4月25日晚，國林科技（300786.SZ）發(fā)布年度報(bào)告，2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，同比-40.95%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.18億元，同比-76.31%。其中，22Q4單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.94億元，環(huán)比+30.56%。2022年公司綜合毛利率37.34%，同比上漲1.91pct。

2022年公司業(yè)績短期承壓，報(bào)告解釋主要系2022年疫情多地爆發(fā)導(dǎo)致下游客戶項(xiàng)目推遲，公司產(chǎn)品需求不及預(yù)期；另，公司新疆項(xiàng)目投入較大導(dǎo)致成本與費(fèi)用端增長較快。隨著疫情影響消散，臭氧發(fā)生器主業(yè)將恢復(fù)穩(wěn)定增長。同時(shí)乙醛酸產(chǎn)能加速釋放，半導(dǎo)體加快投入量產(chǎn)，公司未來業(yè)績有望顯著增厚。

高品質(zhì)乙醛酸投產(chǎn)有望顯著增厚業(yè)績

國林科技作為國內(nèi)臭氧行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，已掌握臭氧系統(tǒng)設(shè)備的全套核心技術(shù)，產(chǎn)品涵蓋全系列臭氧發(fā)生器及其系統(tǒng)設(shè)備，廣泛應(yīng)用于市政給水、工業(yè)廢水、煙氣脫硝、市政污水、空間消毒等。

在夯實(shí)主業(yè)基礎(chǔ)上，國林科技依托自身先進(jìn)的大型臭氧發(fā)生器制造技術(shù)及VPSA現(xiàn)場制氧技術(shù)，突破了“臭氧氧化順酐法”的技術(shù)壁壘，切入高品質(zhì)乙醛酸市場。

乙醛酸作為一種重要中間體，廣泛應(yīng)用于醫(yī)藥、香料、化妝品和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，據(jù)美通網(wǎng)預(yù)測，2028年乙醛酸市場價(jià)值將達(dá)到15億美元，市場前景廣闊。

據(jù)公司募集說明書披露，全球每年約有2萬噸高品質(zhì)晶體乙醛酸、3萬噸高品質(zhì)乙醛酸水溶液和20萬噸普通乙醛酸水溶液的市場需求，其中國內(nèi)市場需求約為13-16萬噸，占全球市場總量的50%-60%。但我國乙醛酸生產(chǎn)企業(yè)以乙醛酸溶液為主，尚無規(guī)?；木w乙醛酸生產(chǎn)企業(yè)，高品質(zhì)乙醛酸市場主要依賴進(jìn)口。

公告顯示，2022年6月國林科技年產(chǎn)2.5萬噸高品質(zhì)晶體乙醛酸項(xiàng)目已進(jìn)入試生產(chǎn)，當(dāng)前正在進(jìn)行產(chǎn)能爬坡，有望在2023年上半年實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。東吳證券認(rèn)為，公司乙醛酸項(xiàng)目投產(chǎn)后，將成為國內(nèi)唯一一家高品質(zhì)乙醛酸生產(chǎn)企業(yè)，有效降低我國高品質(zhì)乙醛酸進(jìn)口依存度，擺脫完全依賴進(jìn)口的局面。

值得一提的是，國林科技專有乙醛酸制備方法“臭氧氧化順酐法”，可產(chǎn)生副產(chǎn)品甲酸鉀。甲酸鉀作為一種化工產(chǎn)品，主要應(yīng)用于油田鉆井液與肥料領(lǐng)域。據(jù)公司募集說明書測算，2.5萬噸乙醛酸滿產(chǎn)可生產(chǎn)對應(yīng)2.27萬噸甲酸鉀，未來有望進(jìn)一步貢獻(xiàn)業(yè)績增量。

半導(dǎo)體臭氧設(shè)備國產(chǎn)替代加速打開新空間

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，國林科技持續(xù)研發(fā)近5年，已成功生產(chǎn)出高濃度臭氧水發(fā)生器和高濃度臭氧氣體發(fā)生器兩種產(chǎn)品，分別應(yīng)用于半導(dǎo)體前道工藝的濕法清洗、半導(dǎo)體CVD和ALD薄膜沉積工藝的氧化成膜。

據(jù)SEMI最新數(shù)據(jù)，2022年中國大陸連續(xù)第三年成為全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場，全年出貨金額達(dá)283億美元，而清洗和薄膜沉積作為半導(dǎo)體晶圓制造過程中的重要工藝環(huán)節(jié)，設(shè)備價(jià)值量總占比30%，市場空間廣闊。公開資料顯示，作為綠色強(qiáng)氧化劑，臭氧能夠提高清洗效率和沉積工藝效率，并且過程環(huán)保，同時(shí)適用大尺寸晶圓制造，未來有望快速提升其在半導(dǎo)體清洗和薄膜沉積設(shè)備中的滲透率，市場空間可期。

當(dāng)前我國半導(dǎo)體臭氧設(shè)備市場主要被美國MKS及德國安索羅斯等國外廠商占據(jù)，國內(nèi)尚無量產(chǎn)企業(yè)。2022年10月，美國商務(wù)部宣布了新的半導(dǎo)體限制措施，預(yù)計(jì)2023年美國MKS將被禁止向國內(nèi)供貨，半導(dǎo)體臭氧設(shè)備國產(chǎn)替代勢在必行。

據(jù)公開披露，國林科技半導(dǎo)體臭氧水發(fā)生器的臭氧水濃度可達(dá)80-150PPm，臭氧氣體發(fā)生器出氣濃度可達(dá)200-300mg/L，能夠滿足半導(dǎo)體的清洗工藝需求，同時(shí)已取得相應(yīng)專利，產(chǎn)品性能已基本對標(biāo)美國MKS。

根據(jù)公司公開交流，國林科技半導(dǎo)體專用臭氧設(shè)備首臺套已于2022年下半年交付于客戶使用，目前處于產(chǎn)品驗(yàn)證階段，已送樣客戶包括半導(dǎo)體清洗設(shè)備、薄膜沉積設(shè)備頭部企業(yè)及面板廠等，預(yù)計(jì)2023年內(nèi)完成產(chǎn)品驗(yàn)證投入量產(chǎn)，有望為公司業(yè)績打開新的成長空間。