8月30日晚間，滬市主板生豬養(yǎng)殖企業(yè)巨星農(nóng)牧（股票代碼：603477）發(fā)布2024年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，今年上半年巨星農(nóng)牧實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.33億元，同比增長(zhǎng)13.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)分別為虧損4484萬(wàn)元和虧損1831萬(wàn)元，較上年同期虧損程度大幅收窄。分季度看，公司二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9320萬(wàn)元，環(huán)比同比均實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。此外，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.80億元，同比增長(zhǎng)273.88%，公司整體經(jīng)營(yíng)情況持續(xù)向好。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，巨星農(nóng)牧表示，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)推動(dòng)生豬養(yǎng)殖降本增效，商品豬出欄量較去年同期顯著增長(zhǎng)，同時(shí)生豬銷售價(jià)格逐步回升，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。半年報(bào)顯示，公司是以生豬養(yǎng)殖為主的大型畜禽養(yǎng)殖企業(yè)，經(jīng)過(guò)十余年規(guī)模化豬場(chǎng)管理的實(shí)踐，已形成生豬養(yǎng)殖行業(yè)較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，是西南地區(qū)集種豬、商品豬、飼料生產(chǎn)于一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)龍頭企業(yè)之一。

豬價(jià)景氣回升 巨星農(nóng)牧出欄量大增養(yǎng)殖業(yè)務(wù)扭虧為盈

今年一季度，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格一直處于低位運(yùn)行，整個(gè)行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)。但進(jìn)入二季度之后，行業(yè)產(chǎn)能去化帶來(lái)供需關(guān)系改善，生豬價(jià)格持續(xù)上漲，6月末價(jià)格同比上漲超26%。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全國(guó)生豬均價(jià)為7.81元/斤，特別是進(jìn)入5月份以來(lái)，豬價(jià)上漲速度迅猛，6月份生豬均價(jià)高達(dá)9.07元/斤。此輪豬價(jià)回暖，帶動(dòng)了豬企上半年經(jīng)營(yíng)大面積止損，甚至生豬養(yǎng)殖板塊實(shí)現(xiàn)了整體扭虧為盈，巨星農(nóng)牧便是其中之一。

今年以來(lái)，巨星農(nóng)牧從多方面著手提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量以緊跟市場(chǎng)步伐，科學(xué)合理管理資金，在保證現(xiàn)金流安全的前提下有序推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，采用多種方式（自建、租賃）擴(kuò)大規(guī)模，提高資產(chǎn)使用效率；銷售方面則深度研究客戶需求，及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)，結(jié)合養(yǎng)殖規(guī)劃靈活調(diào)整銷售策略，實(shí)現(xiàn)效益最大化。上半年，巨星農(nóng)牧生豬出欄量達(dá)109.45萬(wàn)頭，其中商品豬出欄量106.18萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)24.69%，生豬產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.39億元。去年同期，巨星農(nóng)牧生豬產(chǎn)品收入為16.63億元，巨星農(nóng)牧表示，收入增長(zhǎng)主要系本報(bào)告期內(nèi)商品豬出欄量較上年同期增加，且商品豬價(jià)格較上年同期上漲。

對(duì)于本輪豬價(jià)回暖，國(guó)泰君安分析師認(rèn)為當(dāng)前價(jià)格高位而產(chǎn)能增長(zhǎng)慢，看好周期持續(xù)性。其在研報(bào)中表示，5月到7月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)能繁母豬存欄數(shù)據(jù)連續(xù)增長(zhǎng)，其中7月產(chǎn)能環(huán)比增幅較低，說(shuō)明行業(yè)對(duì)產(chǎn)能增長(zhǎng)態(tài)度較為謹(jǐn)慎。與歷史同價(jià)格時(shí)進(jìn)行比較，2022年豬價(jià)在20元/kg及以上時(shí)，能繁母豬產(chǎn)能增長(zhǎng)速度更快，當(dāng)前的增產(chǎn)能積極性弱于2022年，行業(yè)目前高盈利而選擇先降負(fù)債率而非先增產(chǎn)能，增產(chǎn)慢意味著周期持續(xù)性更強(qiáng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也印證了上述觀點(diǎn)。2024年上半年，全國(guó)生豬出欄36395萬(wàn)頭，同比減少1153萬(wàn)頭，下降3.1%；豬肉產(chǎn)量2981萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸，下降1.7%。二季度末，全國(guó)生豬存欄41533萬(wàn)頭，同比減少1984萬(wàn)頭，下降4.6%；環(huán)比增加684萬(wàn)頭，增長(zhǎng)1.7%。二季度，盡管全國(guó)生豬存欄量有所回升，但從絕對(duì)數(shù)量上看，僅高于今年一季末，仍為近兩年來(lái)的存欄低位。這也就意味著，下半年全國(guó)生豬出欄量增幅有限。

上述國(guó)泰君安行業(yè)分析師表示，當(dāng)前豬價(jià)高位，養(yǎng)殖利潤(rùn)同比明顯改善，二季度養(yǎng)殖利潤(rùn)同比由虧轉(zhuǎn)盈，預(yù)計(jì)三季度養(yǎng)殖利潤(rùn)環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)。從當(dāng)前估值來(lái)看，板塊經(jīng)過(guò)調(diào)整，估值低位，持續(xù)推薦，受益標(biāo)的包括巨星農(nóng)牧等行業(yè)龍頭企業(yè)。國(guó)信證券分析師亦認(rèn)為，巨星農(nóng)牧養(yǎng)殖出欄預(yù)計(jì)有望穩(wěn)步擴(kuò)張，據(jù)公司 2024年5月公告披露，現(xiàn)有種豬場(chǎng)產(chǎn)能15 萬(wàn)頭以上，2024 年下半年計(jì)劃的種豬場(chǎng)產(chǎn)能可達(dá) 20 萬(wàn)頭以上，預(yù)計(jì)未來(lái)生豬出欄有望保持穩(wěn)步擴(kuò)張，或?qū)⑹芤嬗谪i周期景氣回升帶來(lái)的量?jī)r(jià)齊升紅利。

飼料產(chǎn)能超100萬(wàn)噸/年 養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)充分凸顯

巨星農(nóng)牧表示，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已形成飼料加工與生豬養(yǎng)殖較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，集飼料生產(chǎn)、種豬育種與擴(kuò)繁、仔豬育肥與銷售為一體，實(shí)現(xiàn)對(duì)養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的全程覆蓋。與單純的育肥模式相比，全產(chǎn)業(yè)鏈模式一方面能夠降低飼料等原材料對(duì)外采購(gòu)成本以及仔豬對(duì)外采購(gòu)成本，通過(guò)自產(chǎn)飼料、種豬育種及仔豬自繁等獲取養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)毛利，擴(kuò)充整體利潤(rùn)空間；另一方面，全產(chǎn)業(yè)鏈模式能夠從源頭上保證原料的品質(zhì)和穩(wěn)定供應(yīng)，并能夠通過(guò)前端定制化飼料生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)對(duì)育肥環(huán)節(jié)不同種群、不同生長(zhǎng)階段生豬的差異化飼料需求，充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。

巨星農(nóng)牧表示，公司擁有較強(qiáng)的飼料科技研發(fā)力量，在四川、重慶、云南等地?fù)碛卸鄠€(gè)飼料生產(chǎn)基地，現(xiàn)有飼料產(chǎn)能超100萬(wàn)噸/年，與養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)得以有效發(fā)揮。據(jù)了解，巨星農(nóng)牧飼料業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要包括豬飼料、禽飼料和水產(chǎn)飼料，其飼料產(chǎn)品大部分用于供應(yīng)公司各養(yǎng)殖基地，剩余部分以經(jīng)銷和直銷相結(jié)合的方式對(duì)外進(jìn)行銷售。報(bào)告期內(nèi)，公司充分利用“養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈”優(yōu)勢(shì)，有效發(fā)揮養(yǎng)殖業(yè)務(wù)與飼料業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，遵循成本、質(zhì)量雙可控的原則，保障飼料對(duì)內(nèi)供給充裕、營(yíng)養(yǎng)精準(zhǔn)科學(xué)，以實(shí)現(xiàn)飼料供應(yīng)的連續(xù)性、高效性，公司2024年1-6月飼料生產(chǎn)37.74萬(wàn)噸，采購(gòu)飼料12.06萬(wàn)噸。

值得一提的是，巨星農(nóng)牧“年產(chǎn)45萬(wàn)噸畜禽飼料生產(chǎn)線擴(kuò)能技改項(xiàng)目”已經(jīng)順利進(jìn)入調(diào)試生產(chǎn)階段，?預(yù)計(jì)國(guó)慶節(jié)前將正式投產(chǎn)。?這一項(xiàng)目旨在滿足以樂(lè)山為中心的生豬養(yǎng)殖擴(kuò)產(chǎn)需求，項(xiàng)目配套建設(shè)了36個(gè)成品散裝倉(cāng)、?6個(gè)原料玉米筒倉(cāng)和5個(gè)原料豆粕倉(cāng)，?可儲(chǔ)存原料11000噸、?成品1800噸。?這一規(guī)模龐大的存儲(chǔ)能力將確保生產(chǎn)線的持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，?滿足公司不斷增長(zhǎng)的生產(chǎn)需求。

2024年，不僅豬價(jià)格出現(xiàn)回暖，豆粕、玉米等生豬飼喂主料價(jià)格也顯著下行，這讓生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利空間得到充分釋放。據(jù)開(kāi)源證券數(shù)據(jù)顯示，上半年豬飼料產(chǎn)量為6630萬(wàn)噸，同比下降7.3%。同時(shí)，飼料企業(yè)玉米、豆粕采購(gòu)均價(jià)分別為2524元/噸、3680元/噸，同比分別下降13.2%、17%；價(jià)格大幅回調(diào)，推動(dòng)配合、濃縮、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格均同比下降。

華鑫證券分析認(rèn)為，2024上半年，巨星農(nóng)牧養(yǎng)殖成本呈下降趨勢(shì)，從一季度養(yǎng)殖成本13.82 元/公斤下降至6月12.88元/公斤，下降主因?yàn)樯习肽觑暳显牧蟽r(jià)格下跌以及公司通過(guò)“技術(shù)+管理”雙輪驅(qū)動(dòng)持續(xù)改進(jìn)生產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化成本控制。2024下半年，公司有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本增效，預(yù)計(jì)2024全年養(yǎng)殖成本下降至13元/公斤以下，鞏固成本優(yōu)勢(shì)。

多年來(lái)，巨星農(nóng)牧專注于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)和發(fā)展，目前在全國(guó)布局了多個(gè)生豬養(yǎng)殖基地。據(jù)公司披露，巨星農(nóng)牧一體化養(yǎng)殖標(biāo)桿項(xiàng)目——德昌巨星生豬繁育一體化項(xiàng)目的引種工作已按計(jì)劃在2024年5月完成，正在按計(jì)劃開(kāi)展生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)工作，預(yù)計(jì)將于2024年4季度達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。該項(xiàng)目集飼料生產(chǎn)加工、仔豬繁育、生豬飼養(yǎng)、糞污處理、有機(jī)肥生產(chǎn)為一體，是西南地區(qū)單體規(guī)模最大的一體化生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目。該項(xiàng)目將為公司的生豬產(chǎn)能高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展作出貢獻(xiàn)，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪高質(zhì)量擴(kuò)張。

巨星農(nóng)牧表示，作為集種豬繁育、商品豬生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)于一體的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)龍頭企業(yè)， 在生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期波動(dòng)過(guò)程中，公司持續(xù)聚焦養(yǎng)殖成本改善，在堅(jiān)持連續(xù)生產(chǎn)、穩(wěn)定出欄經(jīng)營(yíng)策略的同時(shí)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈整合、基因育種、科學(xué)飼喂等現(xiàn)代化生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念的引入及應(yīng)用，從養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)入手，全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)力降低成本，不斷尋求養(yǎng)殖成本的新突破，以期在豬周期波動(dòng)中，通過(guò)低成本優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)穿越周期、穩(wěn)定成長(zhǎng)。

日前，巨星農(nóng)牧發(fā)布《關(guān)于公司控股股東增持公司股份計(jì)劃的公告》，其控股股東巨星集團(tuán)擬自公告之日起12個(gè)月內(nèi)，以自有資金5,000萬(wàn)元增持公司股票。華鑫證券表示，本次控股股東增持彰顯巨星集團(tuán)對(duì)巨星農(nóng)牧發(fā)展前景的堅(jiān)定信心以及對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，預(yù)計(jì)巨星集團(tuán)將會(huì)持續(xù)賦能巨星農(nóng)牧，助力拓寬巨星農(nóng)牧長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Α?/span>