2023年11月17日，由深圳市中國國際高新技術成果交易中心指導、投資家網主辦，深圳市天使投資協會聯合主辦，深圳市金麥粒傳媒科技有限公司、深圳市進出口商會、南山區資本市場協會、深港澳天使投資人聯盟、廣州市智能網聯汽車電子產業發展促進會、四川大學深圳校友會、西安交通大學MBA深圳分會、懂私慕協辦、清華大學五道口-數字中國特別支持的“2023中國基金合伙人大會”在高交會福田展區（深圳會展中心）圓滿舉辦。

本次峰會深度剖析股權投資全新業態，并廣邀國內頂級FOFS、政府引導基金、資深VC/PE機構、家族基金、保險機構、銀行資本、上市公司、各地政府平臺等共同出席，投資及企業精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業家、創業者等人群最關注的熱點話題進行了深度交流與探討，助力中國股權投資行業可持續、高質量發展。

圓桌討論環節，千山資本合伙人徐曼女士以及恒益天澤資本董事長朱忠敬、深圳市福田引導基金總經理汪云沾、太平前海副總經理楊瀟、贛州發展投資基金總經理屈全軍、善達投資副總裁徐彥鋒、英諾天使基金合伙人劉溪、中科先進基金執行董事楊陳展開了一場GP/LP的巔峰對話，各位嘉賓圍繞股權投資行業在過去一段時間的一些變化，展開深度探討。

以下為曼總發言內容：

徐曼：各位嘉賓和現場參會的朋友們下午好，我是千山資本徐曼，千山資本成立于2015年，專注于硬科技、生物醫藥、新能源、智慧物流領域的投資。

在硬科技領域，過去我們投了昆侖芯片、京東科技、小度科技、浪潮云、以及深圳的企業大普微等等；

在生物醫藥領域，我們投了京東健康、友芝友，目前都已在港股上市。

在新能源領域，我們投了新能源整車企業華人運通（高合汽車）、極越汽車。

在智慧物流領域，我們投了京東物流、行深智能、閃送、欣巴科技。

目前，管理規模美元?人民幣折合人民幣40億元。

Q：站在GP角度，行業有什么變化，策略有什么調整？

徐曼：剛才提到的幾個領域，像小度科技是屬于人工智能領域，大家也都看到了今年人工智能引起了巨大的關注度，在這之前，我們就一直聚焦硬科技領域的投資，無論國內在形勢如何變化，投項目的底層邏輯是不會變的，行業我們也不會有特別大的變動，階段我們會稍作調整，關注早期的項目比過去多一些。

Q：針對當下的市場環境，是否有過焦慮？又是如何克服這種情緒的？GP應該如何平衡LP的“返投”要求與自身利益？

徐曼：焦慮肯定是會有的。聽起來是個負面詞匯，但一定程度的焦慮其實不是壞事，無論從企業還是個人的角度，焦慮某種程度上是促使我們前進的動力，中國有句古話叫生于憂患、死于安樂嘛，與之對抗不是好的辦法，共存才是。

前段時間大家討論比較激烈的是，GP都去做招商了，引導基金作為LP出資的要求無非是產業落地、稅收、產值、就業等等，被投GP作為政府對接產業的重要合作伙伴，某種程度上扮演了地方政府駐風投和PE市場的招商引資辦公室，這個過程本身就是一個全市場資源產生化學反應、互相協作、利益最大化的過程。

Q：現在募資難、退出也不容易，對GP來說，最需要注意的點是什么？在您的觀察中，過去、今天和未來，GP選擇投資賽道的時候有什么樣的變化，您認為行業投資會向哪幾個行業轉移？

徐曼：投資賽道不會有特別大的變化，堅持做自己擅長的事，像有很多優秀的同行投資消費行業很成功，但我們不擅長，沒有積累，所以依舊會專注于硬科技和新能源領域的投資，目前正在做一只硬科技基金的募集，項目涵蓋了多個細分領域，從新材料、芯片設計到人工智能和能源技術。通過多元化投資組合來分散風險。

比如，過去我們投新能源汽車領域，整車企業基本已經投完了，除了小米，不會再有大的投資機會了，那我們就會往上游去投。相關的智能網聯汽車產業涉及到的傳感器領域的激光雷達、4D毫米波雷達；控制領域的域控制器；交互領域的VR/AR設備等等，雖然離大規模商業化落地還需要很長時間，仍處于商業模式摸索的階段，但值得我們關注。

Q：當前形勢下，GP應該如何夯實自身的軟硬實力，頂住壓力，迎來行業的復蘇？

徐曼：這個時候，我們講再多戰術層面，其實都沒有太多意義，王陽明講明心見性、知行合一，在行業人聲鼎沸時保持平常心，在質疑否定的聲音成為主流的時候能夠保留一份難得的信心，堅信底層的邏輯和最初的判斷，投資本身就是一個延遲滿足的行業，要有穿越周期的耐心，只有真正經歷過周期和挫折洗禮的企業，才能成為大浪淘沙后的金子。

Q：2024年是否會有新的機會出現？

徐曼：無論外部環境如何變化，我們還是堅持做自己擅長的事，專注于硬科技和新能源領域。我們講穿越周期，其實每一輪經濟的低谷期，也是新的機會的醞釀期，股權投資從來不是一個追熱點、找焦點的行業，而是一個延遲滿足的領域，今年的投資，退出都在若干年后，IPO政策短期內的政策導向，不代表三五年后的市場，我們需要做的無非是，挖掘出真正的好項目，并預留足夠的安全邊際，以平常心應對市場的波動，堅持投資的底層邏輯，以不變應萬變。