在全球經(jīng)濟的大棋盤上，近期海內(nèi)外宏觀市場呈現(xiàn)出不同的景象，諸多因素相互交織，影響著市場的走向。

海外方面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期，然而通脹回落進程卻有所放緩，這使得美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)和美債收益率隨之反彈，外部流動性環(huán)境走弱。同時，地緣政治風險升溫，給市場增添了更多的不確定性。

反觀國內(nèi)，形勢則較為樂觀。一系列增量政策效果逐漸顯現(xiàn)，10月制造業(yè)PMI重回榮枯線以上，彰顯出經(jīng)濟復蘇的積極信號。政策的持續(xù)發(fā)力推動市場對經(jīng)濟基本面的預(yù)期持續(xù)改善，ETF更是成為這一輪行情企穩(wěn)回升的主力增量資金。

在此背景下，周期品的近況及各細分板塊表現(xiàn)備受關(guān)注。近期倫敦金現(xiàn)價格續(xù)創(chuàng)歷史新高，螺紋周產(chǎn)量也創(chuàng)下年內(nèi)新高，展現(xiàn)出強勁的態(tài)勢。細分來看，有色金屬在國內(nèi)外積極財政貨幣政策的共振推動下，全球需求有望企穩(wěn)回升，且因過去十年資本開支不足以及地緣政治風險對供應(yīng)的壓制，有分析認為2025年有色金屬整體價格中樞有望上行，盡管美國經(jīng)濟韌性及宏觀政策不確定性會加大價格波動風險，但國內(nèi)增儲上產(chǎn)和“走出去”進程為中國有色礦業(yè)公司提供了成長支撐；稀土方面，由于緬甸礦山停產(chǎn)以及國內(nèi)中重稀土因環(huán)保等原因供給受限，或?qū)е轮兄叵⊥凉┬韪窬侄倘保⊥羶r格可能出現(xiàn)大幅上漲，供需格局有望改善；貴金屬方面，美國的債務(wù)規(guī)模攀升致美元內(nèi)在價值貶值，加上地緣政治風險升溫及美國大選，避險價值凸顯，黃金等價格走勢值得期待。鋼鐵行業(yè)則得益于并購重組預(yù)期，相關(guān)政策推進有望帶來新發(fā)展。

從上述周期品各細分板塊的表現(xiàn)來看，無論是有色金屬的價格預(yù)期上行，還是稀土、貴金屬、鋼鐵等板塊的有利發(fā)展態(tài)勢，都預(yù)示著當下或是周期品看漲的好時機。對此，民生加銀量化投資部總監(jiān)何江認為，9月底的一系列會議及政策大禮包超出市場預(yù)期，市場情緒好轉(zhuǎn)，雖逆周期政策發(fā)力顯效需時間，但預(yù)計上市公司基本面明年起將逐步好轉(zhuǎn)，今年底明年初或是布局的窗口期。

由何江管理的民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)A(690008) 是目前國內(nèi)市場上唯一一只跟蹤中證內(nèi)地資源指數(shù)(000944.CSI)的公募基金產(chǎn)品，持倉行業(yè)中新老資源品一應(yīng)俱全，積極捕捉資源品行情。據(jù)最新季報顯示，截至2024年9月30日，民生加銀中證內(nèi)地資源指數(shù)A(690008)近一年、五年凈值增長率分別為16.67%、88.91%，在銀河證券標準主題指數(shù)股票型基金中分別排名14/134、4/30，長中短期均展現(xiàn)出不俗的“賺錢”能力。同時，何江所在的民生加銀基金旗下權(quán)益產(chǎn)品近10年平均收益率達到213.98%，在72家基金公司中排名第六（海通證券，截至2024年三季度末）。