8月27日晚間,A股上市公司天壇生物(600161.SH)發(fā)布2024年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示,上半年,天壇生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.41億元,同比增長(zhǎng)5.59%;凈利潤(rùn)9.85億元,同比增長(zhǎng)27.29%;歸母凈利潤(rùn)7.26億元,同比增長(zhǎng)28.10%。天壇生物在報(bào)告中表示,銷售價(jià)格的上漲、銷售政策的調(diào)整以及成本費(fèi)用的有效管控,使得利潤(rùn)率顯著提高。天壇生物營(yíng)利雙增的優(yōu)異表現(xiàn),再次印證了其業(yè)界龍頭實(shí)力。

此外,查看公司半年報(bào)數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn),天壇生物持續(xù)加大研發(fā)投入,一方面反映了公司的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健,另一方面也顯示出公司對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視,積極投入研發(fā)項(xiàng)目并加速研發(fā)工作的決心。2024年上半年,天壇生物多個(gè)研發(fā)項(xiàng)目均進(jìn)展順利。

多個(gè)科研項(xiàng)目取得階段性成果

據(jù)悉,目前國(guó)內(nèi)正常運(yùn)營(yíng)的血液制品生產(chǎn)企業(yè)不足30家。而天壇生物作為其中一員,是中國(guó)生物旗下唯一的血液制品業(yè)務(wù)平臺(tái),也是國(guó)內(nèi)最早開始從事血液制品工業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一,技術(shù)積淀深厚。某種意義上也肩負(fù)著推進(jìn)國(guó)內(nèi)血液制品科研創(chuàng)新進(jìn)程的重任。天壇生物也曾多次表示,公司對(duì)標(biāo)國(guó)際一流血液制品企業(yè),緊跟行業(yè)相關(guān)前沿技術(shù)發(fā)展動(dòng)態(tài),持續(xù)完善研發(fā)管線布局,建立了涵蓋血液制品和重組產(chǎn)品較為完善的研發(fā)管線。

得益于先進(jìn)的研發(fā)體系設(shè)計(jì)和完善的研發(fā)管線布局,天壇生物自主研發(fā)的第四代10%濃度靜丙和注射用重組人凝血因子Ⅷ等產(chǎn)品已獲批上市,第四代高濃度靜丙是國(guó)內(nèi)首個(gè)成功獲批上市的重磅產(chǎn)品,注射用重組人凝血因子Ⅷ實(shí)現(xiàn)了在特定疾病治療領(lǐng)域及重組血制產(chǎn)品研發(fā)上從零到一的突破,也標(biāo)志著我國(guó)血液制品工藝水平邁入國(guó)際先進(jìn)行列。研究機(jī)構(gòu)表示,第四代靜丙相較于第三代在臨床輸注便攜度、不良反應(yīng)和療效方面優(yōu)勢(shì)顯著,對(duì)標(biāo)海外有望逐步對(duì)第三代靜丙形成替換。公司作為層析靜丙的領(lǐng)跑者,有望充分受益于先發(fā)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速放量。

半年報(bào)顯示,天壇生物多個(gè)關(guān)于血液制品和基因重組產(chǎn)品的在研項(xiàng)目及課題正在同步進(jìn)行。包括成都蓉生人纖維蛋白原(層析工藝純化)已獲批上市,補(bǔ)齊了主要凝血因子品種;成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白、注射用重組人凝血因子Ⅶa、注射用重組人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白等研發(fā)課題臨床試驗(yàn)進(jìn)展順利;蘭州血制人凝血酶原復(fù)合物處于上市許可申請(qǐng)階段、武漢血制人凝血酶原復(fù)合物和成都蓉生人凝血因子IX獲得藥物臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。其中,成都蓉生研發(fā)的皮下注射人免疫球蛋白采用了國(guó)際領(lǐng)先的除病毒過濾工藝,與國(guó)際同類產(chǎn)品相當(dāng),具有耐受性好、不良反應(yīng)率低等優(yōu)點(diǎn),通過皮下組織進(jìn)行注射,相比于靜脈注射提高了治療的便捷性和患者的自主性,20%的高濃度配方可以最大程度減少患者的皮下輸注體積,縮短輸注時(shí)間,成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白未來將填補(bǔ)國(guó)內(nèi)SCIG市場(chǎng)的空白。另外,天壇生物自主研發(fā)的第一個(gè)基因工程重組凝血因子產(chǎn)品“注射用重組凝血因子Ⅷ”成功上市并投產(chǎn),不僅為國(guó)內(nèi)血制品企業(yè)開發(fā)重組因子研究增加了新動(dòng)力,成功研發(fā)上市積累的經(jīng)驗(yàn)也有助于公司重組產(chǎn)品技術(shù)共享和成果快速轉(zhuǎn)化,幫助公司其他在研重組產(chǎn)品(如重組七因子、長(zhǎng)效重組八因子、重組九因子等)縮短研發(fā)周期、提高研發(fā)效率、推動(dòng)獲批上市速度加快,并形成公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

漿站建設(shè)和漿量采集規(guī)模持續(xù)保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先

西部證券研報(bào)中提到,國(guó)際上CSLBehring、Baxter、Grifols、Octapharma等幾家大型血液制品企業(yè)的產(chǎn)品就占了血液制品市場(chǎng)份額的80%～85%,血漿采集量占了主要市場(chǎng)的80%左右,相比于國(guó)外,國(guó)內(nèi)的血液制品集中度偏低。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2023年我國(guó)采單采血漿站總數(shù)量300余家,全年共采集血漿12,079噸,同比增長(zhǎng)18.6%。天壇生物2023年年報(bào)中顯示,公司2023年采漿2,415噸,同比增長(zhǎng)18.67%,約占國(guó)內(nèi)行業(yè)總采漿量的20%。在血制品供需緊張、漿站審批較難的背景下,現(xiàn)有血漿站采漿量的增長(zhǎng)顯得尤為重要。

在血源管理和采漿量提升方面,天壇生物提到在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)加大采漿力度,通過優(yōu)化采漿站點(diǎn)布局、提升服務(wù)質(zhì)量等措施,實(shí)現(xiàn)了采漿規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示,上半年,天壇生物擁有單采血漿站102家,其中在營(yíng)漿站80家,采漿量再創(chuàng)新高達(dá)到1,294噸,同比增長(zhǎng)15%,繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平。有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,天壇生物的采漿規(guī)模在同行業(yè)有著明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),這得益于其龐大的漿站網(wǎng)絡(luò)和高效的管理運(yùn)營(yíng)策略?。隨著采漿規(guī)模的不斷擴(kuò)大,天壇生物在血液制品市場(chǎng)的份額有望進(jìn)一步提升,為滿足臨床需求提供有力保障。

天壇生物在中期業(yè)績(jī)中展現(xiàn)出的營(yíng)利雙增態(tài)勢(shì)頗受矚目,更在發(fā)布業(yè)績(jī)快訊公告之后獲得來自華源證券、開源證券、國(guó)盛證券等8家機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告,均給予公司“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。分析師認(rèn)為,考慮到天壇生物未來漿站數(shù)量和采漿量有望持續(xù)增長(zhǎng),層析靜丙為代表的新產(chǎn)品有望持續(xù)增厚公司利潤(rùn),且公司作為國(guó)內(nèi)血制品龍頭,有望享受一定的龍頭估值溢價(jià)。