1月10日，投資家網“第十二屆股權投資年會”在北京召開，大會深度剖析股權投資全新業態，并廣邀100+VC/PE、母基金投資大咖、50+上市公司，500位投資及企業精英齊聚一堂，圍繞投資人、企業家、創業者等人群最關注的熱點話題進行了深度交流與探討，助力股權投資行業可持續、高質量發展。

今年來，隨著大數據、人工智能、智能制造等產業的飛速發展，技術不斷迭代升級，智能相關產業伴隨產品已深入到千家萬戶，呈現出“萬物皆可智能”的場面，智能時代悄然來臨。為了探討如何駕馭變革，最大化產業資本在智能領域的實現價值，海爾資本管理合伙人劉璐應邀參與圓桌論壇【開啟智能時代新征途】，與現場產業領域與會嘉賓，共同探討在不斷變化的市場環境中，如何調整戰略、優化投資組合，賦能智能科技等產業堅實穩進。

過去一年的智能制造領域，分別有哪些現象高于或低于投資人預期？

劉璐：海爾資本是海爾金盈旗下的產業投資平臺，長期聚焦兩個賽道，一是智能科技，二是醫療健康。智能科技主要投的賽道包含AI、半導體、新能源、新材料、智能制造等。針對以上領域，集團智能家居場景包括生態場景，是他們的天然下游客戶，投完以后在產業協同和賦能環節，我們可以做非常多的工作。

去年ChatGPT發布第一版后，國內市場的熱度大幅高于預期。結果顯示，這種高于預期的現象，也反過來教育了市場。反之，低于預期的，是熱度的持續性，跑出來的企業在持續融資，與大環境呼應，二級市場AI概念從三季度到四季度開始，有一波深度的回調。

這種現象與產業和行業本身，并無直接關系，在估值重心下移的背景下，哪怕是有巨大前景的細分領域，也會面臨加速迭代周期的過程。正常來講，硬科技領域新的技術出現，前三年會經歷“茁壯成長”期，C輪以后將經歷加速洗牌的過程。

在海爾資本看來，人工智能與具體產業場景的結合將成為重點，比如跟AI和服務機器人、AI和工業制造、AI和醫療數據、診療的結合，以上場景離商業化機會更近，路線也更加清晰。具體能跑出來哪些龍頭，讓我們拭目以待。

如何看待智能時代的下一波機會，面對2024年有什么樣的規劃？

劉璐：當一個熱門賽道實現從0到0.5的跨越時，大家放眼看去，遍地都是“好苗子”，至于誰能開花結果或者張成參天大樹，短時期內無法參透。

在國際競爭大背景下，我們對未來的智能制造投資有以下兩方面規劃：

第一，一個基金投資期不只是一到兩年，如果是相對新的基金，可以有4年甚至5年的投資周期。在一個賽道跑完0到0.5時，如果在0的階段沒有下注，可以等0.5到1跑商業化進展階段再下注。

第二，我們非常看好AI大趨勢和前景，但我們是綜合基金，硬科技大背景下可投的賽道還有很多，比如新材料、電動汽車產業鏈等，還有巨大正向增長空間，我們會同時做布局和搭配。