10月30日晚，沃特股份（002886.SZ）披露了2024年第三季度報告。據報告內容顯示，公司營業收入、凈利潤在本季度均迎來大幅增長。第三季度，沃特股份實現營業收入較上年同期增長了23.82%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長了138.65%。前三季度數據看來，歸屬上市公司股東的凈利潤同比大幅增長62.97%。

在過去幾年里，全球制造業供應鏈持續進行結構性調整，國產替代成關鍵發展方向，以提升產業鏈供應鏈韌性、打造自主可控的產業鏈供應鏈。與此同時，我國新能源汽車、光伏、半導體、無人機等行業快速發展，不斷推高對上游新材料行業的需求。

沃特股份在本輪突圍戰中順應環境變化，對發展部署、產品結構、業務經營等多方面作出布局調整，三季度公司為市場與投資者交出了一份出色的成績單，這意味著前期的市場戰略正式邁入紅利釋放兌現階段。

產能擴充加速國產替代 夯實基礎迎來放量階段

沃特股份在市場仍處于調整期進行先手的產能布局，確保特種高分子材料產能的“增量”夯實基礎。這其中便包括沃特股份明星產品之一液晶高分子（LCP）。近兩年，在復雜多變的經濟環境中沃特股份先后經歷LCP原材料“卡脖子”、尋求國產替代、加強上游合作等階段，最終LCP在公司的不懈努力下恢復生產與銷售。

沃特股份洞悉下游需求提振趨勢，想要業績加速攀升，特種高分子材料產能增量是基礎和首要條件，因此過去沃特股份在面對市場逆境中仍堅定實行產能擴充。

目前，沃特股份擁有LCP合成樹脂產能5,000噸，包括在建產能建成后將具備年產25,000噸LCP樹脂能力。近期沃特股份向投資者透露，公司LCP重慶工廠試生產即將結束，即將成為全球新增可使用產能最大的LCP供應商之一。

今年第三季度，沃特股份取得營收凈利雙增的超預期業績，不難推測特種材料尤其LCP作出了巨大貢獻。相關業內人士表示，下游領域對特種材料釋放的需求紅利在第三季度體現出來的僅僅是開端，四季度開始到未來一段時間這個趨勢將更為凸顯。因此沃特股份的產能消耗預期十分可觀，現存疊加新建的巨大產能將在四季度往后延續爆發態勢，推動業績增長加速度增長。

資本市場也給出了明顯的信號，彰顯投資者的信心。今年以來沃特股份因新能源汽車、5G/6G、低空經濟、車路云一體化等二級市場行情均有跑出出色表現，表明在這些成長性好的熱門尖端科技領域，沃特的特種材料占據舉足輕重的地位，例如公司以LCP為核心的散熱解決方案已應用在電子設備、高速通信、電子煙以及新能源汽車領域。

特種業務結構持續優化 盈利內核驅動釋放業績

沃特股份堅持特種材料平臺化戰略，逐步實現以LCP、高溫尼龍、聚芳醚酮等材料為代表的產品高端化轉型。作為行業龍頭企業，沃特股份肩負加速下游企業對國產高端材料的驗證進程責任，第三季度除LCP外， PPA、PPS 等材料收入同樣實現了可觀增長，特種材料平臺價值持續釋放。

沃特股份三季度業務結構迎進一步的改善，特種占比和收入仍在不斷提升中。這離不開沃特股份的技術研發投入，不斷將前沿技術研發優勢逐步轉化為可產業化的產品技術優勢和服務優勢。數據顯示，沃特股份前三季度研發投入近6%。技術與產能的提升促使公司特種材料成本逐步下降，擁有更高的利潤附加值，收入增長后可在利潤上迅速轉化。

再觀利潤端，沃特股份在第三季度已經步入收獲階段，從增量疊增速的市場邏輯已經基本跑通。過去分析人士指出，沃特股份在的逆風中依舊維持毛利率的穩定，毛利率代表一家企業的盈利能力，是其發展的內核驅動所在，只要業績恢復遍可迅速在利潤上體現。第三季度在公司產品銷售提升、收入增長的情形下，疊加特種材料產品占比提升帶來更高的利潤附加值，公司歸母凈利潤也實現了138.65%的可觀增長。

值得注意的是，公司上半年歸母凈利潤同比增長33.78%，到了目前第三個季度累計前三季度歸母凈利潤同比增長擴大至62.97%，再一次印證產能放量時代的到來。

在過去，加碼產能擴充、合并子公司等一系列發展運作，沃特股份費用短期內是有所上升的，對沖了部分凈利潤。來到今年第三季度，公司已完成一輪調整和消化，在產能放量、沃特華本良好業績等新鮮血液的賦能下這部分利潤也開始逐步釋放。

下游需求紅利極大釋放 長期增長邏輯市場驗證

新材料行業的發展往往需要下游應用領域驅動，新材料憑借廣泛的可應用性也使其在下游應用往往表現出更多想象空間。

特種高分子材料作為新材料產業的重要組成部分，已經廣泛應用于高頻高速通訊、低空經濟、新能源汽車、半導體、精密儀器、機器人、AI 服務器、航天航空、醫療器械產業等眾多新興行業關鍵領域。

正因下游客戶領域廣泛且新興尖端產業的迅猛發展，沃特股份在產能巨量增長的明朗趨勢下，需求紅利不斷釋放不斷拉高特種產能消耗的市場預期，特種產能擴充、穩定盈利內核、下游需求應用的長期成長邏輯也逐漸明朗。

今年第三季度，沃特股份繼續加碼下游領域滲透，據公開信息統計，特種高分子材料解決方案已應用至新能源汽車、5G/6G高速通信、無人機、電子煙、3D打印等資本市場熱門賽道，產品覆蓋英偉達、特斯拉、華為、大疆、工業富聯等焦點企業，獲得眾多下游口碑驗證。

沃特股份透露，公司多種材料方案已經應用于機器人電機電控與連接器及身體結構件、AI服務器散熱、新能源汽車動力及熱管理系統、無人機機身與云臺以及飛行動力系統、3D打印耗材等多個領域，例如在熱門的AI賽道，特種材料可應用于AI算力、CPO技術材料以及各類傳感器、連接器上。

除上述領域外，沃特股份也逐步強化在半導體產業的應用推廣，并取得初步成效。今年沃特股份完成了沃特華本的100%收購，在亞太地區完成對含氟材料領域的業務布局。三季度沃特華本以不俗業績為公司貢獻營業收入，未來疊加其技術和市場優勢，預計沃特華本在下游尤其在半導體領域的拓展將給公司帶來可觀的業績增量。

隨著熱門賽道及合作企業的強勁增長，沃特股份也有望水漲船高，有產能的支撐公司將逐步滲透更為廣闊的下游應用，為未來業績增長跑出加速度夯實基礎。

近期，業和信息化部、財政部、國家數據局印發《新材料大數據中心總體建設方案》，計劃到2027年，搭建形成“1+N”（1個中心主平臺、N個數據資源節點）的新材料大數據中心架構體系，到2035年，新材料大數據中心體系全面建成并穩定運行，數據規模進入國際第一梯隊。

沃特股份曾表示，公司目標是打造一個平臺型的材料公司，不僅銷售大量產品，更重要是建設大型基礎數據庫，目前看來沃特股份的特種材料平臺化戰略與國家目標是高度契合的。多年來在沃特股份以極具前瞻性與發展性的策略方針堅持，如今在全球經濟環境景氣度不斷回升，新興產業增長強勁，未來這個國產材料龍頭的發展增長曲線已明朗，十分值得市場期待。