作者 | 吳雯

來源 | 投資家（ID：touzijias）

乘著AI 大模型的東風，出門問問來到了資本市場的大門外。

投資家網(wǎng)獲悉，出門問問已正式向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，中金公司和招銀國際為聯(lián)席保薦人。這就意味著，港股有望迎來純正的“AIGC 第一股”。

出門問問由前谷歌總部科學家、自然語言處理及人工智能專家李志飛創(chuàng)辦，迄今已運營十一年之久。期間完成7 輪融資，投資方包括紅杉資本、真格基金、谷歌等知名機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本。

曾幾何時，出門問問與大眾汽車有過一段“甜蜜熱戀”，雙方還成立了合資公司。遺憾的是，趕在出門問問IPO 前夕，雙方徹底“分手”。至于具體的“分手”原因，外界不得而知。

一

出門問問成立于2012 年，是一家以生成式AI 與語音交互為核心的人工智能公司，通過AI 技術(shù)、產(chǎn)品及商業(yè)化三位一體發(fā)展，也 是為數(shù)不多的同時服務于消費者、企業(yè)、創(chuàng)作者三大類不同群體的公司。

面向消費級場景，出門問問推出了AI 智能手表TicWatch 系列等多種AIoT 智能硬件產(chǎn)品，打造了基于虛擬個人助理的多場景智能硬件閉環(huán)生態(tài)，以行業(yè)最佳的軟硬結(jié)合能力，與谷歌、高通達成長期戰(zhàn)略合作；

面向企業(yè)級客戶，憑借在消費級場景積累的AI 能力和經(jīng)驗，為企業(yè)客戶提供C 端消費者的用戶體驗，目前已為智能車載、物聯(lián)網(wǎng)、金融及IoT 等企業(yè)級場景提供服務，并通過CoPilot 賦能更多合作伙伴和行業(yè)生態(tài)；

面向創(chuàng)作者用戶，出門問問致力于通過AIGC 賦能內(nèi)容創(chuàng)作，目前已構(gòu)建豐富的AIGC CoPilot 產(chǎn)品矩陣，包括AI 配音助理“魔音工坊”及海外版“DupDub ”、AI 數(shù)字分身“奇妙元”，打造一站式內(nèi)容創(chuàng)作平臺，賦能創(chuàng)作者實現(xiàn)高效內(nèi)容生成。

以上“三駕馬車”并駕齊驅(qū)，拉動公司業(yè)績穩(wěn)步增長。招股書顯示，2020 年至2022 年，出門問問的總收入分別為2.65 億元、3.98 億元、5 億元，三年間復合年增長率達到37.52% 。

報告期內(nèi)，出門問問的凈利潤分別為5614.6 萬元、-2.76 億元、-6.7 億元，經(jīng)調(diào)整后凈利潤分別為-1.57 億元、-7343.9 萬元、1.09 億元，出門問問在2022年實現(xiàn)扭虧為盈。

按業(yè)務劃分，出門問問的收入主要由AI 軟件解決方案（包括AIGC 解決方案和AI 企業(yè)解決方案）與AIoT 解決方案構(gòu)成。

報告期內(nèi)，AI軟件解決方案的收入從4497.2 萬元狂飆猛進至3.03 億元，對應的收入占比從2020 年的17.0% 一躍攀升至2022 年的60.6% 。

與此同時，AIoT 解決方案的收入呈現(xiàn)下滑趨勢，從2020 年的2.2 億元下降至2022 年的1.97 億元，收入占比則從2020 年的83.0% “斷崖式”下跌至2022 年的39.4% 。

由此可見，出門問問在2022 年以前的收入主要依賴于AIoT 解決方案，即TicWatch 系列AI 智能手表及其他AIoT 智能設備。

數(shù)據(jù)顯示，自2020年以來，出門問問已經(jīng)累計出售超過100 萬件AIoT 智能設備。在脈脈等三方交流平臺上，多位技術(shù)人員將出門問問稱為“賣智能手表”的公司。

面對此情此景，出門問問給出的解釋是，這是由于新旗艦產(chǎn)品的推出延遲，而舊產(chǎn)品進入產(chǎn)品生命周期的后期階段。

在這里，就不得不提到席卷全球的AIGC 概念。隨著ChatGPT 爆火出圈，生成式AI 成為人工智能領(lǐng)域的熱門話題之一，2023 年被稱為AIGC 元年。

在此背景下，出門問問迎頭而上，其創(chuàng)始人兼CEO李志飛公開喊話：“要在大模型領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，做中國的OpenAI 。”一石激起千層浪，出門問問也因此賺足了外界眼球。

不過，報告期內(nèi)，出門問問的AIGC 解決方案收入分別為49.6 萬元、682.2 萬元、3985.7 萬元，收入占比分別為0.2% 、1.7% 、8.0% ，尚未形成足夠的規(guī)模。

但作為亞洲為數(shù)不多具備通用大模型能力的AI 公司，按2022 年AIGC 解決方案收入計，出門問問是中國起步最早、營收最高的專注于AIGC 的AI 公司。

二

在出門問問業(yè)務轉(zhuǎn)型的背后，離不開創(chuàng)始人李志飛的運籌帷幄。

李志飛擁有一份漂亮的履歷，他在南京理工大學熱能工程系畢業(yè)后，選擇遠赴美國繼續(xù)深造，在約翰霍普金斯大學攻讀博士，研究機器翻譯系統(tǒng)，妥妥的學霸人設。

博士畢業(yè)后，李志飛加入谷歌AI 團隊，主導開發(fā)了包括谷歌手機版離線翻譯系統(tǒng)和開源軟件Joshua 等一系列產(chǎn)品，在NLP 方向積累了豐富經(jīng)驗。

2012 年，在經(jīng)歷一番考察后，李志飛決定回國，在語音交互領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)。作為行業(yè)資深人士，李志飛順利拿到了紅杉資本和真格基金的天使投資，出門問問就此誕生。

出門問問由李志飛帶隊開發(fā)，對標Google Now ，支持全語音交互，并且可以為用戶提供移動端的搜索信息反饋，在產(chǎn)品公布時就有了不錯的反響。

在AI 技術(shù)方興未艾的大潮中，出門問問以其生成式AI 與語音交互技術(shù)為核心，迅速脫穎而出，并成功斬獲大批資本的青睞。

2013年至2019 年，出門問問共完成7 輪融資，投資團隊整容強大，成員包括紅杉資本、真格基金、SIG 海納亞洲、圓美光電、歌爾聲學、谷歌、大眾汽車等。

在紅杉資本、谷歌等知名機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)資本的支持下，出門問問的估值一路上漲，一度達到10 億美元，躋身獨角獸企業(yè)陣營。

有了資本助力，出門問問在技術(shù)層面不斷突破，通過技術(shù)、產(chǎn)品和商業(yè)化的協(xié)同推進，構(gòu)建了一整套完整的生態(tài)系統(tǒng)。

隨著ChatGPT 爆火出圈，外界對AI 的關(guān)注度空前高漲，國內(nèi)科技公司紛紛跟隨，出門問問也恰在此時將2020 年推出的“UCLAI ”升級為“序列猴子”大模型。

李志飛表示，ChatGPT 如果是100 分，給自家的“序列猴子”打50 分。這也從側(cè)面反映出，“序列猴子”還有不小的技術(shù)提升空間。

不過，李志飛已經(jīng)公開喊話：“要在大模型領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，做中國的OpenAI 。”作為行業(yè)專家級人物，李志飛算得上中國版Open AI 的種子選手。據(jù)悉，在王慧文為ChatGPT 創(chuàng)業(yè)發(fā)布“英雄帖”的時候，李志飛就坐在他的對面。

談及當前熱門的AIGC 技術(shù)，李志飛稱出門問問早自2019 年底便開始研發(fā)，如今成熟的產(chǎn)品有“魔音工坊”，趨近成熟的產(chǎn)品有數(shù)字形象平臺“奇妙元”，以及AI 寫作和圖片生成產(chǎn)品“魔撰”、“言之畫”。

據(jù)李志飛透露，魔音工坊有接近200 萬注冊創(chuàng)作者，商業(yè)化初具規(guī)模。他認為，無論用戶量還是營收規(guī)模指標，出門問問在中國AIGC 領(lǐng)域都屬于領(lǐng)頭羊。

值得一提的是，李志飛并不覺得只有大公司才具備挖掘AI 大模型的潛力，他看到很多創(chuàng)業(yè)團隊開始利用GPT-3 模型展開研究和創(chuàng)新拓展，出門問問就是其中之一。

從技術(shù)積累來看，出門問問具備一定優(yōu)勢，但AIGC 不僅需要技術(shù)支持，還需要大筆資金投入，而 李志飛表示，出門問問近期不考慮融資，不需要外部融資也能支撐研發(fā)投入。

其實，自2019 年至今，出門問問都沒有融資消息傳出，究竟是不需要還是無人問津，或許只有李志飛自己清楚了。

三

出門問問與大眾汽車之間，還有一段為人津津樂道的“情感糾葛”。

根據(jù)公開報道，2017 年3 月，大眾汽車與出門問問達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同致力于研發(fā)應用車載人工智能技術(shù)。

大眾汽車是世界四大汽車生產(chǎn)商之一，在全球汽車市場都是響當當?shù)拇嬖冢鲩T問問則是人工智能賽道的后起之秀，雙方“牽手”受到外界廣泛關(guān)注。

在此次合作中，大眾汽車投資共計1.8 億美元，用于雙方在汽車領(lǐng)域業(yè)務的開展，并為出門問問在人工智能核心技術(shù)的研發(fā)等領(lǐng)域提供支持。

與大眾汽車的合作，也意味著出門問問由此前面向C 端用戶的人工智能廠商，正式開啟To B 的商業(yè)模式，這也更趨近于人工智能技術(shù)的商業(yè)變現(xiàn)場景。

落到現(xiàn)實中，大眾汽車與出門問問共同建立了一家合資公司——大眾問問，雙方各持50%的股份。當時大眾汽車與出門問問不分彼此，可以說是正處于“熱戀期”。

時間來到2021 年，這段感情驚現(xiàn)裂痕，出門問問與大眾汽車訂立股份購回協(xié)議，以對價1700 萬美元向大眾汽車購回6967 萬股普通股、2.89 億股D-1 輪優(yōu)先股及3094 萬股D-2 輪優(yōu)先股。購回已于2022 年9 月28 日完成。

在天平的另一端，出門問問將大眾問問50%的股權(quán)，以1500 萬美元的價格，全部出售給大眾汽車。至此，出門問問與大眾汽車徹底“分手”，為這一段曾經(jīng)備受矚目的感情畫上了休止符。

轉(zhuǎn)過年來，出門問問便向港交所遞交招股書，正式?jīng)_擊IPO 上市。出門問問趕在IPO 前夕與大眾汽車斬斷情緣，這一波操作著實令人費解。雙方“分手”，到底是緣分已盡還是另有隱情，外界不得而知。

在沖擊IPO 的道路上，出門問問也面臨不少挑戰(zhàn)。雖然出門問問在2022 年已經(jīng)實現(xiàn)盈利，但其持續(xù)盈利能力存疑。過去三年，出門問問的收入持續(xù)增長，但其第一大客戶不斷變化。

招股書顯示，出門問問2020 年第一大客戶是“客戶A ”，主營業(yè)務是批發(fā)計算機軟硬件及配套設備等；2021 年第一大客戶變更為“客戶B ”，主營業(yè)務是提供零售及電子商務相關(guān)服務；2022 年第一大客戶再度變更為“汽車附屬公司A ”，主營業(yè)務是汽車銷售。

有業(yè)內(nèi)人士指出，第一大客戶不斷變化，且第一大客戶的銷售額和第二大客戶的銷售額差距大，這通常說明業(yè)績的穩(wěn)定性無法保證。

與此同時，出門問問近三年的第一大供應商也不相同。報告期內(nèi)，出門問問的第一大供應商從事的業(yè)務分別為“移動通信芯片設計及制造”、“電子零部件制造”和“健身器材開發(fā)、制造及銷售”。

與大眾汽車分道揚鑣，與第一大客戶與第一大供應商的關(guān)系也不穩(wěn)定，僅實現(xiàn)一年盈利就急于上市的出門問問，能如愿成為港股“AIGC 第一股”嗎？