一直以來，國內預調雞尾酒市場都是銳澳（RIO）一家獨大，一句“小姐妹聚會的青春小酒”的口號助其打開市場空間，更是幫助它登陸資本市場實現質變，如今在國內只有65億左右的預調雞尾酒市場中RIO占到一半的份額，其母公司百潤股份的市值也一度達到700多億。

只是，在預調雞尾酒龍頭百潤股份快速發展的背后，逐漸也顯現出一些不太光彩的事情。

RIO創始人劉曉東，涉嫌行賄被調查

昨日晚間，市值200多億的雞尾酒巨頭百潤股份（002568.sz）發布重大事項公告，公司董事長、法定代表人、總經理劉曉東個人因涉嫌行賄而被立案調查并留置。對此消息，有律師發聲稱，若定性則無法繼續任職。

（百潤股份公告截圖）

資料顯示，劉曉東從1997年至今一直在上海百潤投資控股集團股份公司（百潤股份全稱）工作，任董事長兼總經理，去年10月以145億元財富位列胡潤百富榜第388位。

更重要的是，劉曉東可以說是國內預調雞尾酒知名品牌RIO的締造者，早在2003年12月還未上市的百潤有限就與王朝輝、張其忠、謝霖等自然人成立了巴克斯酒業，百潤有限占比60%，而巴克斯酒業旗下后來有一家子公司就是后來鼎鼎大名的銳澳酒業（2005年7月12日成立），2006年百潤有限以200萬元價款受讓其余自然人股東全部股份，完成對巴克斯酒業的全資控股。

時至今日，百潤股份的財務數據顯示，截至去年上半年，公司近9成的收入都來自預調雞尾酒業務，換個說法就是近9成的收入來自巴克斯酒業旗下的銳澳酒業，2023年上半年公司營收16.51億，其中預調雞尾酒收入14.52億、占比87.94%。

從百潤股份以及銳澳簡單的發展歷程可以看出，劉曉東對銳澳、對百潤股份的重要性。然而，現在因為其涉嫌行賄被留置，甚至存在不能繼續任職的可能性，對公司的影響可想而知！

受此消息影響，今天百潤股份的股價開盤僅3分鐘就一度閃崩近9%，至尾盤更是逼近跌停。

（百潤股份2月28日分時走勢截圖）

目前，百潤股份的最新市值是210億左右，較2021年2月10日的歷史最高745.53億已經蒸發超535億，期間股價最大跌幅近75%。

頻繁募資近百億，總資產僅72億？

市值一度超745億、股價跌了近75%還有210億左右的市值，再加上國內預調雞尾酒品牌RIO的加持，怎么著也應該是一家資產規模過百億、年利潤過10億的公司吧，但事實并非如此！

百潤股份是在2011年上市的，也就是它提出“小姐妹聚會的青春小酒”這句口號的第二年，上市當年公司營收僅1.18億元、凈利潤4648.17萬元，到2022年營收25.93億、凈利潤5.21億。算一下，營收增長了20倍、凈利潤增長了10倍，總資產也從當初的6.23億增長到64.58億，截至去年3季度的總資產為72.14億。

（數據來源：同花順網站）

（數據來源：同花順網站）

還不錯，上市13年資產規模增長了65億、累計實現凈利潤超31億。然而，如果再深入計算一下，好像不太對勁，因為百潤股份自上市以來從股市募資的規模就接近百億，十幾年下來怎么總資產才70億左右呢，錢呢？

數據顯示，百潤股份上市以來累計募資84.83億，其中IPO募資5.2億、3次增發募資67.22億、2次股權激勵募資1.28億、1次可轉債募資11.13億。另外，2023年8月25日還公告了一份擬募資20.25億的增發預案，合計就是105.08億。扣除累計分紅23.61億，凈募資也是61.22億。

在此基礎上加上未分配的7.39億利潤，再加上2023年前三季度的6.65億利潤，怎么著資產規模也超過75億了，再加上百潤股份上市前一年（2010年）的總資產1.76億，那就是77億左右。

但是，現在百潤股份賬上最新的總資產只有72.14億！

這種計算方法雖然比較粗糙，但或許也能在某種程度上說明百潤股份的一些問題。

100元賣55億買，有錢這么造？

最需要關注的地方應該就是十年前將RIO母公司巴克斯酒業收入囊中的那筆溢價收購事件。

目前，市面上廣為流傳的說法是，2009年百潤有限將當初200萬受讓之后的巴克斯酒業象征性的作價100元賣給了包括劉曉東在內的多名自然人，5年后2014年已經上市的百潤股份以發行股份的方式溢價超22倍作價55.63億又將巴克斯酒業買回來了。

想不通吧，是個人他也想不通百潤股份這么干的目的是什么？所以，對于這筆交易，人們質疑最多的還是利益輸送！

（來源：中國經濟網）

不過，在當時百潤股份在其收購草案中給出了作價100元賣出的原因：本次股權轉讓背景為百潤股份申請IPO上市，規避當時可能對百潤股份上市產生不利影響的風險，決定將巴克斯酒業剝離，鑒于巴克斯酒業財務狀況及經營狀況不佳，已經資不抵債，經會計事務所審計巴克斯酒業凈資產為-483.05萬元，經協商決定轉讓價款合計為100元。

（百潤股份公告截圖）

不過，到了2014年百潤股份發行股份作價55.63億收購巴克斯酒業的時候，又是完全相反的一種說法了。巴克斯酒業賬面價值2.45億、采用收益法估值56.65億，評估增值率達2207.21%，并強調，巴克斯酒業在國內預調雞尾酒細分行業積累了豐富的業務經驗，并成為國內預調雞尾酒細分市場中的龍頭企業之一，巴克斯酒業的整體價值應主要通過其卓越的品牌能力、強大的營銷策劃能力等體現，采用收益法結果作為評估結果能更全面、合理地反應巴克斯酒業的市場價值。

（百潤股份公告截圖）

別的不說，在這筆溢價收購中，劉曉東因持有巴克斯酒業52.54%股份獲得1.67億發行股份，交易價格29.22億。

（百潤股份公告截圖）

不過，比較奇怪的地方是，在這筆交易中百潤股份支付的溢價超過了22倍，但是收購完成后自始至終公司都沒有入賬哪怕1分錢的商譽，不知道公司是出于什么原因這么做的？

幾年之后，2022年4月26日，在百潤股份股價較高位跌超74%之后，突然發布的一份給公司全體高管購買董監高責任險的公告也是震驚四座，難道在百潤股份任職高管很危險？

（百潤股份公告截圖）

（百潤股份公告截圖）

不知道這次董事長劉曉東被調查這個責任險能不能起作用？

綜上而言，百潤股份這家公司其他倒還沒什么，就是劉曉東等人100元買入55億賣出這件事挺“膈應人”的，前后一倒騰雖然百潤股份一下將國內預調雞尾酒龍頭RIO攬入懷中，但真正獲利的還是劉曉東等自然人股東。自被收購之后，原巴克斯酒業第二大股東柳海彬已經通過減持百潤股份套現超15億。