低姿態開端并不一定是壞事，高開低走最容易被市場所忘記！

頭頂“黑科技”光環，疊加創始人李一男“華為史上最年輕副總裁”的標簽，小牛電動（NIU.O）在傳統兩輪電動車品牌的激烈競爭中脫穎而出，僅四年就在納斯達克上市，市值曾一度攀升至40億美元。

隨后，李一男跑去了新能源汽車賽道，小牛電動仿佛也就此按下了暫停鍵；

曾備受年輕人追捧的小牛電動車，在接連交出營收、利潤下降的答卷后，高端化車型高度同質化，國內銷售低迷，甚至口碑崩壞，光芒逐漸黯淡。

資本市場也似乎不再看好其未來發展前景，目前小牛電動總市值僅剩2.37億美元，較高點蒸發超九成，小牛電動不香了嗎？

作為個人短途出行的交通工具，小牛的中高端路線，真的行的通嗎？

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大家有沒有發現，停放在路邊的一排排電動車里，竟然少有看到小牛電動車的身影。

近年，兩輪電自、電摩等短途出行產品因為自由度高、體驗感強、簡單實用且低碳環保而備受市場熱衷。

特別是主打智能化、高顏值的新型兩輪電動車自面世以來,市場熱度越來越高,行業規模更是跟著水漲船高。

招商證券預測，國內電動兩輪車總銷量將在2023年維持10%的增速，并于2026年達到6970萬輛。

開年以來，各大兩輪電動企業新品頻出，新老勢力大有在兩輪市場拼出一個你死我活的局面，國內的兩輪電動車銷售市場呈現出了“冰火兩重天”的局面：

一方面，老品牌憑借規模優勢不斷搶食，以愛瑪科技為例，該公司今年一季度營收達到54.42億元,同比上升18.65%；歸母凈利潤4.78億元,同比上升50.48%。

另一面，“第二梯隊”加速追趕，如新日股份，該公司一季度營收11.53億元，同比增長15.92%；凈利潤4170萬元，同比增長94.18%。

與之形成鮮明對比的是，小牛電動2023年一季度業績繼續下滑，營收為4.2億元，同比下降28%，凈虧損為6030萬元，同比擴大104%。

可以說，號稱電動自行車界“特斯拉”的小牛，在2023年流年不利。

一季度虧損擴大，二季度收入增加毛利率創歷史新高，卻依然還是虧損，銷量下滑，與小牛電動層出不窮的質量問題不無關系。

曾備受年輕人追捧的小牛電動車，究竟怎么了？

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2015年6月30日，為期15天的小牛N1電動車眾籌結束。這次原定500萬元眾籌目標的活動，吸引到超過11萬人參與，最終籌集資金超過7200萬元，創下國內眾籌紀錄，同時在電動兩輪車這個傳統行業，小牛也一舉成名。

科技創造，源于生活，高于生活。

對于多數企業而言，安于舒適區，很難創新再突破，破圈更難。

作為一家專業的兩輪出行公司，小牛電動是以“破圈”起家，開創出的鋰電時代成就了兩輪鋰電的發展高潮，也帶動了老牌勢力雅迪與愛瑪等企業的成功轉型。

小牛電動成立之初，國內的電動自行車廠商依舊不重視設計，以致于外形丑成為很多人不愿意買電動車的原因；仍使用鉛酸電池而不是鋰電池，品質上落后。鋰電池雖然貴，但使用壽命是鉛酸電池的三倍，且能量密度大。

毫無疑問，鋰電池就是電動車的未來。

兩大痛點，恰好對應了此后小牛電動車的兩大優勢：顏值高，用鋰電池。

小牛電動發展到現在，鋰電業已成為時髦兩輪出行的標配，當然，這也是兩輪電動行業同質化的因果。

但是，鋰電難以成為二度“破圈”的利器，小牛電動必需尋求新途徑！

前不久，小牛電動公布了公布了2023年第二季度財務數據。

數據顯示，今年第二季度，小牛電動營收8.288億元，同比增長0.1%；凈虧損190萬元，同比由盈轉虧，去年同期為凈利潤1440萬元。

非美國通用會計準則下，經調整后凈利潤為1440萬元，去年同期為凈利潤3120萬元；毛利率達到23.1%，為歷史新高。

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與此同時，主打智能化產品的小牛電動，研發費用不增反降，營銷費用卻直線上升。

公司當期營銷費用增長了18.4%至1.095億元（其中股權激勵人民幣270萬元），較2022年第二季度的9250萬元增長18.4%，主要由于國際市場業務的擴張，并且物流和租賃等費用也有所上升。

銷售和營銷費用占收入的百分比為13.2%，而2022年第二季度為11.2%。

今年第二季度，小牛電動國內銷量為17.86萬輛，同比下滑1%，國際市場則增長了17.1%至3.34萬輛；今年第一季度，小牛電動的銷量為8.15萬輛，同比下滑45.3%。

為什么買小牛的人越來越少了呢，原因只有一個字：貴。

財報顯示，國內市場平均每輛電動車單價（下稱“單車均價”）有所增長，小牛電動國內銷售收入在銷量基本持平的情況下仍有提升，增加7.1%至6.38億元。

二季度整體單車均價為3910元，同比下滑1.3%。國內市場單車均價3577元，同比增長8.1%；國際市場單車均價3430元，同比下滑33%。

越賣越貴、越賺越虧的小牛，質量問題層出不窮，多次遭遇消費投訴。

據消費者報道，除了近年來各地市場監督部門公布的產品抽檢不合格數據，小牛電動車在黑貓投訴平臺共收到超過2300條投訴，，主要涉及產品質量缺陷、續航里程“縮水”、保險產品理賠糾紛等問題。

除了產品質量缺陷和售后服務相關問題，小牛電動車的非法改裝和車輛零部件的安全問題同樣值得關注。

今年“315”期間，《消費者報道》曾報道小牛電動車的產品質量和非法改裝問題。

小牛電動車屢禁不絕的非法改裝問題，部分非法改裝行為甚至由官方授權門店實施。

去年央視“315”晚會，小牛電動車部分門店因提供解碼裝置，違規提高車速上限而被點名。

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2018年10月19日，小牛登陸納斯達克上市。項目天使輪領投方明勢資本的創始合伙人黃明明，發了一封公開信《永遠不要低估一支團隊的力量》。

黃明明在信中說，“外界總是喜歡用天才的靈光乍現和領袖的雄才大略，來籠統地概括創業成功的理由。唯有身處其間，我們才會更深刻地明白團隊的力量。”

提起小牛，人們往往想到李一男。黃明明感謝了推動小牛發展的團隊成員，也首先提到李一男。

雖然李一男為了新賽道，早早離開了小牛電動，但不到三年時間就成功登陸納斯達克的小牛電動，已經成為李一男創業履歷中最為光彩的一頁。

而如今隨著高端化車型高度同質化嚴重，小牛電動陷入增長困境步履維艱，“兩輪電動車里的特斯拉”的光環早已黯淡。

近年來，電動車市場競品如雅迪、愛瑪等也采用了高端化戰略，平均單車售價正在上升，這給小牛電動帶來了不小的競爭壓力。

2022年，小牛電動營收31.69億元，同比下滑14.47%，為2018年上市以來首次出現營收負增長；歸母凈利潤為-4946萬元，相比2021年的2.26億元降幅高達121.9%，終結了連續三年的盈利態勢。

與此同時，小牛電動股價還在一路走低。截至2023年8月29日，小牛電動的股價已降至3.36美元/ADS，較最高值跌去了超94%！

整體業績滑鐵盧，市值縮水嚴重，曾經紅極一時的小牛電動似乎有些玩不轉了。

有道是“上半年看規劃，下半年看成長。”

作為鋰電兩輪出行的引領者，小牛電動略顯焦躁。

整體市場下行，九號咄咄逼人，雅迪愛瑪超級陣營擠壓，五菱跨界狂飆……小牛電動面臨著超級大的壓力，“破局而為”成為2023年小牛電動最大的難題與命題。

下沉市場是雅迪、愛瑪、綠源和踏浪等老玩家的主戰場，它們更懂得玩“價格戰”，而小牛電動的覆蓋率和密集度均不及雅迪和愛瑪，又如何“虎口奪食”呢？

當網紅身份早已褪色，又無新故事可講，以及對手施加的壓力越來越大，或許留給小牛電動的時間真的不多了！

參考資料：

《小牛電動，令人恐懼！》，九分科技社

《小牛電動車，為何追不上雅迪和愛瑪？》，市界

《凈利虧損市值蒸發又登質量黑榜 小牛電動如何破局》，財事匯

《越賣越貴卻質量安全問題不斷，小牛電動車不香了？》，消費者報道

《國內銷售低迷、海外表現喜憂參半，小牛電動怎么了？》，界面新聞