在白酒行業整體承壓的情況下，五糧液依然保持著穩健增長。

剛剛，五糧液發布了2024上半年業績報告。數據顯示，五糧液上半年實現營業收入506.48億元，同比增長11.30%；歸母凈利潤190.57億元，同比增長11.86%。

分季度來看，2024年二季度，五糧液實現營業收入158.15億元，同比增長10.08%；實現歸母凈利潤50.12億元，同比增長11.50%。

發展質效穩步提升、產品結構更加優化、發展活力不斷釋放，五糧液交出了一份量與質并進的“期中卷”，為實現全年目標任務打下了堅實基礎。

在外部環境的不確定性中，五糧液的韌性和活力從何而來？

從業績基本盤來看，五糧液實現了高基數下的穩健增長。自2016年起半年度連續九年營業收入、歸母凈利潤均實現同比雙位數增長，其盈利水平也得到了持續提升。

在這份半年報中，有三組數據證明了五糧液營收的穩定性和發展的連貫性。

從現金流能力來看，今年上半年，五糧液經營活動凈現流134.28億元，為上市以來上半年經營活動產生現金流量凈額最高，同比增長18.52%，為生產經營提供了重要保障。此外，2024年6月30日末，五糧液貨幣資金1287.15億元，同比增長39.07%，環比增長11.13%，抗風險能力進一步增強。

從收入結構來看，報告期內，五糧液產品營收392.05億元，增長11.45%；其他酒產品營收79.06億元，增長17.77%；酒類產品穩健增長。

從銷售費用來看，五糧液銷售費用為53.66億元，市場投入進一步加大，助力產品市場進一步良性發展。

這半年，是五糧液火力全開進行市場拓展的半年。五糧液與央視春晚、秋晚以及湖南衛視《歌手2024》合作，開展“幸福中國年”主題營銷活動，深度融入博鰲亞洲論壇、APEC中國工商領導人峰會等高端國際平臺活動，啟動2024“和美全球行”主題活動，攜手四川博物院舉辦川酒文化歷史探索之旅主題文化活動，舉辦第三屆五糧液和美文化節，五糧液玫瑰婚典520等活動……在市場推廣上重投資源，這體現了五糧液的戰略定力，以及持續投入市場、做強品牌的決心。

五糧液不斷鞏固穩中向好的發展格局，實現營收、凈利潤的穩健增長，這背后的增長動能是什么？

今年上半年，通過新舊動能轉化，五糧液在調結構、提質量、增效益方面積極進取。其中，產品結構的優化是主要內生動能之一。半年報披露，五糧液2024年上半年的營收增長，離不開產品結構的持續優化。

數據顯示，五糧液的產品結構正在持續升級。2024年上半年，五糧液產品實現營業收入同比增長11.45%；五糧春、五糧醇、五糧特曲和尖莊等五糧濃香產品持續保持穩定增長，也貢獻了新增長點。從宏觀視角來看，近年來，高端白酒市場持續擴容，消費者對差異化產品的需求在不斷增長。內外驅動下，今年上半年，五糧液持續推出差異化新品，優化產品結構。

針對不同消費群體的消費、品鑒、收藏需求，五糧液推出了龍年生肖酒，煥新45度五糧液、68度五糧液，經典五糧液全系發布，通過豐富高端產品線，實現了多價位覆蓋。其中，龍年生肖酒一經推出就進入“瘋搶”模式，在不到1個月的時間內，其單瓶市場價從3199元漲到了3999元。

同時，作為五糧液推出的高端戰略產品，經典五糧液肩負著五糧液品牌價值提升的重要使命。由經典五糧液10、20、30、50構成的產品矩陣，以10年、20年、30年、50年份的陳年酒體為核心，酒體品質更高、口感更好，飲酒體驗全面升級，進一步突出了“經典”的特征，滿足了高端消費人群不同的品質及價值需求。

站在行業角度，不斷優化產品結構，不僅有利于五糧液培育利潤新增長點，還有利于五糧液打造競爭新動能，在激烈的市場競爭中脫穎而出。

“形”是當下，“勢”是長遠，預判五糧液的發展形勢，除了看“形”，更要看“勢”。目前，五糧液的“形”表現為“穩中有進”，那么，五糧液長遠的“勢”究竟如何？這或許需要從多個視角來觀察，才能得出準確的判斷。

今年上半年，五糧液消費者、經銷商等核心關鍵生態位上的持續發力，為下半年的持續高質量發展注入了增長勢能。

一方面，通過一系列有針對性的“寵粉”營銷，五糧液不僅搭建了與消費者鏈接的新通道，持續強化了消費者對品牌的情感認同、文化認同、價值認同，也以更高站位的視角與更高質量的服務提升了消費者的幸福感，彰顯出了五糧液“為消費者創造美好”的使命追求。今年上半年，為回饋消費者，五糧液1618和39度五糧液推出了宴席活動、掃碼紅包等活動，動銷、宴席實現了雙增長。

另一方面，五糧液通過推出一系列優商、扶商、利商措施，為經銷商提供全方位的支持和幫助，進一步實現廠商之間的深度合作和共同發展。相信在未來的發展中，五糧液將繼續秉持共贏理念，與經銷商攜手共進，共同開創更加美好的未來。

仍以經典五糧液為例，在新的運營模式中，經典五糧液全系產品將通過全國平臺，以團購直銷為核心，不設分銷體系，聚焦發展團購型運營商與專賣店，逐步建立超高端團購直銷網絡，這將有效實現渠道的扁平化、短鏈化，提升渠道利潤及管控力，最終構建起長期可持續、合作共贏的商家聯盟體。

變的是營銷環境，不變的是底層邏輯。一直以來，五糧液都注重積蓄品牌的長期價值，深耕市場和消費者，累積品牌復利，打造出更為長線的增長引擎。

今年春糖期間，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽也分享了五糧液發展的“三重利好”和品牌優勢，并強調接下來將不斷提高解決問題、改革創新、服務市場、狠抓落實的“四項本領”。在他看來，五糧液正迎來新一輪高質量發展的窗口期。

從“形”到“勢”，五糧液以其深厚的品牌底蘊、前瞻的戰略布局和穩健的經營策略，始終積極踐行龍頭擔當，引領白酒產業加速復蘇，展現出了強大的發展活力和廣闊的市場前景。

展望下半年，五糧液將進入一個確定性的上升通道。