東鵬特飲，一家主打運(yùn)動(dòng)功能飲料的飲料制造公司，消費(fèi)者對它一定不會(huì)陌生。

記得，曾有一段時(shí)間，“累了困了喝東鵬特飲”和“累了困了喝樂虎”的廣告語，總是會(huì)在某一個(gè)廣告時(shí)間來回交替播放，以致于有些消費(fèi)都不知道“累了困了”到底該喝什么？

這是東鵬特飲和樂虎之間競爭的直接表現(xiàn)，但大家同樣知道，在功能飲料領(lǐng)域真正的巨頭是RedBull紅牛。

13名股東組團(tuán)減持，“嚇蹦”股價(jià)

5月29日晚間，功能飲料上市公司東鵬飲料（605499.sh）扔出一份重磅公告，這份公告顯示，現(xiàn)有公司股東鯤鵬投資、蔡運(yùn)生、李達(dá)文、東鵬遠(yuǎn)道、陳義敏、彭得新、黎增永、劉美麗、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠、劉麗華、蔣薇薇、盧義富因自身資金需求，計(jì)劃以集中競價(jià)交易方式和大宗交易方式減持公司合計(jì)不超過3574.15萬股，即不超過公司總股本的8.9352%。

（東鵬飲料公告截圖）

在詳細(xì)說明這份減持公告之前，有必要先對這份巨額減持公告發(fā)布的背景作一下說明。

第一，股價(jià)方面，自2022年10月初以來，東鵬飲料的股價(jià)曾一度從126.81元漲到210元，大漲超65%，但自今年2月高位以來到昨天（5月29日）收盤已經(jīng)跌超20%。

第二，減持方面，今年1月20日東鵬飲料第二大股東君正投資宣布擬減持不超過2400.06萬股，占公司總股本的6%，截至5月20日君正投資減持時(shí)間過半實(shí)際已減持48.74萬股，套現(xiàn)9885.46萬，還剩2351.32萬股未減持。

第三，解禁方面，昨天東鵬飲料剛剛完成上市以來第二次解禁，解禁數(shù)量8326.09萬股，解禁市值144.03億。

數(shù)了數(shù)，東鵬飲料昨天晚上發(fā)布的減持公告一共有13名股東要減持3574.15萬股，加上君正投資未實(shí)施減持的2351.32萬股，未來半年東鵬飲料減持規(guī)模總額達(dá)到5925.47萬股，按昨天收盤價(jià)167.3元/股計(jì)算，減持總金額約為99.13億，接近百億規(guī)模！

這個(gè)規(guī)模顯然會(huì)嚇傻二級(jí)市場股價(jià)以及二級(jí)市場投資者。

今天一開盤，東鵬飲料的股價(jià)就直接低開超6%，然后在開盤4分鐘的時(shí)候砸至跌停板附近，但沒想到的是股價(jià)竟然很快V上來了，從上午10點(diǎn)到收盤一直被有效的控制在4%的跌幅附近。

（5月30日東鵬飲料分時(shí)走勢截圖）

由于今天早盤的閃崩，東鵬飲料股價(jià)較年內(nèi)高位已經(jīng)跌近30%，市值也由年內(nèi)高位時(shí)的828.5億縮水至目前的640.3億，蒸發(fā)了近200億！

一場“造富運(yùn)動(dòng)”的“饕餮盛宴”

實(shí)際上，此次東鵬飲料13名股東聯(lián)手組團(tuán)減持還不是最令人驚訝的，更令人驚訝的是這13名股東中減持規(guī)模最大的還是實(shí)控人家族成員股東。

東鵬特飲昨晚發(fā)布的減持公告顯示，鯤鵬投資、蔡運(yùn)生、李達(dá)文、東鵬遠(yuǎn)道、陳義敏、彭得新、黎增永、劉美麗、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠、劉麗華、蔣薇薇、盧義富這13名股東分別減持不超過5.8595%、0.5801%、0.3191%、0.7825%、0.2234%、0.1450%、0.1450%、0.1305%、0.3725%、0.2775%、0.050%、0.0250%、0.0250%。

（東鵬飲料公告截圖）

另外，據(jù)東鵬飲料2022年財(cái)報(bào)顯示，前十名股東中，林木勤、林木港、林戴欽為公司董事，林木勤與林木港系兄弟關(guān)系，林木勤、林木港與林戴欽系叔侄關(guān)系，鯤鵬投資的有限合伙人林煜鵬系控股股東林木勤之子，陳海明、鯤鵬投資的有限合伙人陳煥明、東鵬遠(yuǎn)道的合伙人陳韋鳴系兄弟關(guān)系，陳海明、陳煥明、陳韋鳴系股東林木勤之配偶陳惠玲之兄弟。

（東鵬飲料2022年財(cái)報(bào)截圖）

從家族關(guān)系這個(gè)角度來看，此次減持最多的鯤鵬投資背后主要就是林家，減持第二多的東鵬遠(yuǎn)道背后主要陳家，陳林兩家此次合計(jì)擬減持6.642%，按昨天收盤價(jià)167.3元/股計(jì)算，套現(xiàn)金額約為44.45億！

那么，其他擬減持的股東又是什么人呢？

查閱東鵬飲料的招股書發(fā)現(xiàn)，這次減持的股東中除了陳林兩家的成員，其余股東幾乎都是公司的元老級(jí)員工，像李達(dá)文、陳義敏、劉美麗、黎增永等均是超20年的老員工。

（東鵬飲料招股書截圖）

由于此次減持涉及股東太多，這里就挑選陳義敏來簡單介紹一下這些老員工的財(cái)富之路，選他是因?yàn)樗贞悾赡芘c東鵬飲料老板娘是一家人。

據(jù)東鵬特飲招股書顯示，截至東鵬飲料上市前，陳義敏以154萬的出資額占公司總股本的1.02%，上市之后這1.02%股權(quán)對應(yīng)357.38萬股股份，按昨天收盤價(jià)167.3元/股計(jì)算價(jià)值5.98億，而此次他擬減持的89.35萬股則價(jià)值1.49億，相較154萬的出資額增值超388倍！

（東鵬飲料招股書截圖）

大家不要太過驚訝，這樣的財(cái)富神話在經(jīng)常造富的A股實(shí)在太常見了，只是二級(jí)市場股民是絕對沒有這種機(jī)會(huì)的。

輕研發(fā)遭質(zhì)疑，大存大貸太明顯

在東鵬飲料急于上市、巨額套現(xiàn)、大舉造富的背后，也應(yīng)該注意到東鵬飲料這家公司的質(zhì)量以及財(cái)務(wù)表現(xiàn)情況，遺憾的是，在造富神話的背后卻是一個(gè)債臺(tái)逐步高筑的飲料上市公司。

首先，值得注意的一點(diǎn)是，今年5月16日有投資者在互動(dòng)平臺(tái)質(zhì)疑，東鵬飲料研發(fā)費(fèi)率從2018年的0.72%降至2022年的0.51%，在行業(yè)中處于較低水平，是否存在過于重營銷而輕研發(fā)的問題。公司回應(yīng)是，公司研發(fā)投入持續(xù)增加。

（東鵬飲料互動(dòng)平臺(tái)截圖）

顯然，東鵬飲料的這種回復(fù)就有種“扯皮”的意思，投資者用研發(fā)費(fèi)用率數(shù)據(jù)的下降提出質(zhì)疑，而公司就一句“研發(fā)費(fèi)用投入持續(xù)增加”，說的應(yīng)該是研發(fā)投入金額。

實(shí)際上，從東鵬飲料發(fā)布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，東鵬飲料的確存在重營銷輕研發(fā)的問題。目前，東鵬飲料披露出來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是從2017年到2022年的，這期間東鵬飲料累計(jì)實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤45.28億、累計(jì)支出銷售費(fèi)用65億、累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用1.93億。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

其次，上市前后，東鵬飲料一邊巨額分紅給家族“撈錢”，一邊巨額舉債經(jīng)營，同時(shí)還進(jìn)行著巨額的投資理財(cái)活動(dòng)，結(jié)果就導(dǎo)致東鵬飲料的資產(chǎn)負(fù)債表存在明顯的“存貸雙高”現(xiàn)象，而這種現(xiàn)象經(jīng)常被認(rèn)為是財(cái)務(wù)造假的跡象。

先說分紅的事。

上市前夕，東鵬飲料通過2019年4月、2020年4月、2020年10月三次分紅分掉公司6.8億利潤，而當(dāng)時(shí)實(shí)控人家族持股接近70%，也就可以獲得近5億的紅利。上市后，東鵬飲料非常大方的在2020年分紅6億、2021年分紅6億、2022年分紅8億，20億利潤又分掉了，按持股比例實(shí)控人家族又獲得了超10億的分紅。

（東鵬飲料2022年財(cái)報(bào)截圖）

再說資產(chǎn)負(fù)債表的事。

截至2022年底，東鵬飲料賬上貨幣資金21.58億、較2021年增加11.39億，交易性金融資產(chǎn)20.37億、較2021年增加17.36億，總現(xiàn)金資產(chǎn)41.95億、較2021年增加28.75億，短期借款31.82億、較2021年增加25.58億，總負(fù)債68.05億、較2021年增加32.53億。增加的負(fù)債直接將東鵬飲料的資產(chǎn)負(fù)債率從2021年的45.60%推升到57.33%，飆升了近12個(gè)百分點(diǎn)！

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

說實(shí)話，東鵬飲料的這種操作實(shí)在讓人看不懂。通過巨額貸款來增加自己的現(xiàn)金持有量，結(jié)果是現(xiàn)金帶來的利息收入?yún)s無法覆蓋貸款的利息支出，2022年公司利息收入1982.09萬、利息支出5268.15萬，利息支出是利息收入的2.6倍多，這么愿意淪為銀行“打工仔”？

綜上來看，從東鵬飲料實(shí)控人家族成員、機(jī)構(gòu)大股東、老員工的聯(lián)手減持，以及公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表情況來看，應(yīng)該說是存在多處異常的，為什么家族成員、老員工、機(jī)構(gòu)股東都這么急著減持套現(xiàn)，為什么公司寧愿淪為銀行“打工仔”也要巨額貸款，恐怕這背后反映的其實(shí)可能是這家功能飲料上市公司的不為外人知道的什么風(fēng)險(xiǎn)。