在A股越虧越漲的現象早已屢見不鮮，一個股價持續多年下跌、業績持續低迷的小市值公司，只要有一個熱門概念傍身就能在極端的時間內成為市值百億、甚至幾百億的公司。

但實際上，一家公司的基本面不可能在短時間發生重大變化，都知道這是市場某些具有資金優勢的群體的炒作行為，而往往這個時候上市公司本身也會出來跟隨做一些非常奇怪的資本運作。

5天4漲停，巨虧股成“妖”

近期，A股市場的資金主要集中于過熱的光模塊領域，但隨著主力資金在高位從光模塊撤出，機器人概念似乎又成了接力板塊，目前已經出現了一些機器人概念短線“妖股”。

這個概念又是被“鋼鐵俠”馬斯克激活的。5月18日，馬斯克在得州超級工廠召開股東大會時談到人形機器人、FSD、Cybertruck的研發進展，特斯拉的人形機器人已經可以執行一些更復雜的任務。

另一方面，從近期A股市場的表示來看，對機器人、新能源等概念的炒作似乎又是周期性行為，因為去年這個時候A股最火的就是新能源和機器人概念。

多方面因素影響之下，A股機器人概念表現極其亮眼。主營工業自動化控制產品的研發、生產、銷售的新時達（002527.sz）股價在最近5個交易日已經收獲四漲停，今天再度強勢封板！

（新時達股價走勢截圖）

2022年，新時達實現營收30.97億，其中機器人與運動控制類產品營收20.06億、占比64.75%，電梯控制類產品營收5.23億、占比16.90%，節能與工業傳動類營收3.01億、占比9.71%。

在機器人產品業務中，新時達在財報中稱，公司是為數不多從控制器切入機器人本體的廠家，目前公司的工業機器人產品主要有關節型機器人與SCARA機器人兩大品類。

顯然，新時達的確是機器人概念股，而且還蠻正宗的。

然而，概念正宗及股價短線暴漲背后是2022年公司業績的巨虧！

2022年財報顯示，新時達實現歸母凈利潤虧損10.57億、同比下滑803.81%，實現扣非凈利潤10.42億、同比下滑1133.65%。

（數據來源：同花順網站）

這已經是新時達自2010年上市以來第二次虧損了，第一次是2018年虧損2.61億，第二次虧損10.57億，巧的是兩次虧損的原因都是因為商譽、存貨等的減值，不同的是第二次虧損直接虧掉了公司上市以來累計的所有利潤，上市以來累計凈利潤1.6億！

“對賭協議”觸發收購義務

比業績巨虧股價卻在5天暴漲近60%更值得關注的是，新時達在4月底到5月中旬短短半個月期間，曾連續3次收到交易所的關注函，函件直指新時達利益輸送、損害股東利益等行為。

4月28日，深交所向新時達下發的年內第一份關注函顯示，4月26日新時達公告，擬以6.68億現金收購控股子公司智能科技18.75%的少數股權，標的股權評估基準日是2021年12月31日，股權轉讓基準日為2022年1月1日。

同時，新時達擬額外向交易對方先進制造基金支付截至2021年12月31日的對應股權未分配利潤1864萬，自2022年1月1日至2023年4月28日的7326萬的“資金占用費”。

（新時達關注函截圖）

可以發現，1864萬未分配利潤加上7326萬的“資金占用費”總額為9190萬，也就意味著將直接對上市公司產生近1億的費用，這個規模相當于新時達上市以來的每年平均凈利潤，但事實上2022年公司已經陷入了巨額的虧損，這樣一筆費用如果發生將對今年的財報業績產生極大影響！

根據關注函的內容，新時達之所以會有這樣一筆費用的支出產生，主要是因為在2017年12月29日簽訂的《增資協議》約定，先進制造業基金有權在2019年1月1日至2021年12月31日期間任意時間退出，退出時新時達有優先購買權，但先進制造業基金并未在2021年12月31日之前成功退出。

（新時達關注函截圖）

交易所所關注的問題主要聚焦于，將股權轉讓基準日設置為2022年1月1日是否合理，額外支付1864萬未分配利潤和7326萬“資金占用費”的商業實質、法律依據，額外支付是否屬于財務資助或其他利益輸送，此次收購定價是否公允，交易各方是否存在“抽屜協議”。

（新時達關注函截圖）

5月11日新時達發布了延期回復關注函的公告，到5月16日才回復交易所。但是，第二天，5月17日交易所就此事又發來關注函，要求說明未考慮以更為貼近標的公司真實價值的2022 年12月31日評估值調整相關交易對價，反而以支付“資金占用 費”的方式提高本次交易成本的真實原因，說明交易轉讓價格從6.1億提高到6.7億的原因，并繼續追問是否涉及利益輸送、損害股東利益，以及其他一些問題。

（新時達關注函截圖）

所以，兩輪問詢下來，新時達始終未說明，此次因2017年的增資協議產生的潛在收購義務導致的收購交易，是否存在利益輸送的問題。這也意味著不能洗清利益輸送的嫌疑！

低價激勵被質疑利益輸送

關于收購控股子公司智能科技就收到了交易所的兩份關注函，且兩次都被交易所質疑利益輸送、損害股東利益。除此之外，還有一份關注函也被交易所質疑存在利益輸送。

5月8日，深交所對新時達下的發關注函顯示，公司在4月29日披露了2023年股權激勵草案，交易所要求說明股票期權行權價格較低的原因，是否存在向董監高等激勵對象變相輸送利益的情形，是否損害上市公司及全體股東利益，是否存在向業績考核標準較低的對象變相輸送利益的情形。

（新時達關注函截圖）

當然，新時達在對交易所的回復中自然時不會承認利益輸送的，并且稱股票期權的行權價格為5.2元/份，而本次股權激勵草案發布前1交易日的收盤價為6.34元，前20個交易日的均價為6.93元。

以此計算的話，此次股權激勵的折價約為20%左右！

不過，說來也奇怪，就在新時達這一通操作下來，先說要收購少數股權并額外支付近1億的費用，然后又折價進行股權激勵，兩項資本運作均被交易所質疑存在利益輸送、損害股東利益，但公司股價卻奇跡般的觸底反轉了。

在此次大漲之前，新時達的股價較2021年高位跌超56%，較2015年高位跌近70%，期間最大跌幅超86%。然而，從4月26日起，也就是公司發布收購草案開始，公司股價開始觸底反彈，至今大漲超109%！

（新時達股價走勢截圖）

以今天收盤價12.82元計算，到目前參與這次股權激勵的對象以及浮盈近1.5倍了。按照5月23日公司調整之后的股票期權總量1503.18萬份計算，總計浮盈已經達到1.15億。

不過，在這次激勵的對象名單中并沒有實控人、大股東的身影，激勵對象主要是一些中層管理人員和核心骨干員工。但是，需要知道的是，自新時達上市以來，實控人劉麗萍早已通過減持套現超3.5億！

綜上來看，新時達此次看起來似乎是炒作機器人概念，實際上可能存在利用市場熱點概念進行利益輸送的嫌疑，這種情形下投資者應該更加警惕，避免盲目追高。