，中間只能淪落到幫地方政府、國資平臺去做投資降本。當我們接觸到這個企業家之后，了解到光伏電池片制造是充分競爭的行業，而他能夠把成本做到極致，這是非常難得的。有很多企業的創業過程很順利，沒有經過檻，創始人跟你講PPT 和成功的經歷，這很容易誤導投資人，認為這太容易做到了，但這些創始人實際碰到檻就可能邁不過去。我們三年前投這個企業，當時的估值很低，因為它面臨困境。但是這個困難是因為沒有足夠多的資金支持，我就被他的感染力所打動，當然最終投資也是基于事實的調研。以前創始人的確多次創業都不是特別成功，但是技術的底子在，具備差異化競爭優勢。另外公司團隊也非常有戰斗力，七八年了都跟著他不離不棄，如果沒有這個團隊，創始人一個人也干不出來。不管他跟哪個地方政府干，就幫地方政府做降本。地方政府以前也投各種電池企業，但是最后由于成本管控能力不足，并不具備行業競爭力，但由這位創始人來運營之后，就開始獲得一點微薄的收入。然而這些產能屬于政府投資，跟他無關。我感覺到創始人的偏執，像上午創維汽車的董事長在大會上講的，創維精神是偏執狂的精神，當然要在正確的道路上偏執。

所以我認為，中國社會很卷，股權投資也是一樣很卷，而如果我們能找到這種創業歷史上非常坎坷，但是又很偏執的創始人，同時我們評估他走在正確的道路上，將會是非常好的選擇。因為他已經幫我們少走了許多彎路，讓投資人規避掉一些創業者沒有經歷過的坎坷，如果他過不去，我們投資人也過不去，因為公司經營的決定權在他手上。我就分享這么一點心得體會，在投資上，對人的判斷力非常重要，我希望投一個有過坎坷經歷的企業家，同時也比較偏執，如果我們評估他在正確的技術道路上，那他將會是我們的理想選擇。正因為他當初比較困難坎坷，才有很大的幾率成功，雖然那時候是接近天使輪的投資，我們也下比較重的注。

趙維佳：要專注，歷史坎坷，未來道路要正確。

王海全：像陳總講的一樣，我們投中長期企業非常看重人，特別看重企業家精神。長江有個校訓叫取道明勢優術，因為企業都有一定的技術沉淀或者大公司出來的人，所以我們分了幾個維度，比如說他的格局，把利益看得很死的，基本上就是散伙了。另外我總結出來單位時間的變量，企業不管是創始人本身還是公司團隊，或者是企業單位，像比亞迪有幾個文化，學、趕、比、幫、拼，就是快速去迭代，快速去學習。像馬斯克這么成功的企業家，還是那么玩命，像比亞迪的王總那么有錢了，每天還吃住在公司里，這就是回歸到企業家精神，有些人可能有點運氣能賺點小錢，但是真正是賺大錢的，要經歷過九死一生，那你必須要有執著的精神，不是固執，不是頑固，頑固是滴水不進的，什么話都不聽的。這種堅持是你看清楚了底層的邏輯，你懂得了技術，你就看得深，看得遠，那你堅持下來，機會來到了，你就可以快速去成長起來。實際上我們看一個早期的項目，很多公司三五個人，我們的企業動不動就跑過去聊，也能感覺到企業發展的速度比較快，公司迭代的速度也比較快，創始人能以開放的心態、學習的能力，跑了一段時間就出來。我們要動態去看一個企業，去看待一個創始人，這也是對企業的判斷，對人的判斷。

謝雨新：幾位大咖都講了人的判斷、企業家精神、堅守、堅持、創新、學習的能力。我講點別的，我覺得對于創業者來說，特別是初創企業，他的第一款產品特別重要，這個產品一定要切入的產業鏈環節、應用場景要足夠細分，要足夠具體，因為初創企業就是靠一款產品來打開市場，是作為敲門磚一般的存在，形成了市場的一定競爭力和口碑之后，未來的技術升級包括產品迭代才能更加游刃有余。

第二，還是要有差異化定位。新能源的細分賽道很多，我相信這些巨頭肯定都會有一定的布局，但是因為側重點不一樣，所投入的精力和資源會差別很大，所以創業者的差異化定位就尤為重要，盡量是在巨頭的盲區或者說弱側發力，才能更有機會在市場上獲得一席之地。也可以多看看海外，也要做好出海的準備。

趙維佳：感謝，最后回到這次的主題，新能源投資的道與術，我想邀請各位嘉賓為今天的主題說一句您自己的感想，關于過去在新能源投資領域說一句自己的感想或者寄語。

王政：這條道路確實是一條非常長遠的道路，當中充滿著坎坷，以前有坎坷，以后也不會少。長路漫漫，著眼腳下。

陳宇雷：技術革新必將帶來世界的顛覆，比如美國前段時間創出來但未證實的超導。

衛強：總結下新能源投資的觀點，我認為是懷著敬畏之心，等待技術的變革，同時對成熟的技術進行不停的更新迭代。

王海全：不管是我們創業者或者投資人也好，聚焦自己的長板，通過組織來彌補自己的短板，提高競爭力。

謝雨新：新能源方興未艾，星辰大海。

趙維佳：謝謝幾位嘉賓，我們這個環節就結束了。感謝。