果然，A股嗨了！

受“要活躍資本市場，提振投資者信心”等利好的刺激，7月25日，大A終于雄起。

當天上證指數大漲2.13%，創業板指數大漲2.14%，深證成指漲幅更大，上漲2.54%。

地產股暴漲，妖股連續20cm漲停

為何深證成指成為三大指數里漲幅最大的？很大一部分原因是該指數里有太多的地產股，而地產股們又是漲幅最靠前的板塊之一。

可以看到，裝修建材、房地產服務、租售同權、工程咨詢服務等地產股們，位居概念漲幅榜的前列。

這里面，最強勢的地產股就是山水比德和特發服務。

7月24日、25日，山水比德（300844.SZ）憑借連續兩個20cm大號漲停，迅速沖上個股熱度榜的前列。

特發服務（300917.SZ）則是在7月25日沖上20cm漲停板。

山水比德是做建筑設計的，特發服務是做物業管理的，兩者都是典型的房地產產業鏈公司，區別在于，一個是服務于蓋房子之前，另一個是服務于蓋房子之后。

兩者的共同點在于，它們都是典型的小盤股，小股資金就能拉漲停：

特發服務在20cm漲停后，流通市值為26億；山水比德在連續兩個20cm漲停后，流通值只有7個億左右。

每一次某個行業遇到利好刺激，小票的漲幅總是會完勝大票，這也是老傳統了。

裝修建材股集體漲停，東方雨虹又回來了？

房地產涉及的上下游太廣，如果說哪個細分行業走勢最強，當屬裝修建材板塊。

截至7月25日收盤，裝修建材板塊指數大漲超過4.5%，正源股份、皮阿諾、兔寶寶、東方雨虹、金牌櫥柜、志邦家居、蒙娜麗莎漲停，三棵樹、箭牌家居、顧家家居大漲超過9%。

為何裝修建材板塊這么火？這跟前段時間《關于促進家居消費若干措施的通知》等消息有關。

促進家居消費，主要包括支持老舊的家居改造、舊房裝修和局部改造、擴大綠色家居產品銷售、促進二手家居產品流通、家居家裝消費補貼和貸款貼息等。

裝修建材股中，市值最大，也最有名的就是東方雨虹（002271.SZ）了。

在2021年下半年之前，東方雨虹是A股市場的“模范標兵”。憑借業績多年的連續高增長，公司規模不斷擴大，股價在2008年上市后的十幾年時間里也大漲特漲了近300倍，堪稱“A股奇跡”、“財富制造機”。

但之后，受房地產整體下行的沖擊，公司股價從2021年6月見頂之后逐步下跌。其中下跌最快速、跌幅最大的一段時間是從2022年7月到10月。

在不到4個月的時間里，東方雨虹從52元以上跌到22元多，每股跌了幾乎整整30元，跌幅高達57%！

當時股價大跌的背景是2022年前三季度公司凈利潤下滑近40%，以及高管集體大規模減持套現。

尤其是當年第三季度，東方雨虹上市14年來首次營收和凈利潤“雙降”。

這種業績，對于過去上漲幾百倍，全憑基本面高增長驅動股價的“大白馬”型公司來說，是致命的打擊。

不僅如此，當時東方雨虹還面臨著極大的財務壓力。截至當年9月底，公司賬面貨幣資金為42.5億元，而對應的短期債務近72億元。

從業績極度優秀到業績和資金鏈情況大幅下滑，東方雨虹短時間之內基本面從好變差，令很多投資者措手不及，這是其股價當時“暴雷”的最重要原因。

目前，東方雨虹的股價不到30元，較去年三季度最灰暗的那段時期，已經有所回暖。

那么，今年東方雨虹的基本面改善了嗎？

公司發布的半年度業績預告顯示，今年上半年凈利潤將在13.05元-14.01億元之間，同比增長35%-45%。扣非后凈利潤為12.02億元-12.91億元，同比增長35%-45%。

東方雨虹把業績的回暖歸因于防水產品銷量的同比增長，以及旗下民用建材集團為代表的零售業務較快增長和砂漿粉料為代表的非防水業務較快增長。

表面上看，凈利潤增速回到40%區間顯然又是一個高增長。不過問題不能這么看，建立在去年業績大幅下滑、低基數基數上的增長，并不能反映公司基本面就大幅反轉、重回過去的好時光了。

今年以來東方雨虹股價整體依然是下跌的，跌幅近13%，遠遠跑輸深圳成指。

作為主營防水材料的公司，東方雨虹跟建筑開工率等指標有密切關系。鑒于目前房地產市場的買方群體越來越謹慎，越來越多的人觀望，因此不要指望各城市都在熱火朝天蓋房子。

股價走勢既反映了過去的業績，又代表著對未來的預期，在建筑業從過去的高分熱門專業變成現在的“提桶跑路”專業后，與建筑材料相關的公司，未來業績很難回到當初鼎盛之時。

家居股，“后周期”屬性明顯

在今天大漲的這些裝修建材股當中，歐派家居、顧家家居、箭牌家居、金牌櫥柜、志邦家居、皮阿諾這幾個是正宗的家居股。

它們與B端屬性更強的東方雨虹相比，C端屬性更強，也被很多投資者視為廣義的大消費類公司。

這幾個公司里，歐派家居市值最高，為600億左右。今年以來其股價下跌超過19%，比東方雨虹年內13%的跌幅還要大。

回看歐派家居的年線走勢圖，可以看到其2019-2021年連續三年上漲，漲幅分別為近52%、近65%、近11%。

公司股價在2019年和2020年漲幅很大，明顯體現出其“房地產后周期”的屬性。

2016-2017年，居民購房熱情高漲，造成恒大、碧桂園這些開發商的股價出現暴漲。其中恒大是2017年10月股價見頂，碧桂園是2018年初股價見頂，在這之前的兩三年里，它們股價都漲了幾十倍。

由于“后周期”的屬性，也就是買了房子之后，才花錢買家具，因此家居股們的股價見頂時間要比開發商的股票晚。

歐派家居是2021年4月見頂，顧家家居是2021年2月見頂，它們比恒大碧桂園這些開發商股票晚了3年左右見頂。

從業績上看，歐派家居2022年實現營業收入224.80億元，同比增長9.97%，凈利潤約26.88億元，同比增長0.86%，扣非后凈利潤約25.92億元，同比增長3.27%。

2022年，歐派家居業績明明是增長的，比全年凈利潤腰斬的東方雨虹強的多，但股價表現比東方雨虹還差，根本原因就是“房地產后周期”的屬性之下，市場資金對其未來業績可能會大幅下滑的擔憂，從而提前“跑路”。

房地產是個巨大的產業鏈，不同公司有著不同的景氣周期，弄明白這些對投資將更有幫助。