善惡到頭終有報，不是不報，時候未到。

在復雜的資本市場，特別在擁有超5000家上市公司的A股市場，這么多家上市公司到底誰善誰惡、誰好誰壞，對于股民投資者來說真的很難分辨。

不過，正義即使會遲到，但也不會缺席。

游戲大牛股突遭調查

今年以來，A股炒作ChatGPT以及AIGC概念催生了一大堆的翻倍大牛股，但其實很多都是蹭概念被游資炒作的小盤股，因ChatGPT技術而被炒作的大盤股、大公司就那么幾家。

然后，其中一家竟然突然遭到了立案調查，公司、董事長、副董事長都被調查！

昨日晚間，年內AIGC概念大牛股、A股游戲龍頭三七互娛（002555.sz）突然公告，公司、公司實控人兼董事長李衛偉、副董事長曾開天收到立案告知書，因涉嫌信披違規，證監會決定對公司、李衛偉、曾開天立案。

（三七互娛公告截圖）

這份立案公告雖然來的突然，但卻很好的解釋了前兩天（6月21日）三七互娛的突然跌停。

（三七互娛股價走勢截圖）

（6月21日三七互娛分時走勢截圖）

6月21日三七互娛股價的突然跌停，可能更多是與當天A股AIGC概念板塊整體大跌有關，當天昆侖萬維（300418.sz）直接20%跌停，天娛數科（002354.sz）、電魂網絡（603258.sh）等與AIGC有關的游戲股均跌停。

不過，幾天之后，只有三七互娛收到了立案告知書，這就沒那么簡單了！

在之前的文章《暴漲140%！股東高位清倉，大牛股被套現超百億》中，銳眼哥就曾指出三七互娛股東國脈文化（002093.sz）在股價高位精準減持套現1.5億的問題，而國脈文化因為2021年、2022年已經連續兩年虧損，還在其公告中稱“將對公司2023年業績產生積極影響”。

（國脈文化公告截圖）

不知道此次A股游戲龍頭三七互娛被立案是否跟國脈文化的高位精準減持有關，而在國脈文化精準減持之前，三七互娛還曾高調宣布回購。

比騰訊還厲害，審計機構多次被罰

不過，雖然國脈文化減持三七互娛是在高位精準操作的，但是它的減持動作前后都是在正規信息披露平臺對外披露的，應該不會觸及“信披違規”這一條規定。

回顧A股歷史上被以“信披違規”立案的情況，大多數似乎都跟財務造假、信披不及時、違規擔保等有關，不知道三七互娛涉及的是哪一條？

從財務的角度來說，三七互娛最近幾年的財務表現似乎確實太強，甚至比國內游戲霸主騰訊還要厲害！

財務數據顯示，三七互娛自2015年借殼上市以來營收就穩定增長，最近2-3年隨著國內游戲行業的變化，公司營收增速有所放緩，但整體增速仍然非常快。

2017年三七互娛公司營收僅為61.89億，到了2022年營收已經達到164.06億，累計增長近165%。而同期，騰訊包含游戲在內的增值業務收入僅從1540億增長到2876億，累計增長只有86%左右，整體營收從2377.6億增長到5542.52億，增長133%。

（三七互娛營收，數據來源：同花順網站）

（騰訊營收，數據來源：同花順網站）

從2017年至2022年，騰訊包含游戲在內的增值業務增速低于集團整體增速的原因是，這期間騰訊擴張了金融科技業務，這部分業務收入增速極快。2017年騰訊還沒有金融科技業務，2019年才首次出現在騰訊的財報中規模就達到了1013.55億，到2022年金融科技業務收入已經增長到1770.64億。

如果說營收增速與騰訊的比較不足以說明問題的話，那么為三七互娛提供審計服務的審計機構、提供資產評估的評估機構頻繁被罰則可以說明一些問題。

2018年10月11日，中和資產評估有限公司被罰，原因是違反多項與證券法、資產評估法規相關的規定，被責令整改、沒收違法所得、處1倍罰款！

（資料來源：新浪財經）

2019年11月6日，廣東正中珠江會計事務所及相關注冊會計師被出具警示函，原因是對其所執業的三七互娛2018年的年報項目存在商譽審計程序執行不到位、研發費用審計執行不到位、收入審計程序執行不到位、生產成本審計程序執行不到位等問題。

（資料來源：新浪財經）

“雙康”康美藥業（600518.sh）、康得新巨額財務造假的案例對于所有上市公司財報使用者來說都是巨大的警醒，審計機構對上市公司財報的審計是防止財務造假的有力措施，也是財報使用者相信“財報是真實的”的根本，如果審計機構不能盡職審計，外部財報使用者很難了解真實情況，更難以做出合理的投資決策！

頻繁、巨額擔保，風險巨大

上市公司被立案之后，除了存在財務造假被查的可能性外，還有就是巨額擔保的問題。

對于三七互娛來說，擔保問題還是比較明顯的，雖然不是明顯的違規擔保，但是卻的確存在頻繁、巨額的對外擔保的情況。而長期、頻繁、巨額的對外擔保顯然會增加上市公司的償債、業務不確定性、經濟損失等風險。

據通達信的數據顯示，自2020年以來，三七互娛已經發生過近500次的對外擔保，且幾乎全部為“連帶責任”擔保，這近500次的擔保累計涉及擔保金額超過105億，而近幾年三七互娛的年平均營收也只有150億左右。

（數據來源：通達信）

通達信的這個數據只是顯示的累計情況，在三七互娛2022年的財報中顯示了更具體的情況，財報顯示，2022年審批對子公司擔保金額合計45億，這45億額度的擔保全為“連帶責任”，而截至期末三七互娛賬上貨幣資金僅為51.29億，好的是期末擔保余額已不到6億。

（三七互娛2022年財報截圖）

當然，根據相關法律法規的規定，上市公司對子公司的擔保也是需要及時對外披露的，如果未能及時披露也可能會觸發“信披違規”這條規定。

總的來看，A股游戲巨頭三七互娛被立案，雖然有點意外但又沒那么意外，意外的是又一家曾經的千億公司因信披違規被立案，2020年7月最高市值一度達到近1050億，不意外是從各方面情況來看，三七互娛似乎確實存在一些問題。

另外，目前已經有一些律師團隊承接了三七互娛的股民索賠咨詢業務。三七互娛違法違規給投資者帶來的損失，不能就這么算了。